合作核心内容 - 和铂医药全资子公司诺纳生物与Umoja Biopharma订立评估与授权协议 旨在结合诺纳生物的HCAb Harbour Mice平台和NonaCarFx平台与Umoja的VivoVec平台 共同推进多款体内CAR-T细胞产品研发 [1] - 此次协议标志着两家公司于2024年9月建立的战略合作伙伴关系进一步深化拓展 [1] 协议财务与职责条款 - 根据协议条款 诺纳生物将有权获得首付款 潜在选择权付款 以及合作项目发现及开发相关里程碑付款 [1] - Umoja Biopharma将负责所有后续产品的开发和商业化工作 [1] 合作方背景与技术平台 - 合作方Umoja Biopharma是一家处于临床阶段的生物技术公司 致力于在肿瘤和自身免疫性疾病领域开发体内CAR-T细胞疗法 [2] - Umoja Biopharma的VivoVec体内基因递送技术可增强患者自身免疫系统对抗疾病的能力 [2] - 支持其核心技术的是该公司位于美国科罗拉多州路易斯维尔的先进慢病毒载体开发和制造工厂 [2]

行业投资评级 - 报告对医药行业评级为“看好” [4] 核心观点 - 报告核心观点为建议关注2025年欧洲肿瘤内科学会（ESMO）会议期间公布临床数据的中国药企 并持续推荐重点关注创新药板块 及业绩边际大幅向好的医疗设备、CXO及上游板块 [4] 市场表现 - 本周申万医药生物指数下跌2[5]5% 同期上证指数下跌1[5]5% 万得全A（除金融石油石化）下跌4[5]2% 医药生物指数在31个申万一级子行业中表现排名第16 [5] - 当前医药板块整体估值30[8]1倍 在31个申万一级行业中排名第10 [8] - 二级板块表现：生物制品下跌3[8]2% 医疗服务下跌5[8]2% 化学制药下跌1[8]8% 医疗器械下跌3[8]2% 医药商业下跌0[8]9% 中药上涨0[8]4% [8] - 三级板块表现：医疗研发外包跌幅最大为6[3]5% 医疗设备下跌5[3]4% 疫苗下跌3[3]3% 其他生物制品下跌3[3]6% 线下药店上涨0[3]6% 中药上涨0[3]4% [3] 本周重点事件回顾 - BMS以15亿美元收购体内CAR-T公司Orbital Therapeutics 获得处于IND申请阶段的候选药物OTX-201及其专有RNA平台技术 [13] - 特宝生物派格宾新增乙肝治愈适应症获批 适应症为联合核苷（酸）类似物用于成人慢性乙型肝炎患者的HBsAg持续清除 [14] - 迈瑞医疗公告筹划发行H股并在港交所上市 旨在深入推进国际化战略 [15] - 云顶新耀的通用现货型肿瘤治疗性疫苗EVM14的全球多中心I期临床试验在美国成功入组首例患者 [14] 2025年第三季度业绩发布 - 本周沪深两市共有6家A股医药公司发布2025Q3业绩 其中沃华医药25Q3归母净利润同比增长63% 九洲药业25Q3归母净利润同比增长42% 国邦医药25Q3归母净利润同比增长23% 片仔癀25Q3收入同比下跌26% 花园生物25Q3归母净利润同比下跌27% 康华生物25Q3归母净利润同比下跌25% [18] 2025 ESMO会议临床数据摘要 - 科伦药业芦康沙妥珠单抗在多个适应症中展示疗效 在KRAS突变NSCLC的II期研究中客观缓解率为25[19]0% 中位无进展生存期为9[19]6个月 在联合帕博利珠单抗用于无驱动基因突变NSCLC一线治疗的II期研究中客观缓解率达68[19]0% - 恒瑞医药HRS-4642在KRAS G12D突变胰腺癌一线治疗的Ib/II期研究中客观缓解率为60[20]0% SHR-A1811在HER2阳性乳腺癌后线治疗的Ib/II期研究中客观缓解率达86[20]4% - 百利天恒BL-B01D1在晚期实体瘤的I期研究中显示抗肿瘤活性 [20] - 康方生物依沃西单抗联合化疗在鳞状非小细胞肺癌一线治疗的III期研究数据以LBA形式公布 卡度尼利单抗在多个瘤种的研究数据公布 [21] 近期拟IPO公司 - A股市场：禾元生物（2025/10/14网上发行）、必贝特（2025/10/17网上发行） [22] - 港股市场：海西新药（拟2025/10/20上市） [22] 重点公司估值 - 迈瑞医疗2025年预测市盈率为23倍 2026年为20倍 [24] - 恒瑞医药2025年预测市盈率为51倍 2026年为45倍 [24] - 药明康德2025年预测市盈率为21倍 2026年为20倍 [24] - 云南白药2025年预测市盈率为19倍 2026年为18倍 [25]