公司概况与核心业务 - 公司为宜品营养科技（青岛）集团股份有限公司，已向香港联交所递交上市申请 [1] - 公司核心产品为低敏乳品，包括婴幼儿配方羊奶粉和特殊医学用途配方食品（特医食品），2024年这两项业务合计占总营收超过70% [1] - 公司历史可追溯至1956年的黑龙江北安市乳品厂，拥有68年行业经验，通过海外建厂和收购（如2016年建韩国工厂、2019年收购西班牙乳清厂）构建了覆盖全产业链的业务布局 [1][3][4] 财务表现与市场地位 - 公司营收从2022年的14.02亿元增长至2024年的17.62亿元，2025年上半年营收为8.06亿元 [4] - 公司年度利润在2022年、2023年、2024年及2025年上半年分别约为2.27亿元、1.68亿元、1.72亿元和5668.8万元 [4] - 特医食品业务营收从2022年的2380万元飙升至2024年的2.19亿元，三年增长近9倍 [1] - 公司婴幼儿配方羊奶粉在国内市场份额为14.0%，位列第二；国内羊奶粉市场CR5为55.6% [8] 行业发展与市场机遇 - 中国羊奶粉市场2024年零售规模为250亿元，2020-2024年复合增长率为4.7%，预计2029年将增至318亿元，复合增速为4.9% [6] - 中国特医食品市场2024年规模为230亿元，2020-2024年复合增速高达23.1%，预计2029年将达530亿元，复合增速为18.2%；其中婴幼儿特医食品2024年规模为132亿元，预计2029年达276亿元，复合增速为15.9% [6] - 行业增长驱动力包括中国0-24月龄婴幼儿过敏症状患病率达12.3%，以及人口老龄化催生特医需求，特医食品渗透率从2020年的不足5%提升至2024年的12% [7] 创始人背景与公司战略 - 创始人牟善波于2006年接手濒临关停的老厂，拥有乳制品专业科班背景和丰富行业经验 [3] - 公司战略包括向上游延伸掌控核心原料（如收购西班牙乳清厂，其羊乳清粉占欧盟总量四分之一）、建立自有牧场、成立低敏营养研究院以实现差异化竞争 [1][3][4] 未来增长潜力方向 - 功能性配方粉领域需求从“基础低敏”转向“精准营养”，例如添加HMO、DHA等成分的产品，2024年此类产品市场规模同比增长35% [9] - 成人高端营养粉是针对老龄化人口的蓝海市场，2024年针对高血压、糖尿病老人的营养粉市场规模达8.2亿元，增速保持在28%以上 [9] - 跨境市场拓展潜力巨大，东南亚、中东等地区低敏乳品渗透率不足5%，公司2024年海外营收占比已达18% [10]