核心交易事件 - 2025年11月28日，四川省宜宾五粮液集团有限公司正式成为四川航空集团有限责任公司的新股东，公司注册资本由4.17亿元大幅增至12.19亿元，增加8.02亿元 [2] - 交易完成后，原全资股东四川发展（控股）有限责任公司持股比例降至54.1694%，五粮液集团持股45.8306% [3][4] - 四川发展的认缴出资额由2.26亿元增至6.60亿元，增加4.34亿元；五粮液集团的认缴出资额为5.59亿元 [3] 交易背景与历史 - 此次工商变更是对2022年12月双方所签《增资扩股补充协议》的落实，当时五粮液集团向川航集团注资约50亿元，资金已于2022年底前全部到位 [4] - 2025年11月18日，川航集团召开了2025年第一次股东会，审议通过了修订公司章程等议案，为此次变更完成了内部程序 [4][6] - 五粮液集团管理层表示将继续支持川航集团发展，并希望加强相关产业领域合作；川航集团管理层称此次增资扩股是公司发展史上一次关键的战略跃升 [4] 交易主体概况 - 川航集团成立于1988年，是一家以航空运输为主业，涵盖维修、食品、教育、文旅、金融、物流、地产、通用航空及低空经济等多元业态的综合性航空产业投资集团 [7] - 川航集团投资参控股企业16家，包括4家全资二级公司、9家控股或实际控制二级公司及3家参股企业，拥有员工2万余人 [7] - 五粮液集团近年来积极推动跨界转型，除航空外，还涉足了新能源汽车（2017年底入股宜宾凯翼汽车）、光伏（2023年6月入股四川和光同程光伏科技）等领域，并于2025年11月与宁德时代达成战略合作 [7]

娃哈哈的白酒战略失败案例 - 2013年11月娃哈哈宣布投资150亿进军白酒行业，正值行业冰河期（塑化剂风波+三公消费限制）[3][4] - 采用快消品思维运作白酒：依托3万饮料经销商网络，推出"领酱国酒"并邀请茅台名誉董事长季克良站台[4] - 战略失误表现为忽视酱酒需"三分酿七分藏"的行业规律，试图用高频周转模式运作[5] - 2017年娃哈哈出售80%股份退出，项目更名为华领国酒业，150亿投资未达预期[5] 华林集团接盘与暴雷 - 2018年华林集团（传销企业）接盘，借酱酒热宣称投资1.2亿扩产至4000吨产能[6] - 实际无酿酒经验，意图包装资产进行融资，2019年因"酸碱平"传销案被查封[7] - 导致酒厂7000吨基酒来源不明，设备抵押，最终被开封警方查封6年[7] 河南国企接盘现状 - 2024年7月开封经开聚创建设有限公司以1.08亿拍得10处厂房及设备（较首次拍卖降价10%）[8] - 接盘资产不含基酒，茅台镇酒厂数量从1925家缩减至868家，行业泡沫破裂[8][9] - 中小酒厂生存艰难：窖池出租/老酒抵押/库存酒低价拍卖（案例：台郎酒厂基酒2.8元/斤）[9] 行业跨界启示 - 快消模式与白酒行业规律冲突：酱酒需长期窖藏培育，无法快速周转[10] - 资本盲目入场风险：华林集团等非专业资本被行业老手收割[10] - 行业分化加剧：茅台/国台等老牌酒企凭借窖池/老酒优势存活，跟风企业淘汰[10] - 仁怀市专项整治打击虚标年份酒/关停小作坊，加速行业出清[9]