行业政策与监管创新 - 北京市市场监管局联合市卫生健康委、市医保局协同推动特医食品“入院”“进系统”试点工作，并在朝阳区取得显著成效[1] - 针对非营利性医疗机构无法办理特医食品经营备案的堵点，北京市市场监管局探索建立专项工作机制，以绿色通道方式为试点医院办理备案，并逐步扩围[2] - 北京市市场监管局优化升级“e窗通”政务服务系统，实现非营利性医疗机构办理特医食品经营备案全程网办，目前全市已有12家非营利性医疗机构办理备案[2] 医院管理与流程优化 - 多部门联合协调，在医院信息系统内为特医食品赋予临时编码，解决了因缺乏统一国家标准编码导致的医院开方、收费、配发、上账难题[3] - 试点医院明确使用管理流程，医生开具处方后由营养师调配、医师审核确认，形成全流程闭环管理，确保使用可追溯、可统计、可监管[3] - 北京市垂杨柳医院作为试点，将特医食品纳入医院信息系统管理，构建起涵盖院内遴选、准入、储存、临床使用、效果评价的管理制度体系和标准化临床使用路径[3] - 市区两级市场监管部门从存储管理、经营过程、制度建设、人员培训等方面进行指导，督促医疗机构落实食品安全主体责任[3] 市场影响与产业促进 - 对患者而言，院内特医食品的获取周期缩短至立等可取，改善了营养门诊、病房住院及出院随访患者的就医体验[4] - 对医疗机构而言，特医食品入院提供了科学、规范的营养支持工具，试点医院已推动康复外科、老年科、内分泌科等合理应用特医食品，并构建老年营养评估与干预体系[4] - 对产业发展而言，此举为相关企业持续从事特医食品生产经营注入了“强心剂”[4] - 北京市市场监管局组织北京协和医院，发挥其科研优势，获批建设糖尿病特医食品领域的国家市场监督管理总局重点实验室[4] - 东城区与协和医院合作启动“特医食品营养健康创新产业”项目，加速构建集研发、转化、服务于一体的产业创新生态[4] 未来发展规划 - 北京市市场监管局将联合相关部门持续完善特医食品在医疗机构的管理体系与运行模式，推动试点经验在更多医疗机构复制推广，并吸引更多创新企业在京落地[5]

核心观点 - 北京市通过政策创新与多部门协同 成功破解特医食品“进院难”问题 实现了特医食品在医院内的规范化管理与便捷使用 形成了可复制的试点经验[1][2] 政策与监管突破 - 北京市市场监管局联合卫健委、医保局协同推动 突破政策壁垒 为公立医院办理特医食品经营备案开辟绿色通道[1] - 根据医疗机构执业许可证等材料 以绿色通道方式为试点医院办理非营利性医疗机构特医食品经营备案[1] - 优化升级“e窗通”政务服务系统 实现非营利性医疗机构办理特医食品经营备案全程网办[1] - 目前北京市已有12家非营利性医疗机构办理了特医食品经营备案[1] - 市区两级市场监管部门从存储、经营、制度、培训等方面强化指导 压实医疗机构食品安全主体责任[2] 医院系统与流程创新 - 针对特医食品无统一国标编码、未纳入医院信息系统的问题 多部门协同为其赋予HIS系统临时编码[2] - 特医食品成功纳入医院信息系统管理 实现了从单据开具到窗口领用的全流程便捷化[1] - 试点医院建立“医生开方—营养师调配—医师审核”的闭环管理流程 实现使用全流程可追溯、可统计、可监管[2] - 北京市垂杨柳医院作为试点 构建起特医食品遴选、准入、临床使用等全链条管理制度与标准化路径[2] 市场影响与成效 - 特医食品“入院”“进系统”试点成效初显 实现患者、医疗机构、产业发展三方共赢[2] - 患者层面 院内特医食品立等可取 就医体验显著改善 营养门诊、住院及出院随访患者均获益[2] - 医疗机构层面 特医食品成为科学规范的营养支持工具[2] - 北京市垂杨柳医院通过多学科协作与标准化建设 在多科室合理应用特医食品 构建老年营养评估干预体系 有效改善患者代谢及临床营养状况[2] - 试点形成了可复制推广的机制[2]

