整理 | GLP1减重宝典内容团队 研究人员指出，这一发现可能会影响未来2型糖尿病的治疗指南，使其更重视兼具控糖和神经保护作用的药物选择。 此前已有研究表明，GLP-1受体激动剂和二甲双胍都可能对糖尿病患者的大脑功能有保护作用。然而，迄今为止尚无大规模现实数据对比这两 类药物在降低痴呆风险方面的效果——而2型糖尿病患者患痴呆的风险比普通人群高出近70%。 ▍GLP-1减肥神药，减重降糖外还能抗痴呆 最新研究显示，用于治疗2型糖尿病的GLP-1受体激动剂，可能在预防痴呆方面优于目前广泛使用的二甲双胍。该研究是同类中规模最大的一 项，发表于《BMJ Open Diabetes Research & Care》开放获取期刊。 结果显示，作为一线治疗时，两类药物在降低血管性痴呆方面的效果没有显著差异。但GLP-1受体激动剂在整体预防痴呆方面效果更佳：约 2.5%（2,130人）的GLP-1使用者被诊断为痴呆，而二甲双胍组的发病率接近5%（4,215人），相对风险下降约10%。 具体来看，GLP-1药物使用者患阿尔茨海默病的风险降低了12%，患非血管性痴呆的风险则降低了25%。 点击关注，追踪最新GLP-1资讯 为进一 ...

2025.08. 01 本文字数：1001，阅读时长大约2分钟 作者 | 第一财经 钱童心 7月31日，礼来公布大规模临床研究结果，该公司的重磅GLP-1减重药替尔泊肽显示出心血管结局 获益。最新结果加剧了礼来与丹麦制药巨头诺和诺德的竞争。 最新公布的这项SURPASS-CVOT 3期研究也纳入了中国数据。研究对比了替尔泊肽与礼来的一款 糖尿病老药度拉糖肽对心血管结局的益处。度拉糖肽也曾是礼来的畅销药物，并于2019年在中国上 市销售，但度拉糖肽的专利将于2027年面临到期。 礼来公司表示，在头对头的比较研究中，替尔泊肽显示出不劣于度拉糖肽的心脏健康益处，替尔泊肽 有望成为2型糖尿病患者处方的优选药物。 礼来公司计划在今年年底前向全球监管机构提交数据，该公司表示，并预期心血管适应症有望在 2026年获得批准。 在中国，礼来的替尔泊肽已经获得了降糖、减重以及阻塞性睡眠呼吸暂停的适应症批准。但在心血管 适应症方面尚未获得批准。而竞争对手诺和诺德的司美格鲁肽的说明书中已经将心血管结局获益纳 入。 "心血管疾病目前仍是2型糖尿病患者的主要死因。"礼来执行副总裁、心血管代谢健康事业部总裁 Kenneth Custer博 ...

在头对头的比较研究中，替尔泊肽显示出不劣于度拉糖肽的心脏健康益处，替尔泊肽有望成为2型糖尿 病患者处方的优选药物。 "心血管疾病目前仍是2型糖尿病患者的主要死因。"礼来执行副总裁、心血管代谢健康事业部总裁 Kenneth Custer博士表示，"SURPASS-CVOT结果表明替尔泊肽不仅保留了GLP-1受体激动剂度拉糖肽的 心血管保护作用，还带来其他健康改善，包括更强的肾脏保护作用和更低的总体死亡风险。这些研究结 果进一步强化了替尔泊肽作为合并心血管疾病的2型糖尿病患者一线治疗的潜力。 " 7月31日，礼来公布大规模临床研究结果，该公司的重磅GLP-1减重药替尔泊肽显示出心血管结局获 益。最新结果加剧了礼来与丹麦制药巨头诺和诺德的竞争。 礼来公司计划在今年年底前向全球监管机构提交数据，该公司表示，并预期心血管适应症有望在2026年 获得批准。 在中国，礼来的替尔泊肽已经获得了降糖、减重以及阻塞性睡眠呼吸暂停的适应症批准。但在心血管适 应症方面尚未获得批准。而竞争对手诺和诺德的司美格鲁肽的说明书中已经将心血管结局获益纳入。 最新公布的这项SURPASS-CVOT 3期研究也纳入了中国数据。研究对比了替尔泊肽与 ...

