凭借明星药的热销，"药王"宝座竞争激烈。作为礼来业绩增长主力的双靶点重磅降糖/减肥药替尔泊 肽，今年前三季度的销售额已经超越默沙东明星药"K药"帕博利珠单抗（233.03亿美元），大卖248.4亿 美元，业内预期该药有望冲击今年全球"药王"。 默沙东的"K药"是近几年全球最畅销的PD-1单抗，获批适应症超30项，于2023年问鼎"药王"，并在2024 年蝉联销冠。从今年上半年销售业绩来看，诺和诺德的司美格鲁肽、K药、替尔泊肽之间的差距并不 大，K药已经被司美格鲁肽赶超，替尔泊肽紧追其后。 今年前三季度，K药的销售收入增势已趋缓，当前已被替尔泊肽赶超。而诺和诺德尚未发布今年的三季 报，其王牌降糖/减肥药司美格鲁肽的销售额尚未披露，能否稳当销冠尚不得而知。 据礼来披露的三季报，今年前三季度，礼来实现营收458.9亿美元，替尔泊肽成为其营收的主力贡献产 品。其中，Mounjaro（降糖版替尔泊肽）今年第三季度销售额为65.15亿美元，同比增长109%，前三季 度销售额为155.56亿美元，同比增长94%； Zepbound（减重版替尔泊肽）第三季度销售额为35.88亿美 元，同比增长185%，前三季度销售额达到92 ...

2025年三季度，圣诺生物营业收入为5.2亿元，在行业110家公司中排名79。行业第一名华东医药营收为 326.64亿元，第二名复星医药营收为293.93亿元，行业平均数为28亿元，中位数为8.38亿元。当期净利润为 1.27亿元，行业排名46，行业第一名恒瑞医药净利润为57.6亿元，第二名复星医药净利润为30.56亿元，行 业平均数为2.99亿元，中位数为7829.08万元。 资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均 偿债能力方面，2025年三季度圣诺生物资产负债率为45.95%，高于去年同期的39.88%，且高于行业平均 35.26%。从盈利能力看，2025年三季度公司毛利率为56.67%，低于去年同期的58.99%，也低于行业平均 57.17%。 董事长文永均薪酬96.32万元，同比增加21.44万元 圣诺生物成立于2001年7月23日，于2021年6月3日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均为四川 省成都市。公司是国内领先的多肽药物研发生产企业，具备多肽原料药和制剂的全流程研发管线和全产业 链平台。 圣诺生物控股股东为四川赛诺投资有限公司，实际控制人为文永均、马兰文。董事长兼总经理文永均， 1 ...

公司财务业绩 - 2025年第三季度公司营收176.01亿美元，同比增长54% [2] - 2025年前九个月公司总营收458.87亿美元，同比增长46% [2] - 前九个月美国市场收入306.04亿美元（+43%），欧洲市场收入84.61亿美元（+89%），日本市场收入14.78亿美元（+18%），中国市场收入14.77亿美元（+20%），其他市场收入38.67亿美元（+21%） [2] 产品收入表现 - 前九个月心脏代谢健康板块收入337.29亿美元，肿瘤板块收入67.69亿美元，免疫板块收入37.06亿美元，神经板块收入9.32亿美元 [4] - 替尔泊肽（Mounjaro和Zepbound）前三季度收入248.37亿美元，同比增长125% [4] - 阿贝西利（Verzenio）前三季度收入41.18亿美元，同比增长10% [4] - 替尔泊肽第三季度销售额101亿美元，前三季度总计248亿美元，预计全年有望超过350亿美元 [4] - 替尔泊肽自2022年获批，不到4年时间年销售额即将突破300亿美元 [4] 市场竞争格局 - 在美国市场，公司GLP-1市场份额已超越诺和诺德 [4] - 公司GLP-1产品和诺和诺德GLP-1产品的美国市场处方量占比差距在第三季度进一步扩大至57.9% vs 41.7% [4] - 药王Keytruda前三季度总计销售233亿美元 [4] 研发管线进展 - 小分子GLP-1R激动剂Orforglipron顺利完成6项III期研究（含3项第三季度新收尾研究） [6] - 替尔泊肽（Mounjaro）针对儿童和青少年2型糖尿病的III期研究达成主要终点 [6] - 第四季度Orforglipron即将提交上市申请，GLP-1R/GIPR/GCGR激动剂Retatrutide针对膝骨关节炎疼痛的首个III期研究也将完成 [6] - 公司在第三季度终止了两项临床项目：P2X7抑制剂治疗疼痛的II期研究与阿贝西利治疗测序转移性乳腺癌的III期研究 [6]