行业与公司战略举措 - 京东健康于2025年12月16日在北京举办儿科生态大会 主题为“童心‘药’健康 科普伴成长” 并携手小葵花、哈药、伊可新等二十余家品牌成立儿科生态伙伴联盟 [1][2] - 联盟旨在打通儿童用药的研发、生产、流通、服务等环节 以提升儿童专用药供给、普及优质医疗服务、完善儿科健康资源 [2] - 公司将持续携手生态合作伙伴 打破儿科用药行业现状 推动行业可持续高质量发展 [3] 市场现状与挑战应对 - 中国儿童用药面临多个挑战 京东健康正通过品类、品牌、产品的“三全模式”突围 [2] - 在品类上 覆盖从感冒发热到神经系统用药的9大核心细分品类 并开设“科普200问”提供科学用药知识 [2] - 在品牌上 与200余家工业品牌建立深度长期合作 以提升药品流转效率和质量 实现物美价优 [2] - 在产品上 汇聚儿科460多种产品通用名 为儿童提供安全、可靠、精准适用的产品 [2] 产品与服务布局 - 京东健康是国内特医食品类最全的线上零售渠道 国内已批准上市的286款特医食品中 适合家用的零售渠道产品均可通过其在线购买 [2] - 其中包括45款针对1岁以下儿童的特殊医学用途婴儿配方食品 [2] - 在婴幼儿及中大童营养保健领域 通过用户信赖转化及全域精细化运营 为过敏宝宝、日常营养补充、追赶成长等需求提供专业营养支持 [2] 行业专家与合作伙伴观点 - 首都医科大学附属北京回龙观医院专家指出 儿童期常见心理健康问题包括ADHD、ASD、抽动障碍、抑郁障碍、焦虑障碍等 并强调促进儿童身心健康发展需关注睡眠、玩耍、饮食与学习 [1] - 达因药业集团新零售事业部总经理表示 企业将基于临床和用户真实需求建立儿童健康产品研发体系 并通过精准聚焦市场、加强品牌创新、把握电商趋势融入儿童健康生态体系 [1] - 知名药企负责人在大会上对儿童健康产品研发、品牌营销及科普、电商生态融合等议题进行了探讨 [1]

行业生态大会概况 - 2025年12月16日，京东健康在北京举办以“童心‘药’健康，科普伴成长”为主题的儿科生态大会 [1] - 大会邀请了首都医科大学附属北京儿童医院、北京大学人民医院、深圳市儿童医院等顶级医疗机构专家，以及达因药业、合一云康等药企代表进行分享交流 [1][3] - 京东健康携手小葵花、哈药、伊可新、巨可生、葫芦娃、韩美、丁桂、小快克等二十余家健康品牌成立“儿科生态伙伴联盟” [1][8] 专家分享的核心议题与行业痛点 - 专家指出气候变化影响儿童呼吸健康，雷暴哮喘极难预测，需重视花粉监测、雷暴预警和健康教育 [3] - 中国有近1000万癫痫患者，其中儿童占比40%，行业存在早诊不足、创新药械可及性差、持续管理缺乏等痛点 [5] - 儿童期常见心理健康问题包括ADHD、ASD、抽动障碍、抑郁障碍、焦虑障碍等，需关注儿童身心健康发展 [5] - 药企代表表示将基于临床和用户真实需求建立儿童健康产品研发体系，并通过精准营销、把握电商趋势融入健康生态 [5] 京东健康的儿科业务布局与策略 - 公司通过品类、品牌、产品“三全模式”应对儿童用药挑战 [7] - 在品类上，覆盖感冒发热、止咳化痰到神经系统用药等9大核心细分品类，并开设“科普200问”提供用药知识 [7] - 在品牌上，与200余家工业品牌建立深度长期合作，提升药品流转效率和质量 [7] - 在产品上，汇聚儿科460多种产品通用名，提供安全可靠的产品 [7] - 公司是国内特医食品类最全的线上零售渠道，国内已批准上市的286款特医食品中，适合家用销售的产品均可通过其平台购买，其中包括45款针对1岁以下婴儿的特殊医学用途配方食品 [7] - 公司通过用户信赖转化和全域精细化运营，为过敏宝宝及需要营养补充的中大童提供专业营养支持 [7] 生态联盟成立与行业愿景 - 儿科生态伙伴联盟旨在打通儿童用药的研发、生产、流通、服务等各个环节 [8] - 联盟目标是让儿童专用药供给更充足、优质医疗服务更普及、儿科健康资源更完善 [8] - 京东健康表示将持续携手生态合作伙伴，打破儿科用药行业现状，推动行业可持续高质量发展 [10]