遥想半年前，以诺和诺德和礼来为代表的GLP-1赛道还是整个医药市场最靓的崽，吸引无数国内药企争 相进场，期望分一杯羹。没想到减重龙头的"跌跌不休"来得这么快，难道减重市场这么快就饱和了吗？ 诺和诺德发生了什么 这家曾经的龙头公司近一年来可谓麻烦缠身，重磅产品临床数据不达预期，被同台竞技的对手礼来力 压，股价"一蹶不振"，CEO换人，仿制药来势汹汹，政府对其药价问题同样虎视眈眈。 作为一家发源于丹麦的跨国药企，诺和诺德身上曾经有很多光环。 百年药企，老牌糖尿病药龙头，一度市值超过lv集团，登顶欧洲市值榜榜首，一年营收超过丹麦当年整 个国家的GDP，旗下产品司美格鲁肽更是出圈的"减肥神药"，2024年距离全球"药王"宝座只有不到2亿 美元。 它也是近期整个医药行业最为关注的一家企业，因为提前发布了盈利预警，股价一夜之间暴跌超过 20%，此后仍在不断下挫，市值蒸发超过700亿美元，相比一年内最高价139.74美元/股，一路探底至 50.02美元/股，截至发稿前仅极小幅震荡。 公开数据显示，目前全球临床在研的近100多款GLP-1类药物中，有一半来自国内药企。 如今龙头"熄火"，未来国内减重赛道的竞争究竟是将愈演愈烈 ...

对此，有行业观察人士表示，从更广阔的行业角度看，全球肥胖问题给减肥药市场带来了巨大的空间， 但企业需面对更激烈的多靶点药物竞争、更复杂的支付环境以及更严格的监管要求；同时，资本市场对 医药企业单一产品依赖风险的敏感度正在提升。 （文章来源：广州日报） 诺和诺德表示，将按固定汇率计算的全年销售增长预期从13%-21%下调至8%-14%，营业利润增长预期 从16%-24%下调至10%-16%。受此事影响，公司股价在消息发布当日下跌28%，市值蒸发约930亿美 元。 根据公司在声明中的表述，下调全年业绩预期的主要原因是"Wegovy"（减重版司美格鲁肽制剂）销售 失速——美国肥胖症市场扩张慢于预期，且复合GLP-1仿制药在美国食品药品监督管理局"宽限期"后仍 在大规模非法流通，挤压正版药份额；同时，"Ozempic"（降糖版司美格鲁肽制剂）增长放缓——美国 GLP-1类糖尿病药市场竞争加剧，患者转向竞品。此外，国际市场不及预期——Wegovy在部分国际市 场渗透率低于公司目标。 诺和诺德公司日前大幅下调全年财务预期，并任命国际业务负责人Maziar Mike Doustdar为新任首席执 行官，接替现任CEO。 ...

公司业绩表现 - 2025年上半年营收208亿元同比增长20%净利润86亿元同比翻倍均创历史新高 [2] - 2025年第二季度单季度营收首次超百亿达111亿元 [14] - 上调2025年全年业绩指引预计持续经营业务收入增速从10%-15%上调至13%-17%整体收入从415-430亿元上调至425-435亿元 [4] - 截至2025年6月持续经营业务在手订单总额567亿元同比增长37% [14] 区域收入结构 - 2025年上半年境外收入173亿元占比超八成其中美国客户收入140亿元同比增长38%占总收入近七成 [9] - 中国客户收入约32亿元占比15%同比下降5% [11] - 2024年来自美国客户收入250亿元占总收入64%剔除新冠项目同比增长7.7% [9] 业务板块亮点 - TIDES业务2025年上半年收入50亿元同比增长142%在手订单同比增长48.8%预计全年增长超80% [14] - TIDES业务半年收入已接近2024年全年58亿元水平 [15] - 小分子CDMO和TIDES业务所属化学板块毛利率同比提升超5个百分点达49.07% [16] - 公司平台GLP-1项目管线超20个占全球市场份额20%以上 [16] 市场反应与行业影响 - 业绩公布后A股涨超7%港股涨超11%公司上调回购股份价格上限至114.15元/股 [5] - 当前股价较2024年低点已上涨超1.7倍总市值2839亿元 [6] - 公司走出《生物安全法案》阴影美国第118届国会未通过相关提案第119届国会尚未重启立法流程 [10] - 行业呈现回暖趋势凯莱英/康龙化成/睿智医药等CXO公司2025年业绩均同比增长10%-16% [17]

