1月10日，在第三十届(2026年度)中国资本市场论坛期间，中国国家创新与发展战略研究会学术委员会常务副主席、重庆市原市长黄奇帆，中国社会科学 院原副院长、学部委员高培勇，中国人民大学国家金融研究院院长、国家一级教授吴晓求，中国人民银行金融研究所所长丁志杰围绕中国资本市场发展分 主题作演讲。 在本次论坛上，四位学者分别从如何完善企业股本补充机制；如何理解健全预算管理机制与健全资本市场治理体系的关系；如何做好资本市场改革工作； 如何优化金融结构并提高直接融资比重等话题分享了各自观点。 黄奇帆：建议由银行、社保、保险、外汇资金参与设立股权引导基金 黄奇帆在会上表示，多渠道提高直接融资比重，要"两个轮子"一起转，既要发展好股票市场，也要发展好企业股权投资基金、完善企业股本市场化补充机 制。他建议，可考虑设立一个由银行资金、社保基金、商业保险资金以及外汇资金等参与的股权引导基金。 黄奇帆表示，在银行资金方面，国际上，商业银行3%的资本金可用于股权投资。我国银行资本金规模庞大，若按照3%的比例，可有约1万亿元资本金作 为股权投资基金母基金的来源。 在社保资金方面，若按照30%的比例用于股权投资，我国社保基金预计可形成约 ...

在银行资金方面，国际上，商业银行3%的资本金可用于股权投资。我国银行资本金规模庞大，若按照3%的比例，可 有约1万亿元资本金作为股权投资基金母基金的来源。 在社保资金方面，若按照30%的比例用于股权投资，我国社保基金预计可形成约2万亿元作为股权投资基金母基金的来 源。 在保险资金方面，根据商业保险公司每年资产收入，按照30%用作股权投资的比例，预计可形成约3万亿至4万亿元作 为股权投资基金母基金的来源。 黄奇帆表示，银行、社保、保险、外汇四个渠道的资金汇总起来，并引导社会资本进一步跟投后，预计可形成四五十 万亿元规模的股权投资基金，用以支持补充企业股本。在具体运作上，可参照新加坡模式，由财政部牵头，并组建多 个类似淡马锡的投资集团。 高培勇：健全预期管理机制将是健全资本市场治理体系的重头戏 1月10日，在第三十届（2026年度）中国资本市场论坛期间，中国国家创新与发展战略研究会学术委员会常务副主 席、重庆市原市长黄奇帆，中国社会科学院原副院长、学部委员高培勇，中国人民大学国家金融研究院院长、国家一 级教授吴晓求，中国人民银行金融研究所所长丁志杰围绕中国资本市场发展分主题作演讲。 在本次论坛上，四位学者分别从如 ...

紧紧围绕团结和民主两大主题，把准政协性质定位，始终坚持省委中心工作推进到哪里、政协履职就跟 进到哪里，认真履行政治协商、民主监督、参政议政职能——省政协常委会工作报告中的相关表述，既 是省政协过去５年工作的最大亮点，也是全省政协工作未来的努力方向。连日来，围绕报告，省政协委 员们就此谈了自己的理解和体会。 关键词 协力加快经济强省建设 未来，省政协将围绕"一个愿景、两个跨越、三大发展战略、四项重点工程"战略谋划，协力打好防范化 解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战。 十一届省政协对交通工作的高度关注给汪洋委员留下了深刻印象。他说，省政协主席会议成员带头，委 员多次深入项目调研视察，积极促进和推动全省交通建设。"政协的相关提案，助推了'蜀道难'迈向'蜀 道畅'。"他建议本届省政协加大对交通强省建设的关注和支持，进一步加大对"四好农村路"建设的关 注。 "四川是农业大省，发展的短板在乡村，发展的重点也在乡村。"周强委员建议，省政协可以聚焦乡村振 兴建言献策，发挥更大作用，在提升改善乡村基础设施、破解乡村产业发展难题、解决农村集体经济发 展困难、提高乡村干部待遇等方面献计出力。 "经济大省向经济强省跨越，资本市 ...

