作为"行情旗手"，券商有望显著受益于市场景气周期。近日A股顶流券商ETF（512000）异动频发，资 金密集涌入。 东海证券指出，资本市场新"国九条"顶层设计指引明确了培育一流投资银行的有效性和方向性，活跃资 本市场的长逻辑不变，建议把握券商并购重组、财富管理转型、创新牌照展业和ROE提升在内的逻辑主 线。 有行情，买券商！公开资料显示，券商ETF（512000）及其联接基金（A类 006098；C类007531）被动 跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括49只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，"大资 管"+"大投行"龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特 点，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。 提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险 承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。 上交所数据显示，券商ETF（512000）连续3日吸金，合计获资金净流入2.39亿元。 湘财证券认为，市场交投持续活跃，券商板块业绩和估值持续修复，同时主动权益基金的券商持仓相较 业绩基准仍然处于低配，券商板块有望迎 ...

专项债发行 - 7月全国新增专项债发行6169.36亿元，环比增加898.42亿元，创年内单月新高 [2] - 截至6月底新增专项债累计发行进度达49%，低于2022-2024年同期平均水平63.2% [2] - 专项债资金用途从化债转向基建和地产，1.2万亿雅鲁藏布江水电工程开工释放基建加速信号 [2] - 地产领域专项债主要用于土地收储和城市更新，通过供给侧调节支持房企流动性 [2] 深圳房地产市场 - 上周深圳二手房录得1184套环比增5.2%，乐有家门店签约量环比涨17% [3] - 7月深圳一手住宅网签2664套环比降18.7%，二手住宅过户4656套环比升3.4% [3] - 二手房挂牌均价62706元/平方米环比涨0.2%，看房成交率升至4.12% [3] - 市场呈现以价换量特征，核心地段价格抗跌但整体仍处调整阶段 [4] 盒马战略调整 - 盒马X会员店将于8月31日前全部停业，聚焦盒马鲜生和NB业态 [5] - 2025财年盒马GMV超750亿元首次实现全年EBITA转正 [5] - 计划新开近100家盒马鲜生门店并进驻数十个新城市 [5] - 会员店因自有品牌不足、定位模糊难以与山姆等竞争 [6] 船舶行业整合 - 中国船舶拟换股吸收合并中国重工，交易规模创A股历史纪录 [7] - 合并后总资产超4000亿元、营收超1300亿元，手持订单全球领先 [7] - 两公司原属南北船集团，2019年重组后同业整合预期强烈 [8] - 反映央企整合加速趋势，同业竞争领域或现更多重组案例 [8] 新能源汽车行业 - 哪吒汽车公开招募重整投资人，需缴纳5000万元保证金 [9] - 2020-2023年累计亏损超197亿元，保有生产基地和商标资产 [9] - 潜在投资人包括新能源车企和无人驾驶出租车运营商 [10] - 复产能力及债务清偿问题仍存不确定性 [10] A股市场动态 - 7月A股新开户196.36万户同比增70.5%，环比增19.27% [13] - 前7月累计新开1456.13万户同比增36.88% [13] - 主要指数普涨：沪指月涨3.74%，深成指涨5.20%，创业板指涨8.14% [13] - 场外资金参与度低导致结构性行情特征明显 [14] 二级市场表现 - 沪指涨0.96%收复3600点，两市成交额1.6万亿元 [15] - PEEK材料、银行、算力硬件板块领涨，医药股调整 [15] - 全市场超3900只个股上涨，风险偏好持续修复 [15]