杜斯特达接手的是一个充满挑战的诺和诺德。该公司60年来首次以这种激进的方式更替CEO，但仍未达到市场预期。 当地时间7月29日，丹麦制药巨头诺和诺德在发布了盈利预警后，又宣布了市场期待已久的新任CEO人选。但市场的反应给这位新CEO浇了一盆冷水。消息 公布后，诺和诺德股价一度暴跌近30%，截至收盘，股价下跌约22%，市值一夜蒸发超过500亿美元。 高盛曾在一份报告中估计，如果证明仿制药疗效与诺和诺德的司美格鲁肽一样安全有效，那么诺和诺德的司美格鲁肽可能会在中国被迫降价25%左右。 新任CEO杜斯特达将于8月7日正式履新，他于1992年就加入诺和诺德，目前担任国际业务副总裁，此前他曾领导公司在中东和东南亚的业务。出生于伊朗的 杜斯特达的拥有高度国际化的背景，他在美国长大，现拥有奥地利国籍。 诺和诺德的最新任命也改变了由丹麦人掌舵这家制药巨头的传统。尽管如此，从内部提拔CEO被市场解读为"转型力度不够"。一家美国制药巨头前高管对第 一财经记者表示："我原本认为他们会从外部聘用一位具有美国制药企业经验的高管担任CEO，因为他们可能需要一位精通美国市场的管理者来应对激烈的 竞争。" 面对减重药行业激烈的竞争，杜斯特达 ...

中国创新药：出海黄金时代，游到海水变蓝 20250729 摘要 中国创新药企实力增强，在全球 first-in-class 药物中占比提升至 19%，学术认可度显著提高，如 ASCO 会议 Oral session 数量增加， 表明中国创新药在全球市场地位日益重要。 MNC 面临严峻的专利悬崖，未来五年默沙东、艾伯维和 BMS 等公司的 专利悬崖药物占 2024 年收入比例分别超过 60%、58%和 69%，促使 他们积极寻求 BD 交易以应对危机。 强生、辉瑞和罗氏等 MNC 手握近 200 亿美元类现金资产，默沙东、诺 华及 BMS 也拥有超过 100 亿美元，显示出他们进行 BD 交易的强烈意 愿和充足的财务能力。 BD 交易思路包括巩固优势领域、新进入者领域、机会领域以及探索新 技术，推动 MNC 增强研发管线并支撑销售，如默沙东巩固优势，罗氏 新进入，GSK 探索机会，小核酸核药 Protac 等新技术受关注。 肿瘤领域正从 PD-1 加化疗转向下一代 IO 加下一代 ADC，阿斯利康、辉 瑞、默沙东等 MNC 积极寻求下一代 IO 和 ADC 资产，中国药企在 PD-1 VEGF 和 PD-1 I ...