公司IPO与市场地位 - 圣桐特医在首次递表失效后，再次向港交所递交IPO招股书 [1] - 公司前身为圣元国际2005年成立的特医食品事业部，专注于特医食品开发、生产及销售 [3] - 以2024年零售额计，公司在中国特医食品市场本土品牌中居首，在内外资品牌综合排名中位列第四，市场份额为6.3% [3] - 在婴儿特医食品本土市场品牌中居首，在内外资品牌综合排名中位列第三，份额为9.5% [3] 行业规模与增长前景 - 2024年中国特医食品产品的渗透率仅约为3%，远低于欧美等成熟市场的40% [1] - 预计到2029年，中国特医食品市场规模将达到531亿元 [1] 公司财务表现 - 2022至2025年上半年收入分别为4.91亿元、6.54亿元、8.34亿元及3.97亿元 [3] - 2022至2025年上半年期间利润分别为8388.6万元、1.70亿元、9414.4万元及8853.6万元 [3] - 2022年至2024年，公司分别宣派股息约1700万元、1.39亿元和2.01亿元，三年累计派息约3.57亿元 [7] - 2025年3月，公司再派约1.10亿元的特别股息，IPO前累计分红高达4.67亿元，相当于2022—2024年经调整净利润总和4.95亿元的94% [7] 公司运营与渠道 - 公司构建了庞大的销售渠道，截至2025年6月30日，拥有333家线下分销商 [4] - 截至2025年6月30日，产品销售给700多家医院、产后护理中心及其他医疗机构，并在超16000个零售点销售 [4] - 存货周转天数从2022年的54天增加至2023年的113天，到2024年又增至155天，两年内激增187% [4] 公司财务状况与风险 - 截至2024年12月31日，公司录得总赤字3.18亿元，流动负债净额高达4.05亿元 [4] - 2022—2024年，公司的流动比率和速动比率均低于1倍，意味着短期偿债压力较大 [4] 公司研发投入与产品结构 - 2022—2024年，公司研发支出分别为651.1万元、1081.2万元、1333万元，占总营收的比例仅为1.3%、1.7%、1.6% [6] - 2022年至2024年，其85.5%、88.2%和90.3%的收入来自过敏防治产品销售，产品线过于单一 [6] - 特医食品行业头部企业研发费用占比普遍达8%—12%，2023年国内行业平均水平为6.8%，公司研发占比远低于行业水准 [7]

文章核心观点 - 博鳌乐城国际医疗旅游先行区已从政策“试验田”蝶变为产业“新高地”，成为全球医疗资源交汇的“超级接口”和建设国际旅游消费中心的重要抓手，致力于打造医疗旅游之都 [11] A 先行先试：从“政策高地”到“平台高地” - 乐城已从政策“展示窗口”发展为全球创新要素“首发舞台”，审批效率大幅提升，特许药械审批时间从数月压缩至平均1.6天，最快可实现“当天申请、当天获批、当天使用” [12] - 依托“双国九条”及海南自贸港政策，通过制度集成创新构建全流程高效机制，包括开展临床真实世界数据应用试点、建立特许药械保税仓和追溯平台、落地特许药械预审机制等 [12] - 海南自贸港“零关税”药械政策落地，截至今年11月26日，“零关税”药械进口货值超4亿元，累计减免税款5268.18万元 [13] - 形成“医、药、研、产、城”一体化发展模式，首个“乐城真研+海南生产”的进口创新药注射用盐酸曲拉西利已在海口投产，年产能达200万支，售价从海外1400美元/支降至国内466元/支 [13] - 已与20个国家和地区的180多家药械企业建立深度合作，累计引进超520种国际创新药械并完成“中国首用”，其中21款产品借助真实世界研究加快在国内上市，3款被纳入国家医保目录 [13] B 资源集聚：从“医疗高地”到“生命绿洲” - 高端医疗服务体系日益完善，拥有瑞金海南医院、华西乐城医院等36家顶尖医疗机构，建成覆盖肿瘤、心脑血管、罕见病、眼科等七大特色领域的现代化医疗集群 [15] - 特许药械引进惠及大量患者，截至今年10月累计惠及患者超20万人次，仅今年1至10月就惠及9.6万人次，同比增长137.28%，其中罕见病特许药品达40余款，累计惠及患者超千人次 [14][15] - 医疗服务覆盖范围从疑难重症扩展至日常健康管理，构建覆盖“预防—治疗—康复—养护”全生命周期的健康管理闭环，融合中医特色、医美抗衰、精密体检、慢病管理等服务 [15] C 医旅消费：从“跨境寻医”到“全球回流” - 医疗与旅游、康养与休闲深度融合，园区内提供多样化的文旅体验和完备的生活配套设施，并与博鳌亚洲论坛会址、潭门渔港等周边旅游资源结合 [17] - 政策持续升级以推动消费，包括允许患者携带最长3个月用量的特许药品离院的带离用药政策，以及连续6年推出“乐城全球特药险”，保费49元起可享最高200万元保障，累计覆盖人群突破1亿人次 [17] - 提供定制化精准服务，累计推出25条个性化医疗旅游线路，包括8条国际医疗旅游精品线路，并提供一站式服务 [18] - 进行海内外全面布局，国内已在多地落地超20个品牌形象空间，国际方面与印尼、老挝、加拿大等目的地建立合作，今年前10月接待境内外医疗旅游56.49万人次，同比增长81.02% [18] - 与“安盛香港”签署合作协议，在医疗旅游和创新跨境医疗保险服务合作方面迈出新步伐 [19]