摘要 1、今天，A股三大指数午后大逆转，全线翻红，发生了什么？军工、贵金属板块涨幅居前。 2、历史牛市的规律有哪些？现在还是牛市吗？波动加大，如何做好均衡配置？ 3、 上天天基金APP搜索【777】注册即可 领500元券包，优选基金10元起投！限量发放！先到先得！ 真话白话说财经，理财不说违心话 （图片来源：东方财富APP，统计截至2025/8/4，不作投资推荐） 两市成交额出现缩量，为1.49万亿元，盘面上，军工、贵金属、机器人等板块领涨，保险、传媒等板块小幅回调。 分析人士认为， A股在连续上涨后具备阶段休整的需求，但支撑本轮上涨行情演绎的根本逻辑并未发生变化。适度"降温"有利于市场行稳致远，中长 期主线有望在震荡中逐渐浮现。 A股午后逆转，发生了什么？ 在周末外围市场一片恐慌情绪下，A股今天实现了逆转，午后三大指数集体收红，军工、科技等板块功不可没。 1、A股逆转原因。 上周五，美国失业率上升、就业增长放缓，推动了市场对美联储降息以支撑经济的预期。美股出现恐慌性下跌。 不过，今天多个利好给了A股走出独立行情的支撑。 首先，是 人民币汇率上涨 ， 新兴市场货币在美国就业数据弱于预期后走高， 交易员押注美联 ...

牛市调整分析 - 牛市途中换挡调速是常见现象 上证指数2007年4月17日首次站上3600点后经历多次调整 包括2次超5% 1次超15% 1次超20% 2015年3600点至5178点行情中58个交易日内出现2次超10%回撤 [1] - 3600点以上波动显著加大 2007年牛市站上3600点后沪深300 上证指数 深证成指日均振幅扩大48%以上 2015年牛市站上3600点后万得全A 创业板指振幅分别扩大79.8% 91.9% [1] - 牛市行业普涨特征明显 2007年牛市100%行业翻倍 100%行业涨超200% 50%行业涨超500% 2015年牛市100%行业翻倍 69%行业涨超200% [1] 投资策略表现 - 追涨策略在牛市中可能失效 2021年4月8日起每周五买入涨幅前1%个股策略收益-5.48% 同期沪深300上涨15.65% 跑输21.13% [1] 当前市场特征 - 资金面持续活跃 A股连续70个交易日成交破万亿 两融规模达1.97万亿元 创近10年新高 [1] - 估值仍具吸引力 30个中信一级行业中20个行业动态市盈率处于历史前50%低分位 占比66.7% 仅国防军工 房地产 综合行业市盈率高于历史80%分位 [1]

1.4万亿元逆回购如洪水开闸，三个月、半年的资金洪流汹涌而至。 许多人还在睡梦中，A股市场的引擎却已轰然点火。 当前的低利率环境下，这还只是前奏。 当美联储正式降息与国内财政刺激形成合力时，市场或将重演2019年9月的狂飙。 上周五科技板块突然发力接替水电板块领涨，这场看似平静的"你方唱罢我登场"，恰恰是股市健康向上的证明。 指数在3570-3590点的区间反复震荡，背后 是筹码的良性轮换。 政策定调与增量资金正构成坚固防线。 那些尚未回补的缺口早已不能成为真正威胁，回调恰恰积蓄着新冲高的能量。 若市场真出现深调，你会怎么办？ 是犹豫不决，还是果断抓住这难得的"黄金 坑"？ A股已进入了一个新的阶段：指数涨幅看似温和，个股行情却已轰轰烈烈。 这不是虚假的繁荣，而是一场沉默的"闷声发财"运动。 A股真正的沸点并非靠口号喊出。 正如谚语所道：柴火够旺的灶台，锅盖掀开就熟了。 周线五连阳、月线三连阳的形态已悄然成型，指数像铆足了劲的长跑选手，3674点高位看似触手可及。 然而，市场震荡却如影随形。 三大指数小幅下跌，1.8万亿的成交量略微萎缩，恰如暴风雨前的片刻宁静。 多空力量交织撕扯，盘中一度冲上3610点，却又 ...

