强化差异化"赛事+"建设。鼓励举办赛事地区匹配城市基因，将地域自然景观、历史遗产、特色美食等 植入赛事主题设计，避免赛事同质化。开发"赛事+文旅+购物+娱乐+康养+学习"跨界融合路径，持续推 动"跟着赛事去旅行""体育赛事进景区、进街区、进商圈"活动，增强IP独特性，拓展IP衍生价值。促进 各类赛事IP长线运营，鼓励一二线城市积极引进高等级赛事以提升影响力，支持三四线城市通过开展特 色运动、民俗项目等培育自主品牌，鼓励县城探索"草根赛事+商业联动+大众体验"赛事组织模式。 提升赛事专业运营能力。建立"政府引导+市场化运营+社会资本参与"机制，明确各方赛事举办的权 责。培育专业化赛事运营机构，推进赛事流程化管理，制定赛事筹备、执行、评估全流程标准手册。探 索利用AI、大数据优化赛事管理，让购票、报名、领物、问询等环节更加简单便捷顺畅。普及4K/8K超 高清直播、VR多视角观赛，开发虚拟赛事平台。探索主冠名商、城市合作伙伴等分层赞助体系。拓展 赛事收入来源，积极开展吉祥物、数字藏品等衍生品开发和版权销售等。 强化政策保障与有效监管。鼓励有条件的省市通过体育产业引导资金、专项基金和投资基金等，加强对 办赛机构的阶段 ...

报告公司投资评级 - 买入（维持） [5] 报告的核心观点 - 苏超联赛热度高观赛人数创新高，海澜之家作为其官方战略合作伙伴，打造品牌曝光与销售转化双引擎，且连续多年独家冠名赞助无锡马拉松等赛事，加强体育联动与品牌价值赋能，预计25Q2终端零售呈良好复苏态势，公司与苏超合作将促进基本盘零售改善，低估值、高分红属性支撑市值，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024 - 2027E营业总收入分别为209.57亿、223.13亿、245.40亿、270.04亿元，同比增长率分别为 - 2.7%、6.5%、10.0%、10.0% [3] - 2024 - 2027E归母净利润分别为21.59亿、24.11亿、27.05亿、30.47亿元，同比增长率分别为 - 26.9%、11.7%、12.2%、12.6% [3] - 2024 - 2027E每股收益分别为0.46、0.50、0.56、0.63元/股，毛利率分别为44.5%、45.4%、46.7%、47.6%，ROE分别为12.7%、13.8%、15.0%、16.4% [3] - 2024 - 2027E市盈率分别为16、15、13、12 [3] - 2025年7月1日收盘价7.36元，一年内最高/最低9.44/5.15元，市净率2.0，股息率3.13%，流通A股市值353.48亿元 [5] - 2025年3月31日每股净资产3.74元，资产负债率44.92%，总股本/流通A股48.03亿股 [5] 事件相关 - 2025年5月10日首届苏超联赛揭幕，为期7个月，13个市参赛共85场比赛，开赛约2个月场均观赛超2万人，6月21日一场比赛入场观众达3.67万人，赛事采用13市轮换主场制，成现象级IP [7] - 海澜之家作为苏超官方战略合作伙伴，高级别合作助力品牌曝光，还推出每周三抽奖活动促进销售转化 [7] - 2025年3月海澜之家再度独家冠名无锡马拉松，超42万人报名，其通过“马小澜”参与IP打造，还赞助村BA等赛事，获国际马联官方服装供应商资格 [7]