21世纪经济报道记者韩利明 日前，国家卫生健康委党组书记、主任雷海潮在介绍今后五年健康规划研究成果时提出，希望通过五年的努力，能够使得中国居民的人均预期 寿命从2024年的79岁基础上再提升1岁，达到80岁左右。 这一目标的落地，离不开慢病防治工作的支撑。当前，随着人口老龄化、居民生产生活方式的不断变化，我国心脑血管疾病、癌症等慢性病发 病率总体呈上升趋势，慢性病死亡人数占居民总死亡的比例超过80%，而慢性病由于发病率高、病程长、有效控制率低、经济负担重等特点， 已经成为威胁群众健康、影响经济社会发展的重大问题。 面对这一挑战，产业界也在发力。例如在创新药物领域，以GLP-1类药物为核心的研发赛道竞争日趋白热化，相关成果为肥胖及糖尿病患者带 来新的治疗希望；在家用医疗器械领域，持续血糖监测(CGM)等产品的应用场景不断拓展，正助力更多人群实现血糖健康的常态化管理。 不过，在政策支持持续加码、市场需求逐步释放、产品供给日益丰富的多重驱动下，行业也面临新课题：如何进一步挖掘市场潜力、精准高效 实现"产品与患者"的对接，成为亟待破解的关键问题。 政策引领产业赋能 在影响慢病的众多危险因素中，已有证据表明超重和肥胖是 ...

丨 2025年10月31日星期五丨 NO.1 2025年国家医保谈判在北京开启 10月30日，2025年国家医保谈判在北京开启。今年的国家医保谈判在延续医保目录常规调整机制的基础 上，首次正式引入"商保创新药目录"机制，商保创新药目录主要纳入超出保基本定位、暂时无法纳入基 本目录，但创新程度高、临床价值大、患者获益显著的创新药，推荐商业健康保险、医疗互助等多层次 医疗保障体系参考使用。 点评：这种业绩下滑可能引发市场对公司未来盈利能力和发展前景的担忧，如果公司能够及时采取有效 措施改善业绩，如优化产品结构、拓展市场渠道、控制成本等，有望缓解市场担忧，稳定股价。 NO.4 同仁堂前三季度净利润同比减少19% 10月30日，同仁堂发布三季报，公司今年前三季度实现营业收入133.08亿元，同比下降3.7%；实现归母 净利润11.78亿元，同比下降12.78%。第三季度，公司实现营业收入35.39亿元，同比下降12.76%；实现 归母净利润2.32亿元，同比下降29.49%。 点评：在当前市场环境下，投资者通常会关注公司的业绩增长和稳定性，同仁堂业绩下滑可能引发投资 者对公司未来盈利能力的担忧，但公司作为老字号品牌， ...

/ 机构调研pro小程序 健之佳分析师会议 调研日期：2025年10月30日 调研行业：医药商业 参与调研的机构：投资者等 关注公众号即可体验 机构调研pro小程序~ DJvanbao.com 洞见研报 出品 : 机构调研pro小程序致力于为金融证券投资者提供最新最全的调研会议纪要。 来机构调研pro小程序，了解最新的：行业投资风向、热门公司关注、权威机构分析... 权威完善的信息持续更新! 更多精彩的机构调报告请移步机构调研pro小程序~ 一解投资机构行业关注度。 频判市场 | Gallia | | | --- | --- | | 11 2 12 200 2 110 | | | 1:给我们 = 影片面临官 = | | | 阿里巴巴佩尼 | | | 钢铁机之题。 8 | 图纸制图: 23 | | 20GB Millio Aller 19 | | | 海双集团 | | | 1 1 80.0 0 | 总机构建 23 | | LOGA: REGH, KETA: 1986 | | | 小麦具日 | | | 的研究次数:8 | 上机构馆:23 | | 定年代的:用者点击:我要的中:主要原因 | | | START SH ...