股市长牛的关键支撑因素 - 市场若要实现进一步上涨，需要上市公司市值继续增加，公司业绩提供支撑，同时中长期资金持续入市，这是股市走出长牛、慢牛的两大关键因素[3] - 股市走出长牛行情的两大关键条件是：上市公司业绩持续增长，以及源源不断的中长期资金入市[5] - 如果股市上涨缺乏盈利支撑，完全靠炒作和堆砌资金，牛市行情不可能走得太长、太远，市场点位被推到一定高度后，市盈率将迅速放大，风险大幅增加[5] - 如果指数上涨的同时上市公司业绩也能不断提升，二者同向而行，市场的上涨就有基础，风险较为可控，例如美国股市主要指数数年间翻倍，但因每股收益增长更快，大盘市盈率反而下降[5] - 市场上涨需要持续的增量资金支持，市场点位若想继续向上突破，需要更大的日均成交量，应达到2.5万亿至3万亿水平，此前两次突破4000点时，日成交量分别为2.3万亿和1.95万亿，成交量减少导致市场站不住而出现回调[6] 上市公司的发展要求 - “十五五”期间，上市公司规范发展是关键，其良性发展、业绩不断提升是建立健全功能完善的资本市场的首要条件[5] - 上市公司的发展首先要以“对投资者负责”为己任，过去偏重于强调融资而一定程度上忽略了投资，在“十五五”期间必须改过来[5][6] 一级市场与创投环境 - 创投市场的发展环境应更加包容，国资LP需要持续优化考核机制和评价体系，例如拉长项目考核周期，对其进行“打包”评估[3] - 应构建更加包容的创投市场环境，中国的风险投资基金存续期一般为5年至7年，而美国一般为10年到12年，较短的存续期可能导致基金只能投中后期项目，不敢完全地“投早、投小、投长、投硬”[7][8] - 部分国内创投基金看起来“不够耐心”，与其背后的LP出资人构成相关，美国创投市场的出资人绝大多数由机构投资者构成，其中三分之一是追求长期稳定现金流的养老基金，还有很大一部分是大学的捐赠基金[8] - 目前，政府背景的LP是中国创投市场的主力，政府的钱是天生的耐心资本，更多追求社会稳定、经济发展、就业创造、税收提升等，但其考核和评价机制仍有提升空间，例如拉长投资期限和评价考核期限[9]

市场前景与关键驱动因素 - 市场行情自2023年底以来已上涨一年多 由于上市公司业绩大幅提升 当前大盘整体市盈率不算太高 市场仍有一定的上涨空间 [1] - 股市走出长牛、慢牛行情需要两大关键因素支撑：一是上市公司业绩持续增长 二是源源不断的中长期资金入市 [1][2] - 市场若要继续向上突破 需要更大的日均成交量支持 应达到2.5万亿至3万亿水平 此前两次突破4000点时成交量分别为2.3万亿和1.95万亿 因量能不足导致回调 [3] 上市公司业绩增长基础 - 上市公司规范发展与业绩持续提升是建立健全功能完善的资本市场的首要条件 [2] - 健康的牛市需业绩支撑 若指数上涨而业绩下滑 市盈率将迅速放大 市场风险大幅增加 行情不可持续 [2] - 应以美国市场为鉴 其指数翻倍期间因每股收益增长更快 大盘市盈率反而下降 使得上涨有基础且风险可控 [2] - 上市公司发展须以“对投资者负责”为己任 需改变过去偏重融资而一定程度上忽略投资的倾向 [3] 一级市场与创投环境 - 应构建更加包容的创投市场环境 [4] - 中国风险投资基金存续期通常为5年至7年 短于美国普遍的10年到12年 这导致基金可能更倾向于投资中后期项目 而不敢完全地“投早、投小、投长、投硬” [4][5] - 国内创投基金“不够耐心”的现象 部分源于其LP出资人构成 美国市场LP主要由养老基金、大学捐赠基金等追求长期稳定现金流的机构投资者构成 [5] - 目前政府背景的LP是中国创投市场的主力 其资金是天生的耐心资本 追求社会稳定、经济发展等长期目标 [5] - 国资LP的考核和评价机制有优化空间 例如拉长投资与考核期限 对创投机构的项目进行“打包”评估而非单个项目评价 [1][5]