中美经贸关系 - 中美经贸团队在瑞典斯德哥尔摩举行会谈，就经贸关系、宏观经济政策等议题进行深入交流，双方同意推动已暂停的美方对等关税24%部分及中方反制措施展期90天 [2] - 中方强调中美经贸关系互利共赢的本质，呼吁深化对话磋商以争取更多双赢结果 [2] 基金市场动态 - A股市场回暖带动公募基金新发产品提速，7月新发基金数量创年内新高，上证指数收涨0.33%报3609.71点 [3] - 投资者情绪改善，股票型、偏股混合型、ETF等产品认购转化率提升，基金公司密集布局进攻性产品 [3] 香港稳定币监管 - 香港《稳定币条例》8月1日生效，金管局计划首批仅发放数张牌照，申请截止日期为2025年9月30日 [4][5] - 金管局总裁余伟文提示市场保持冷静，初期牌照发放数量有限，数十家机构已表达兴趣 [5] 港股市场表现 - 恒生指数年内涨幅超27%，外资持股比例达60.4%，科技、新能源及高股息银行股受青睐 [7] - 南下资金净买入超100亿港元，生物医药股表现强势，药明康德大涨11% [18] 上市公司业绩 - 31只个股半年报业绩向好且低估值，海大集团净利润26.39亿元同比增长24.16% [8] - 药明康德上调全年收入增速预期至13%-17%，总营收预期上调至425亿-435亿元 [14] - 诺和诺德因司美格鲁肽销售不及预期下调2025年业绩指引，股价开盘跌超20% [13] 行业热点 - 水电工程投产高峰将至，相关上市公司收入有望增长 [16] - AI硬件升级推动高端PCB需求激增，供应链现缺口 [17] - 小金属行业上半年业绩普遍向好 [17] 汽车产业 - 中国长安汽车集团挂牌运营，成为第三家央企汽车集团，国资委监管央企数量达100家 [10] 芯片行业 - 欧盟拟在美欧贸易协议中采购400亿欧元AI芯片，英伟达、AMD等芯片股应声上涨 [11] 期货市场 - 期货市场交投逻辑回归产业基本面，部分品种仍存套利机会 [12] 新股与公告 - 悍高集团上市，2025年上半年营收预增17.04%-26.77%，净利润预增18.64%-33.66% [23] - 华勤技术拟23.93亿元受让晶合集成6%股份 [24] - 中国中车签订329.2亿元重大合同，占2024年营收13.4% [37]

研究背景 - 司美格鲁肽作为GLP-1受体激动剂，最初以出色的降糖效果闻名，但研究发现其对心血管、肾脏等多个系统有显著保护作用 [3] - 早期STRIDE试验初步数据显示，每周注射1.0mg司美格鲁肽可明显改善合并PAD的2型糖尿病患者的身体机能和生活质量 [3] - 最新发表在《Diabetes Care》上的研究采用随机双盲、安慰剂对照设计，深入分析司美格鲁肽对PAD患者的功能改善作用 [3] 研究目标 - 分析司美格鲁肽对2型糖尿病合并PAD患者的功能改善效果是否在不同临床特征的亚组中表现一致 [5] - 重点考察的变量包括糖尿病病程、体重指数（BMI）、糖化血红蛋白（HbA1c）水平、是否联用SGLT2抑制剂或胰岛素 [8] 研究方法 - STRIDE试验纳入792例同时患有症状性外周动脉疾病（Fontaine IIa级）和2型糖尿病的患者 [7] - 随机双盲设计分为两组：实验组接受司美格鲁肽治疗，对照组使用安慰剂，持续观察52周 [7] - 核心评估指标包括治疗52周后患者的最大步行距离（MWD）和无痛步行距离（PFWD）的改善情况 [9] 研究结果 - 司美格鲁肽显著提升患者最大步行距离（MWD）和无痛步行距离（PFWD），且改善效果在不同特征患者中保持高度一致 [10] - 体重差异不影响疗效：BMI＜30组和≥30组的MWD改善率分别为1.12和1.16（P=0.58） [12] - 血糖水平无关疗效：HbA1c＜7%组和≥7%组MWD改善率均为1.13（P=0.99） [12] - 病程长短效果相当：病程＜10年和≥10年组MWD改善率分别为1.16和1.15（P=0.80） [12] - 联合用药无影响：使用其他降糖药不影响疗效（P＞0.1） [12] - 司美格鲁肽显著降低体重（平均减重4.09kg）和改善血糖（HbA1c降低0.99%），但对PAD的益处可能存在独立于减重和降糖的新机制 [11] 临床价值 - 司美格鲁肽为合并外周动脉疾病（PAD）的2型糖尿病患者带来突破性治疗选择 [13] - 疗效不仅源于降糖减重，更可能通过改善血管内皮功能、促进微循环灌注、发挥抗炎作用等多重途径发挥作用 [16] - 研究为司美格鲁肽作为PAD合并糖尿病患者的优选治疗方案和综合管理策略的核心药物提供了强有力的循证依据 [16]