作为国家药审中心《化学合成多肽药物药学研究技术指导原则》的核心起草单位之一，吉象隆核心团队 在多肽领域具备深厚积累，形成了较为完善的技术体系和产品管线，持续创新能力突出。此次收购将帮 助九芝堂快速切入多肽原料药领域，进一步丰富产品结构，完善产业链布局。 九芝堂业务覆盖传统中药、现代中药、生物制剂及大健康产品，并持续推动创新药与干细胞研发。公司 表示，整合吉象隆后，双方将在生产、销售渠道、研发与技术等方面形成协同，打造新的业务增长点， 强化在医药全领域的综合竞争力。吉象隆也将获得九芝堂在管理、平台、资金、品牌及渠道等方面的支 持，加速自身发展。市场人士普遍认为，该深度融合有望增强九芝堂的抗风险能力、持续盈利能力及未 来发展潜力。后续的整合效果与协同价值，预计将持续成为市场关注的焦点。 吉象隆是一家专业从事多肽类仿制药原料药、制剂与创新药研发、生产及技术服务的国家级高新技术企 业，掌握多肽原料药规模化生产的核心技术与工艺流程。目前，该公司已获得10个原料药生产批文、1 个制剂批文及1个待批原料药，其中8个品种已进入国家集采。其多肽原料药批文数量位居国内第三，阿 托西班和缩宫素为国内首批通过一致性评价的品种。此外， ...

玛仕度肽临床试验结果 - 信达生物公布玛仕度肽与司美格鲁肽头对头III期临床研究结果 玛仕度肽组在第32周达到HbA1c<7.0%且体重下降≥10%的受试者比例为48.0% 显著优于司美格鲁肽组的21.0% [1] - 第32周时 玛仕度肽组HbA1c较基线平均下降2.03% 体重较基线平均下降10.29% 均优于司美格鲁肽组的下降1.84%和6.00% [1] - 该研究是全球首个在糖尿病治疗领域GCG/GLP-1双受体激动剂与司美格鲁肽的头对头III期临床研究 共入组349例中国早期2型糖尿病合并肥胖受试者 [4] GLP-1药物市场格局与竞争 - 司美格鲁肽为GLP-1受体激动剂 替尔泊肽和玛仕度肽分别为GIP/GLP-1和GCG/GLP-1双受体激动剂 三款药物均为各自靶点全球首个获批周制剂 [2] - 预计到2031年 全球GLP-1多肽类药物销售规模有望达1650亿美元 美国市场可达1000亿美元 其中减重适应证市场将占六成 [5] - 国内已有近10款司美格鲁肽类似药处于上市申请阶段 未来GLP-1类药物的差异化设计成为重要竞争方向 [6][7] 主要GLP-1类药物产品对比 - 玛仕度肽预计2025年上市 用药次数为每周一次 在32周治疗中6mg剂量体重平均下降12.5% [7] - 替尔泊肽用药次数为每周一次 在72周治疗中10mg和15mg剂量体重平均下降分别为19.5%和20.9% [7] - 司美格鲁肽用药次数为每周一次 在68周治疗中体重平均下降14.9% [7] 行业研发趋势与未来方向 - 新一代减重药物开发策略包括多靶点激动剂 胰淀素与GIP通路联用 偏向性GLP-1激动剂 肌肉保护策略及改善依从性等 [8] - 行业专家指出针对肥胖的治疗体系刚刚起始 未来的药物开发和长期疾病管理仍有很长的路要走 [10] - 未满足的临床需求包括肥胖伴随疾病的代谢全面管理 继发性肥胖的病因治疗 以及覆盖青少年和老年人等更广泛人群的安全有效干预手段 [10]