中国资本市场35年发展历程与成就 - 1990年12月上海和深圳证券交易所设立 标志着中国改革开放后以集中交易为特征的资本市场诞生 上交所开业首日仅成交93笔 其中股票交易仅17笔 [1] - 经过35年发展 A股市场从最初的“老八股”和“老五股” 扩展到超过5000家上市公司 截至2025年12月18日 A股已有5460家上市公司 其中上交所2296家 深交所2878家 北交所286家 [1] - A股总市值合计约106.37万亿元 投资者总数已突破2.4亿 中国资本市场用30多年时间跨越了全球市场百年历程 [1] 资本市场服务实体经济成效 - 35年来 上市公司通过资本市场累计募集资金总额超20万亿元 其中A股首发募集资金合计52627.92亿元 再融资募集资金合计154754.09亿元 [2] - 上市公司营业总收入实现飞跃式增长 从1990年的9.32亿元 增长至2024年的71.98万亿元 近六成公司实现营收正增长 实现净利润5.22万亿元 [2] - 上市公司成为中国经济支柱 2024年5091家上市公司实际纳税额合计约39727亿元 占当年全国税收收入比重约22.7% [2] 资本市场产品与结构发展 - 市场从仅有股票、债券的单一市场 发展成为涵盖股票、债券、基金、期货衍生品的综合性市场 [3] - 截至今年10月底 公募基金管理规模已逼近37万亿元 截至11月底 我国共上市期货期权品种超160个 [3] - 上市公司数量、股市总市值保持上升趋势 服务实体经济成效显著 上市公司创新活力和竞争力日益增强 [3]

IPO审核趋势与市场生态转变 - 进入12月IPO审核明显加速，本周继续安排6家企业上会，6家企业均为今年5月之后新受理的IPO [1] - IPO市场生态开始逐步告别“排队论”，审核重点转向“质量优劣”，优先让符合国家战略、拥有核心技术、业绩表现稳健的企业登陆资本市场 [1] - 优质IPO企业已然站上资本C位，对于优质公司而言，发行上市打破“排队候审”模式是难得的发展机遇 [1] 对拟上市公司的具体影响 - 在目前近300家存量IPO中，优质公司得以跳过冗长排队队列，更快登陆资本市场获取融资 [1] - 审核重点转变形成倒逼机制，促使拟上市公司苦练内功，提升核心竞争力，打造良好基本面，在技术研发、产品质量、管理水平等方面下功夫 [2] - 这种机制有助于提升拟上市公司整体素质，推动企业从追求短期利益向注重长期发展转变，形成良性竞争的市场环境 [2] 对资本市场与产业结构的长期影响 - 优质公司的上市将提升A股市场整体质量，这些公司通常具有较高成长性和未来盈利能力，能够为投资者带来更好投资回报，吸引更多长期资金入市，增强市场稳定性和吸引力 [2] - 硬科技、创新药等公司的上市将优化市场产业结构，推动产业升级和创新驱动发展战略实施，提升国家在全球产业链中的地位 [2] - 优质IPO企业站上资本C位是资本市场发展的必然趋势，投资者和整个A股市场都将因此受益 [3] 对特定行业与公司发展的意义 - 对于硬科技、创新药等领域公司，研发投入大、资金回笼周期长，快速融资能为公司注入强大动力 [1] - 优质公司借助资本市场资金支持，可以加大研发创新投入，提升技术水平，扩大生产规模，巩固和提升自身行业地位，对高科技公司快速成长为独角兽企业具有重大意义 [1]

中国经济增长动能与未来建设方向 - 中国经济增长由高速转向中速 背后是供给不足转向需求不足 增长动能由投资和出口驱动为主转向创新与消费驱动为主 [1] 制造强国建设 - 制造业转型升级的重点方向是生产性服务业 [4] - 目标是通过市场竞争 涌现出一批在全球创新前沿起到引领作用的大型科技头部企业 [5] 消费强国建设 - 需补上中国消费占GDP比重与国际平均水平之间的“结构性偏差” 努力成为全球最大的消费市场 [6] 金融强国建设与服务实体经济 - 金融需以现代化金融体系为制造强国和消费强国提供服务 [7] - 金融服务实体经济的关键是选出有市场前景、风险可控的项目以提升资源配置效率 [7] - 随着经济增长复杂性增加 金融体系选项目能力需提升 创新发展阶段资本市场因具有更强选项目能力需发挥更大作用 [7] - 金融体系正由传统的银行体系向现代资本市场体系演进 [7] - 全社会的资金将更多流向资本市场 “十五五”期间若中国GDP保持4%~5%增速 则每年新增净资产不低于30万亿元 [7] - 在降息和无风险收益率下降背景下 增量资金将主要流向资本市场配置债券或股票 源头活水增加将推动资本市场进入新发展阶段 [7] 人民币国际化路径 - 中国需要形成强大的货币 实体经济占全球比重提升将带动其货币在全球使用份额上升 [7] - 提升人民币使用份额的重要突破口是大幅增加离岸人民币数量并提高其流动性和便利性 从而逐步使其成为国际主流货币 [7] - 国际主流货币特点之一是大量进口以本国货币支付结算 美国通过以美元支付进口使美元流向国际市场形成大规模离岸美元 [8] - 中国可在保持进出口大体平衡基础上 相应增加进口并以人民币支付来提升离岸人民币规模 目前条件已逐步形成 [8] - 积极有序发展离岸人民币金融产品 增加人民币流动性和便利性 可显著加快人民币国际化进程 [8]