公司上市申请与市场地位 - 圣桐特医(青岛)营养健康科技股份公司于12月5日向港交所主板递交上市申请 中信证券为独家保荐人 公司曾于今年6月2日递交过申请 [1] - 公司是中国领先的特医食品提供商 专注于特医食品产品开发、生产及销售 [1] - 以2024年零售额计 公司在中国特医食品市场所有品牌中排名第四 市场份额为6.3% 并稳居本土品牌榜首 [1] - 以2024年零售额计 公司在中国婴儿特医食品市场所有品牌中排名第三 市场份额为9.5% 并稳居本土品牌榜首 [1] 行业市场格局 - 中国特医食品市场高度集中 2024年前五名品牌合计占据78.0%的市场份额 [1] - 中国婴儿特医食品市场高度集中 2024年前五名品牌合计占据92.9%的市场份额 [1]

公司上市进程 - 圣桐特医营养健康科技股份公司于12月5日向港交所主板递交上市申请，中信证券为独家保荐人 [1] - 公司曾于今年6月2日向港交所递交过上市申请 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是中国领先的特医食品提供商之一，专注于特医食品产品开发、生产及销售 [1] - 以2024年零售额计，公司在中国特医食品市场中稳居本土特医食品品牌榜首，并在所有特医食品品牌中排名第四，市场份额为6.3% [1] - 以2024年零售额计，公司在中国婴儿特医食品市场中稳居本土特医食品品牌榜首，并在所有特医食品品牌中排名第三，市场份额为9.5% [1] 行业市场格局 - 中国特医食品市场高度集中，2024年前五名品牌合计占据78.0%的市场份额 [1] - 中国婴儿特医食品市场高度集中，2024年前五名品牌合计占据92.9%的市场份额 [1]

公司上市申请与市场地位 - 圣桐特医(青岛)营养健康科技股份公司于12月5日向港交所主板递交上市申请 中信证券为独家保荐人 公司曾于今年6月2日递交过申请 [1] - 公司是中国领先的特医食品提供商 专注于特医食品产品开发、生产及销售 [1] - 以2024年零售额计 公司在中国特医食品市场中位居本土品牌榜首 在所有品牌中排名第四 市场份额为6.3% [1] - 以2024年零售额计 公司在中国婴儿特医食品市场中位居本土品牌榜首 在所有品牌中排名第三 市场份额为9.5% [1] 行业市场格局 - 中国特医食品市场高度集中 2024年前五名品牌合计占据78.0%的市场份额 [1] - 中国婴儿特医食品市场高度集中 2024年前五名品牌合计占据92.9%的市场份额 [1]

公司上市进程 - 圣桐特医(青岛)营养健康科技股份公司此前递交的港股招股书已于2024年11月30日失效 [1] - 招股书递交日期为2024年5月30日，独家保荐人为中信证券 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是中国领先的特医食品提供商，专注于特医食品的开发、生产及销售 [2] - 以2024年零售额计，公司在中国特医食品市场所有品牌中排名第四，市场份额为6.3% [2] - 公司在中国特医食品市场稳居本土品牌榜首 [2] - 以2024年零售额计，公司在中国婴儿特医食品市场所有品牌中排名第三，市场份额为9.5% [2] - 公司在中国婴儿特医食品市场稳居本土品牌榜首 [2] 公司产品与研发 - 截至2025年5月20日，公司已推出14款主要特医食品产品，各有其独特的医疗用途及目标人群 [2] - 截至2025年5月20日，公司另有16款主要新产品正在研发中 [2] - 截至2025年5月20日，公司持有的中国婴儿特医食品注册证书数量位居中国特医食品品牌之首 [2]