行业核心趋势：扩张与收缩并行 - 截至2025年9月，锂电产业链累计有超过20个项目终止、暂停或延期，涉及总投资规模超过1100亿元 [2] - 2025年1-8月，行业新签约、开工扩产项目达183个，总投资额约4000亿元，行业呈现“扩张与收缩并行”的格局 [3] - 行业进入结构性淘汰阶段，一边是高端产能加速上马，一边是低端产能加速出清 [3] 特征一：淘汰赛加速与低端产能出清 - 前驱体、磷酸铁、电解液等同质化程度高的领域首当其冲，落后项目因成本控制、市场订单及环保规范门槛抬升而停建或退场 [4] - 磷酸铁锂技术影响力持续壮大，导致三元产能随终端需求节奏收缩 [5] - 企业需通过改造升级、寻找差异化竞争优势以抵御周期筛选 [4] 特征二：需求高增但红利分配不均 - 储能与动力电池需求保持强劲，2025年储能系统已占全球电池出货的27%，在LFP环节占比超过40% [6] - 纯电动汽车单车带电量同比增长16.4%，带动需求弹性释放 [6] - 需求增长红利不再平均分配，具备规模化交付和成本优势的企业订单饱满，缺乏竞争力的企业则可能产能闲置 [6] 特征三：技术迭代提速与资源向高端集中 - 资本和产能扩张主要集中于高压实磷酸铁锂、高镍三元、固态电池等高端技术路线 [7] - 企业战略从一味追求规模转向构建技术壁垒和产品升级，以避免价格战 [7] - 固态电池等项目也存在终止案例，表明其门槛高、周期长，成败关键在于解决产业化实质难题 [8] 特征四：海外扩张风险上升 - 印尼、美国、韩国等地的跨国项目频繁叫停，金额动辄数十亿乃至百亿美元 [10] - 关税、补贴政策和本地化要求的不确定性导致海外工厂投资回报率急剧收窄 [10] - 2025年成为拐点，地缘政治风险被重新纳入投资决策核心，企业国际化扩张趋于谨慎 [10] 具体项目调整动态：负极材料 - 璞泰来年产10万吨高性能负极材料项目延期至2026年12月底，原因为行业供需错配、产品价格低迷及技术升级需求 [11] - 易成新能年产20万吨高性能负极材料项目（二期）终止，涉及终止投资资金23.05亿元 [11] 具体项目调整动态：电解液及上游材料 - 江苏国泰年产40万吨锂离子电池电解液项目终止，项目计划投资15.38亿元，尚未正式投入建设 [12] - 三美股份6.2万吨/年电解质及其配套工程项目延期至2027年6月 [13] 具体项目调整动态：磷酸铁锂正极材料 - 川金诺5万吨/年磷酸铁锂前驱体及10万吨/年磷酸铁锂正极材料项目终止，原计划投资约4.55亿元，资金转投埃及项目 [14] - 中核钛白年产50万吨磷酸铁项目终止，原计划投资16.66亿元，剩余资金用于补充流动性 [15] - 龙佰集团在2024年底已透露收缩磷酸铁、磷酸铁锂的后续投资 [16] - 万润新能计划投资50亿元建设锂离子、钠离子及固态电池研发与量产基地 [17] 具体项目调整动态：三元材料及前驱体 - 中伟股份与POSCO合作的印尼镍精炼厂项目终止，原规划投资额22亿元 [18] - 华友钴业10万吨三元前驱体扩建项目暂停，公司转向高镍产品线 [18] - 振华新材年产15万吨三元材料项目延期至2026年投产，原因为下游需求增速放缓及产品价格跌破成本线 [18] - 容百科技三元正极材料产能规划从超100万吨调减至60万吨，原因为行业产能利用率不足及技术迭代压力 [18] - 格林美计划投资15亿元的韩国浦项三元前驱体工厂暂停，原因为地缘政治风险及欧洲市场需求疲软 [18] - 邦普循环关闭湖南基地年产3万吨低端三元材料产线，以聚焦高镍产品开发 [18] 具体项目调整动态：铝塑膜 - 恩捷股份江苏睿捷铝塑膜产业化项目终止，总投资16亿元，已完成62.6%的投资，终止原因为产业链价格下行压力大、技术壁垒高且回报周期长 [20] 具体项目调整动态：电池制造 - LG新能源退出印度尼西亚一项价值84.5亿美元的电动汽车电池制造项目 [21] - 万祥科技终止“新建微型锂离子电池及精密零部件生产项目”，原计划投资总额10亿元 [21] - 欣旺达计划投资120亿元在珠海建设30GWh动力电池生产基地的项目终止 [22] - 国轩高科计划投资23.6亿美元（约170亿人民币）在美国密歇根州建设电池工厂的项目暂停，原因为地缘政治压力、美国补贴政策不确定性及需求疲软 [22] - 海四达计划投资102亿元建设30GWh钠离子及锂离子电池与系统生产基地的项目终止，原因为储能市场竞争加剧及技术路线迭代风险 [23] 具体项目调整动态：固态电池 - 安孚科技300MWh硫化物全固态电池中试研发项目终止，原因为技术成熟度不足及产业化周期过长 [24] - 蠡湖股份以0元对价转让所持高能蠡湖45.45%股权，退出固态电池合作项目，原因为技术路线存在分歧及商业化前景不明 [24]