整理 | GLP1减重宝典内容团队 什么是GLP-1药物？ GLP-1药物，如司美格鲁肽（Ozempic和Wegovy）和替尔泊肽（Mounjaro），模拟了调节血糖和食欲的天然激素。研究包括了使用司 美格鲁肽、替尔泊肽和利拉鲁肽的参与者。 "我们已有证据表明，这些药物在实验室外能减少饮酒，"研究共同作者、弗拉林生物医学研究所助理教授Alex DiFeliceantonio表 示。"我们这项研究的目的是了解其中的原因。" 研究结果 一项最新研究表明，广受欢迎的减肥药物，不仅能减小腰围并控制血糖，还有可能减弱酒精的效应。 弗吉尼亚理工大学弗拉林生物医学研究所的研究人员分析了20名肥胖成人的反应，其中一半服用了至少四周的GLP-1受体激动剂药物。 研究的目的是将这些人的酒精反应与未服用药物的参与者进行比较。 早期的研究表明，GLP-1药物与减少酒精使用障碍者的饮酒量相关。 研究还发现，GLP-1药物组的参与者饮酒欲望较低。有趣的是，恶心感和血糖变化在两组之间相似，表明醉意减轻并非因为不适。 虽然现有的减少饮酒的药物主要作用于大脑，但GLP-1药物似乎也通过肠道发挥作用，可能减弱酒精在肠道的影响。 研究局限性与未来 ...

信达生物玛仕度肽临床试验进展 - 信达生物自主研发的GCG/GLP-1双受体激动剂玛仕度肽在Ⅲ期临床试验DREAMS-3中达成主要终点 [1] GLP-1药物市场格局与规模 - GLP-1被认为是近十年来最具商业潜力的药物赛道，全球肥胖与代谢类药物市场规模到2030年有望突破一千亿美元 [1] - GLP-1药物预计到2028年前后可能成为仅次于肿瘤治疗的全球第二大药物市场 [1] - 全球GLP-1市场呈现诺和诺德与礼来“双寡头”格局，诺和诺德司美格鲁肽系列产品中，减肥用Wegovy上半年销售收入36888亿丹麦克朗（5458亿美元），同比增长78% [2] - 礼来GLP-1/GIP双靶点激动剂替尔泊肽（Mounjaro和Zepbound）上半年合计销售额达14734亿美元，其中减肥版Zepbound上半年销售额56933亿美元，增速高达223% [2] - 财通证券预测2025年中国18岁以上超重及肥胖人口或达到265亿人，预计2025年减肥药合规市场有望超过120亿元 [3] 国内药企GLP-1领域布局 - 除信达生物外，恒瑞医药、华东医药、先为达生物、鸿运华宁、甘李药业等众多本土药企均在GLP-1领域积极布局 [1] - 华东医药构筑了包括口服、注射剂在内的长效及多靶点GLP-1产品管线，其口服小分子GLP-1受体激动剂HDM1002已完成体重管理适应症中国临床Ⅲ期研究的全部受试者入组 [3] - 恒瑞医药GLP-1/GIP双重受体激动剂HRS9531的中国Ⅲ期减重研究取得积极顶线结果，6mg剂量组平均减重192% [4] - 石药集团开发的依达格鲁肽α注射液的新药上市申请已获受理，适应症为超重或肥胖成人的长期体重管理 [4] 行业发展趋势与竞争焦点 - GLP-1药物研发从单靶点向双靶点（如GLP-1/GIP、GLP-1/GCG）及多靶点组合发展，成为下一代产品的差异化方向 [1] - 国内GLP-1赛道竞争日趋激烈，通过以量换价、差异化定价以及争取国家医保覆盖将成为影响产品放量的核心变量 [4] - 除2型糖尿病外，肥胖症、NASH、心血管保护及阿尔茨海默病等潜在适应症的拓展将成为各大药企争夺的焦点 [5] - 未来五年，企业在创新、临床和商业化上的布局将决定其在千亿赛道竞逐中的胜负 [5]