原油市场走势 - 8月以来原油走势明显转弱 国内高硫 低硫燃料油价格随之下行 跌幅显著 [1] - 高硫 低硫燃料油相对布伦特原油的裂解差均有不同程度回升 [1] - 原油快速下跌风险有所缓和 美俄元首会晤缓和供应收紧预期 中东地区原油价格转弱 [1] - 沙特上调官方价格并缩减9月对中国供应配额 预计欧佩克+9月会议不会宣布进一步增产 [1] - 9月美联储降息预期增强 中美关税谈判时间放宽至11月 短期内油价快速大幅下跌概率降低 [1] 高硫燃料油市场 - 墨西哥Tula Olmeca炼厂装置故障拖累高硫燃料油出口 短线供应端形成支撑 [1] - 欧佩克+持续增产 中东发电需求转弱 高硫燃料油将向亚太市场释放出口增量 [1] - 亚洲高硫燃料油现货供应充足 新加坡渣油库存处于往年同期高位且持续累积 [1] - 7月燃料油到货量创4个月新高 新加坡燃料油净进口量较前一周攀升38% [2] - 8月中东发电需求明显转弱 富查伊拉船用燃料加注量环比下降 [2] 低硫燃料油市场 - 尼日利亚RFCC装置间歇性检修 运营不稳定 南苏丹低硫原料供应回升至2024年初水平 [2] - Al-Zour低硫燃料油出口量回升至炼厂正常运行时期高位 对新加坡出口增长明显 [2] - 国内主营单位低硫燃料油产量维持低位 20万吨出口配额转为成品油配额 [2] - 8月主营单位低硫燃料油排产约105万吨 保税区供应偏紧 进口需求维持 [3] - 印度 中东和美国发往欧洲柴油数量增加 欧洲柴油裂解价差快速走弱 [3] 市场供需与估值 - 高硫燃料油面临欧佩克+增产 发电需求转弱 库存高位等利空因素 [2] - ARA地区柴油库存处于低位 墨西哥湾飓风季和炼厂秋季检修或导致柴油供不应求 [3] - 全球经济增长不确定性影响航运需求 航运业碳中和推进逐步替代低硫燃料油市场份额 [3] - ECA区域新规导致欧洲低硫船用油需求下滑 需求端利空压制低硫燃料油估值溢价 [3] - 中长期高硫燃料油基本面压力大于低硫燃料油 低硫高硫燃料油价差存在上行空间 [4]