市场表现分析 - 上证指数近期最高触及3613.02点，3700点成为下一个潜在关口[3] - 7月11日至7月25日期间上证指数累计上涨83.97点，涨幅2.39%，但全收益指数上涨2.79%，显示分红除权导致0.4%的涨幅损耗[8] - 同期银行股拖累上证指数28.81点，中证银行指数下跌6.25%，但全收益指数仅下跌3.38%[5][6][8] 行业贡献分解 - 银行行业权重19.06%，区间贡献-28.81点，成为最大拖累因素[8] - 电子行业权重8.46%，贡献21.56点，成为推动指数上涨的主要力量[8] - 医药生物行业贡献14.09点，非银金融贡献12.43点，有色金属贡献10.97点[8] 市场特征解读 - 万得全A指数年内涨幅11.93%，沪深300指数涨幅4.89%，显示市场呈现结构性牛市特征[10][11] - 中证银行指数14日RSI调整至40点，处于牛市调整的止跌位置，可能对冲其他行业回调风险[12] - 沪深300预期ROE为10.49%，股息支付率40.31%，股息率2.83%，预期长期年化收益9.09%[13] 流动性分析 - 融资余额达19283亿元，接近2024年最高水平，但单周净增平缓，未出现激增情况[18] - 散户保证金余额超过2023年10月高点，资金呈现细水长流式涌入[18] - 当前行情被定义为"水牛行情"，特征是基本面和流动性阶段性背离，持续时间通常不超过4个月[15][16] 市场前景展望 - 银行股企稳与科技股强势可能交替维持指数平稳，形成慢牛格局[12][17] - 基本面改善预期与流动性充裕形成赛跑关系，过快上涨可能引发监管关注[17][19] - 市场轮动持续，需要关注基本面预期落地情况和资金流入速度变化[20]

同泰基金牛市预测 - 同泰基金在内部交流会上预测A股将迎来"史无前例的大牛市"，上证指数有望冲击10000点，较当前3600点有约194%上涨空间 [2] - 预测基于DDM模型：零增长模型显示A股市值可达122万亿（当前90万亿），对应35%上涨空间；稳定增长模型（g=1%）显示市值可达265万亿，对应194%上涨空间 [4] 同泰基金产品表现 - 旗下产品2024年收益率分化：同泰远见A（54.10%）、同泰大健康主题A（41.36%）、同泰开泰A（39.32%）表现突出，但多数产品成立至今收益率为负 [5] - 同泰远见混合A持仓风格激进：2021-2024年连续四年亏损，2024年反弹54.10%，但5年押注成功率仅20% [14][15] - 产品换仓频繁：同泰远见混合A每季度大幅更换前十大重仓股，2024年二季度重仓北交所股票（占股票市值比21.08%），但非北交所主题基金 [10][12] 持仓与交易特征 - 同泰远见混合A重仓股集中：2024年三季报前十大重仓股占股票市值比51.01%，主要为科创板股票（如中科星图6.27%、中微公司5.93%） [11] - 同泰大健康主题混合A二季度更换9只重仓股，新进个股60日平均涨幅达48.64%-95.94%，但季度收益率仅0.83% [17][20] - 公司整体持仓风格趋同：多只产品集中押注特定领域（如数字经济、新能源、金融），但长期业绩普遍跑输沪深300指数 [22] 市场其他看多观点 - 前分析师谭珺公开预测上证指数可达10000点 [23] - 私募神农投资陈宇称A股处于"30年超级牛市起点" [31] - 经济学家洪灏看好港股突破28000点 [32]

市场表现 - A股三大指数集体上涨，沪指站上3600点，创业板涨超1%，近4400只个股飘红 [1][6] - 两市成交额达1.84万亿元，券商、新能源、医疗等板块领涨 [4] - 融资余额超过1.9万亿元，与流通市值比值2.24%，低于2015年高峰期水平（4.6%） [18] 政策与行业动态 - 海南自贸港将于12月18日全岛封关，跨境资管试点扩容推动券商板块上涨 [8] - 国家发展改革委、市场监管总局起草《价格法修正草案》，涉及政府定价、不正当价格行为认定等 [9] - 周期板块受益于供给侧约束政策，市场预期稳定 [8] 牛市周期分析 - A股可能进入10年一轮的牛市周期，参考2005年、2015年历史行情 [10] - 2025年全球流动性环境改善，美联储降息配合国内低利率，流动性行情可期 [12] - 市场成交额若突破2万亿元并持续，上涨空间将进一步打开 [13] 估值与资金面 - 沪指市盈率（TTM）15.56倍，较十年高位18.44倍有不到20%空间 [20] - 深成指市盈率45.7倍（高峰期59.4倍），创业板66.16倍（高峰期107.58倍） [20] - M1于六月份大幅反弹，市场利率维持低位 [20] 投资机会与策略 - 机构看好高景气赛道：稀土、人形机器人、固态电池、CPO、商业航天、新能源光伏 [12] - 长期核心驱动力行业：科技、消费、医药 [23] - 蓝筹股配置建议：银行、保险、消费等业绩稳定、股息率高的行业 [22] - 均衡配置建议：低估值蓝筹+科技成长，关注股债性价比调整仓位 [24] 板块轮动与热点 - 热点从水电板块扩散至新能源、医药、券商等多板块，个股全线走强 [6] - 券商板块因跨境业务空间打开成为突破3600点的关键力量 [8] - 锂矿、医药板块受消息面利好推动上涨 [7]