活动概况 - 河北证监局联合中国证券业协会及财达证券于11月26日走进河北金融学院，开展“河北资本市场高校行”系列投教宣传活动 [1] - 活动旨在整合行业与高校资源，提升大学生金融素养，形成投资者教育合力，共同提升河北资本市场影响力 [1] - 河北证监局党委书记、局长童卫华，河北金融学院党委书记赵彦刚，中国证券业协会投资者服务部总监王磊，财达证券副总经理桂洋洋出席并致辞 [1] 各方观点与意义 - 河北证监局指出资本市场具有服务国家重大战略的政治基因，将在服务中国式现代化进程中发挥更重要作用 [1] - 活动旨在深化“会局校司”多方合作，为河北资本市场输送更多懂政策、精专业、守底线的青年人才 [1] - 河北金融学院表示河北资本市场活力与潜力正加速释放，为校地合作培养适配京津冀发展需求的新金融人才指明方向 [1] - 学校将以“三个精准对接”深化合作，将河北区域政策红利转化为育人优势 [1] 合作安排与具体活动 - 中国证券业协会与财达证券结合各自优势，介绍了推动四方深入合作的相关安排 [2] - 四方单位代表共同签署了《证券期货投资者教育进校园工作合作备忘录》 [2] - 合作备忘录明确将在投教基地共建、课程体系共研、实习就业对接、投保服务延伸、行业资源共享等方面开展长期合作 [2] - 活动当日，河北证监局相关处室负责人以“资本市场改革与发展”为题作“资本市场大讲堂”讲座 [2] - 行业协会及辖区近40家市场主体同步开展校园人才招聘和投教、防非宣传活动 [2] 未来计划 - 河北证监局将以本次活动为契机，深化“会局校司”合作机制，在河北地方高校持续开展“资本市场大讲堂”系列专题讲座 [2] - 计划开设相关必修课、选修课，邀请行业专家进校园宣讲资本市场最新政策及发展成就 [2] - 目标是增强大学生群体的金融素养和风险识别能力，推动“河北资本市场高校行”持续走深走实 [2]

新闻核心观点 - 柬埔寨证券市场在沉寂两年后迎来新的首次公开募股活动 一家大型综合开发商成功挂牌上市 标志着该国资本市场重新活跃并受到国际投资者关注 [1] - 柬埔寨政府正通过长期规划与政策支持积极推动资本市场多元化与进一步发展 [1][2] 上市公司概况 - 新上市公司为“毕加索城市花园” 是柬埔寨证券市场的第12家上市公司 [1] - 公司是一家在金边布局多个大型项目的综合开发商 业务涵盖住宅、公寓社区、城市综合体、商业中心及高端酒店等多元业态 [1] - 公司主营业务为开发豪华共管式公寓 包括在金边兴建以著名画家毕加索为主题的公寓 [1] - 此次上市是自2023年7月以来 柬埔寨证券交易所成功发行证券的第一家企业 [1] 资本市场现状与数据 - 截至目前 柬埔寨共有26家上市公司 其中14家发行债券 [1] - 柬埔寨上市公司累计从资本市场募集资金达6.65亿美元 [1] - 柬埔寨证券交易所鼓励公众关注并参与资本市场 尤其鼓励企业积极规划上市 [2] 政府政策与监管方向 - 柬埔寨政府推出了2025-2035资本市场十年总体规划 旨在从政策层面推动和促进国家资本市场的进一步发展 [1] - 柬埔寨证监会在加强监管的同时 积极鼓励证券市场更加多元化发展 推出多样化的金融产品以满足投资者需求 [2] 市场参与方观点 - 柬埔寨证券交易所首席执行官洪速华指出 毕加索城市花园的成功上市 说明柬埔寨资本市场稳定且具备高增长性 [2] - 独家财务顾问及承销商柬埔寨证券公司表示 此次成功挂牌标志着柬埔寨资本市场广受国际投资者青睐 并为未来有意赴柬上市的企业提供样板及宝贵经验 [1]