纪要涉及的行业和公司 - 行业：民航、水电、机器人 - 公司：春秋航空、国投电力、北特科技 核心观点和论据 春秋航空 - 单机利润率先修复且有望突破2019年水平：2025年一季度营收53.17亿元，同比增2.88%，净利润6.77亿元，同比下降16.39%；2019年单机利润2000万左右远超同业，2023年和2024年单机利润分别达1905万和1818.4万，未来行业景气向上叠加低成本模式效率提升，单机利润有望突破2019年水平[1][2][3] - 增强股东回报：2024 - 2026年分红规划承诺每年分配利润不少于30%；2024年度现金分红总额7.98亿元（含税），回购金额6686万元，合计8.64亿元，占2024年度归母净利润比例为38.03%[2][3] 国投电力 - 业绩情况：2024年营收578.19亿元（同比+1.95%），净利润66.43亿元（同比 - 0.92%），25Q1提高16.3亿元；2024年净利润20.78亿元（同比+2.10%），2024年业绩下滑主要系雅砻江补缴所得税致所得税贡献净利润同比 - 24.5%，2024年投资收益10.86亿元（同比+55.8%）；2024年分红率55%，对应最新收盘价股息率3.1%[3] - 子公司业绩：水电2024年净利润48.49亿元，同比 - 2.9%；火电净利润8.64亿元，同比+3.4%，平均度电净利润约2.8分；新能源为国投新能源[3] - 电量及装机增长：年初雅砻江蓄能同比偏高带动上半年电量提升；在建印尼巴坤0.51GW、雅砻江在建 + 核准3.72GW；2024年末在建风光储8.31GW；火电方面，钦州三期、华夏三期、舟山燃机、泰国垃圾发电合计在建装机3.73GW[3] 北特科技 - 业绩增长：25Q1营收5.42亿元，同比增10.73%；净利润0.23亿，同比增40.31%[3] - 双引擎驱动：专注线控转向等核心主业领域，汽车零部件 + 丝杆业务双驱动；丝杠是人形机器人执行器核心零部件，已在上海嘉定和江苏昆山设厂，上海嘉定工厂已投产，丝杠业务迈向批量生产阶段[3] 其他重要但可能被忽略的内容 - 研报来源：春秋航空研报来自西南证券胡光怿；国投电力研报来自广发证券郭鹏；北特科技研报来自湘财证券许雯[4][5]