仓位配置 - 当前市场仓位配置分歧明显 部分投资者保持50%基金加转债仓位 既不敢加仓也不敢减仓[1] - 有投资者采用极端仓位策略 如170%杠杆仓位通过可转债抵押两融拉满ETF[4] 以及200%左右的高杠杆仓位[10] - 部分投资者坚持高仓位策略 如长期保持9成仓[6] 或满仓轮动[11] 另有投资者保持7成仓位并持续轮动换股[15] 市场观点 - 市场缺乏持续主线 资金只能通过快速轮动低位股和概念炒作获利 这种模式导致波动大、涨幅低、换手率高[2] - 部分投资者认为当前处于牛市初期 应果断加仓[19] 但也有投资者因经济基本面不佳而保持低仓位[13] - 市场存在明显分歧 既有满仓创新高案例[8] 也有空仓仅做逆回购的保守策略[14] 投资策略 - 可转债成为重要投资工具 但当前转债点位已高 难以找到低风险高收益品种[1] - ETF产品受到杠杆投资者青睐 被用作加杠杆工具[4] - 部分投资者采用卖沽策略 但近期效果不佳[17] - 北交所打新成为部分投资者降低仓位的理由[16] 收益表现 - 满仓策略在牛市中表现突出 有投资者今年收益达40%[16] - 7成仓位的轮动策略今年获得10%收益[15] - 高杠杆策略面临跑输市场风险[17]

市场整体表现 - 2025年A股市场呈现反复震荡的慢牛行情 与2019-2020年结构性牛市形成鲜明对比 沪深300指数未再现翻倍盛况 [1] - 7月11日沪深两市成交额高达17000亿元 资金快速轮动 市场对下周放量充满期待 [7] - 市场高度分化 指数回调但个股活跃 银行股回调释放风险 为证券/房地产/白酒等板块腾出空间 [7] 银行板块动态 - 银行股7月午后突发跳水 尾盘险些翻绿 单日跌幅接近2% 引发市场情绪波动 [1][11] - 银行股既是A股上涨引擎也是下跌导火索 6月末至7月初持续上涨带动指数攀升 [8] - 银行股回调促使资金转向中小盘股 形成健康轮动格局 避免市场过度拥挤 [11] 中小盘股表现 - 银行股回调期间中小盘股强势反弹 近3000家个股上涨 市场风格显著转换 [3] - 此前受冷落的中小盘个股借机活跃 资金快速切换形成与大盘股的对立景象 [3] - 板块轮动为中小盘股提供上涨机会 市场如同翻滚热油 资金不敢轻易下重注 [8] 投资者行为分析 - 投资者普遍养成短线操作习惯 易被加速浪甩下车 在踏空与观望中反复徘徊 [3] - 市场更奖励长期持有策略 普通投资者通过闲钱长期持有最终获得财富 [3] - 牛市初期投资者既担心错过机会又不敢轻举妄动 需极强定力应对分化行情 [7] 市场前景展望 - 2025年慢牛格局已确立 但节奏分化明显 板块轮动难以捉摸 [7] - 若白酒/证券/房地产等板块补涨 普涨行情并非遥不可及 [7] - 市场矛盾与分化将持续存在 更猛烈行情可能很快到来 机会不断酝酿 [11]