出口情况 - 5月出口同比4.8%，较4月下行3.3个百分点，低于预期7.7%，二季度出口增速预计保持当前水平波动，下半年不确定性大[2] - 5月对美出口同比跌幅加深13.5个百分点至-34.5%，对东盟出口小幅回落6.0个百分点至14.8%，对欧盟和英国出口同比分别上行3.8和13.1个百分点至12.0%和15.6%[3] - 中端消费品出口降温，半导体电子产业链商品出口韧性好，汽车抢出口升温[4] 进口情况 - 5月进口同比跌幅加深3.2个百分点至-3.4%，货物贸易顺差扩大至1032.2亿美元[2] - 大豆进口同比大幅修复至22.5%，原油进口同比跌幅加深12.7个百分点至-22.1%，大宗、能源合并大类对进口拖累加深1.0个百分点至-5.8个百分点[4] 整体趋势与建议 - 二季度抢出口有望推动出口增速维持高位，下半年出口不确定性高，提振内需是首要任务[5] - 90天关税豁免期结束后出口或面临较大不确定性，需中央广义财政扩张补贴耐用品消费对冲风险[5] 风险提示 - 全球贸易政策不确定性提升导致出口增长低于预期风险[5]