核心观点 - 公司2025年营收2334亿元，实现销售1340.6亿元，在严峻挑战下维持了生产经营稳定，但经营业绩仍高度承压，历史包袱沉重 [1] - 公司2026年将聚焦“化险”和“发展”两大主题，在各方支持下推动关键工作落地 [1][5] 财务与经营业绩 - **总体营收与销售**：2025年实现营收2334亿元，实现销售1340.6亿元 [1] - **开发业务**：2025年开发业务累计签约1340.6亿元，18个新项目投资兑现度为84% [4] - **经营服务业务营收**：万物云实现营收373.6亿元 [4] - **交付情况**：全年按期保质交付房屋11.7万套，其中1.7万套提前30天交付 [1][2] 风险化解与资产盘活 - **资产盘活**：全年存量盘活货值338.5亿元，通过盘活获取新项目23个，总规划计容建筑面积186.9万平方米 [3] - **大宗交易**：完成31个项目大宗资产交易，交易金额113亿元，并有序推进冰雪业务退出 [3] - **融资优化**：积极争取金融机构支持，持续落实再融资、展期等融资优化举措 [3] 各业务板块经营表现 - **万物云**：营收373.6亿元，完成流程改造的“蝶城”增至300个，对外拓展52个能源管理服务项目，规模与综合服务能力业内领先 [4] - **泊寓（长租公寓）**：管理长租公寓超27万间，整体出租率超95%，其中轻资产委托管理房源10.5万间，规模、效率和纳保量保持行业第一 [1][4] - **万纬物流**：营收稳步增长，其中冷链收入同比上升超25%，整体可租赁仓储面积超1000万平方米，高标及冷链仓储出租率稳中有升，冷链规模及出租率居行业第一梯队 [1][4] - **印力（商业）**：整体出租率94.5%，已与超12700家品牌建立合作，旗下中金印力消费REIT年化现金流分派率4.18% [1][4] 产品、服务与运营举措 - **交付与服务创新**：73个批次实现“交付零等待”和“交付即办证”，37个项目成为品质交付标杆，21个项目落地“兴交付”模式 [2] - **技术与品质管理**：运用360摄像头、无人机巡场等智慧技术，累计开展超1500次“看见家”活动，邀请超2.8万户客户线下走进工地 [2] - **项目去化表现**：上海、成都、哈尔滨、温州等地新项目首开去化率超过80% [4] - **产品认可度**：上海理想之地近零碳社区入选住建部首批好社区案例 [4] 行业与公司展望 - **行业视角**：业内人士认为公司品牌和产品仍具市场竞争力，经营服务业务有发展优势，能适配房地产新阶段居民的多样化需求 [2] - **公司战略**：2026年公司将坚定推进城市与业务聚焦，持续提升产品与服务能力，探索业务模式创新，强化技术赋能 [5]