聚焦反内卷受益板块及高确定性个股-交运行业 2026 投资 展望 20251212 摘要 2025 年下半年公路和铁路板块走弱，快递板块受益于反内卷政策在第 三季度走强，但四季度顺丰跌幅较大，通达系跌幅不明显。航空和航运 板块在第四季度有所走强，主要因前三季度涨幅较小以及基本面好转带 动补涨。 2026 年投资策略聚焦反内卷受益板块（航空、快递、区域航运）和高 确定性个股（稳定收益、高股息率、低负债率）。国家层面重视反内卷 将对相关行业产生长期影响。 2025 年 7 月以来，快递行业单票价格持续提升，以价换量现象得到遏 制。三季度通达系上市公司单票扣非净利润环比提升，中通和圆通依靠 件量增长实现扣非归母净利润同比增长，而申通则通过量价齐增实现净 利润同比环比均超 50%的增长。 展望 2026 年，快递行业以价换量的高增长模式难以持续，企业需重视 存量客户服务。圆通维持较高件量增速，韵达则更保守，通过降低件量 增速来提升单票收入。关注中通、圆通以及盈利能力持续改善的申通。 截至 2025 年 12 月 8 日，交通运输板块在申万一级行业中的涨幅排名靠后， 位列倒数第三。细分来看，公路、铁路、港口等重资产且弱 ...