报告行业投资评级 - 油粕偏强震荡，油脂建议逢低买入为主 [1][3] 报告的核心观点 - 豆粕受政策和报告影响，预估震荡偏强运行，后续关注抛储政策引导；油脂基本面逐渐改善，存在利空出尽可能，豆油关注美农报告和抛储成交，菜油关注加拿大菜籽进口窗口 [1][3] 豆粕相关总结 - 1月11日美国私人出口商报告对未知目的地销售19.8万吨美国大豆，2025/26年度交货 [1] - 截至1月7日，阿根廷2025/26年度大豆播种完成88.3%，高于一周前的82%，已播种面积85%处于适宜到最优水分状态，一周前96.1%，一季大豆40%进入生殖生长期，10%处于扬花期，二季大豆播种进度达意向面积84%，一周前71.9% [1] - 明天国内将抛储113万吨进口大豆，凌晨一点美农报告将出炉，二者结果影响阶段性走势，近月合约受政策影响，需关注抛储成交率及美农报告结果 [1] 油脂相关总结 - 12月马来毛棕产量183万吨，环比减少5.46%，出口131.65万吨，环比增加8.52%，表需33.1万吨，环比略减，库存305万吨，均在市场预期范围内 [2] - 2026年1月1 - 10日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少20.49%，出油率持平，产量环比减少20.49%，出口量为466457吨，较上月同期增加17.65% [2] - 马棕月度报告总结12月利空，本月前10日供减需增，预估1 - 2月季节性库存回落，基本面逐渐改善 [3]