黄奇帆：完善企业股本补充机制与设立股权引导基金 - 核心观点是提高直接融资比重需“两个轮子”一起转，既要发展股票市场，也要发展企业股权投资基金和完善企业股本市场化补充机制[1] - 建议设立由银行资金、社保基金、商业保险资金及外汇资金参与的股权引导基金[1] - 按国际惯例，若商业银行3%的资本金可用于股权投资，中国庞大的银行资本金可提供约1万亿元作为股权投资基金母基金来源[3] - 若社保资金按30%比例用于股权投资，预计可形成约2万亿元作为股权投资基金母基金来源[3] - 根据商业保险公司年资产收入，按30%用于股权投资的比例，预计可形成约3万亿至4万亿元作为母基金来源[3] - 汇总银行、社保、保险、外汇四渠道资金并引导社会资本跟投后，预计可形成四五十万亿元规模的股权投资基金以支持补充企业股本[3] - 具体运作可参照新加坡模式，由财政部牵头并组建多个类似淡马锡的投资集团[3] 高培勇：健全预期管理机制与资本市场治理 - 核心观点是在“十五五”及更长时期内，健全预期管理机制将成为健全资本市场治理体系在内的宏观经济治理体系的突破口和重头戏[4] - 市场预期偏弱、社会信心不足是当下经济发展面临的突出挑战，而能否从需求、供给、预期管理三者结合上着力将决定宏观经济治理成效[6] - 健全预期管理机制的前行方向和基本框架概括为“三进”：预期因素进宏观经济分析框架、预期引导进宏观政策配置目标、改革行动进宏观调控操作工具箱[6] - “稳住楼市、股市”表面是稳房价、股价，实质是稳住对楼市、股市的预期和信心，中国资本市场治理体系也在重构视野之内[6] 吴晓求：资本市场资产端、投资端与制度端改革 - 核心观点是未来推动资本市场需做好资产端、投资端和制度端三个方面的改革，以满足企业融资和居民财富管理需求[6] - 在资产端，要调整上市公司结构，让高科技企业、科创型企业成为主体，认为企业技术进步是资本市场发展的底层逻辑[8] - 在投资端，要扩大市场流动性，关键是引入社保基金、商业保险资金、养老金等“大资金”和长期资金，以扩张流动性和提升定价能力[8] - 在制度端，改革核心是让市场有信心、有预期，要将确保市场透明度放在首位，强化监管威慑力与责任追究机制，对信息造假、市场操纵、内幕交易等行为实行严惩，未来应从行政处罚为主过渡到以刑事处罚和民事赔偿为主的法律体系[8] 丁志杰：优化金融结构与提高直接融资比重 - 核心观点是中国金融结构优化还有很大空间，将银行体系沉淀的部分长期储蓄转化为耐心资本、长期资本，对优化金融结构和提高直接融资比重有积极意义[8] - 大力发展资本市场是中国金融结构优化的一个方向，包括积极发展股权、债券等直接融资[10] - 部分耐心资本、长期资本仍沉淀在银行体系，近年来在积极培育壮大此类资本[10] - 从全国社保基金理事会地方养老基金投资收益率看，养老金进入资本市场年化收益率能够超过5%，明显高于保底收益[10] - 截至2024年末，中国基本养老金总规模达8.7万亿元，若很大一部分进入资本市场对推动市场发展有积极意义[10] - 医保结余、住房公积金缴存余额目前以银行存款形式存在，若部分资金能进入资本市场，对提高居民储蓄投资收益率和资本市场发展均有积极意义[10]