整整十年，A股再度新高。 资本市场的巧合，向来都是发生在不经意间。十年之期一到，A股就跃跃欲试，再次站在4000点分水岭的垭口。 本文将从估值和基本面的视角出发，以十年之际两轮4000点作为样本，从五个切面，深度对比剖析经过十年发展，再 度直面4000点的A股有何不同。 01 市场整体：估值相对高位，但杠杆率可控 行文伊始，按照惯例，我们还是先统一下数据对比的口径（本文所有数据均取自Choice金融客户端）。 2015年3月19日上证指数突破3600点，仅仅12个交易日后便突破了4000点，这个区间段横盘的时间过短，并且彼时还 未到2014年年报期，基本面数据相对滞后，作为对比样本相对失真。 以21.7倍的估值计算，目前A股整体的估值百分位达到了46%，看似在中位区间，但实则过去十年间，高于目前估值的 时间跨度，仅占16.3%，已经处于相对高位。 因此我们选取了2015年7月为对比样本，当月A股整体一直横盘在3700点与4000点之间，平均的历史点位中值在3850点 左右，与现如今的市场表现类似。（后文中，我们以"2015年"和"2025年"分别代之2015年7月均值和即期A股的基本面 数据）。 （1）市场规 ...