直销政策与市场反应 - 2026年1月1日，i茅台平台以1499元/瓶的官方价格正式面向全国消费者直销53度飞天茅台，但首批配额在半分钟内售罄，导致页面卡顿，大量普通用户未能成功购买 [1] - 政策规定每人每日限购12瓶，分批每5分钟一轮投放，价格远低于此前2600元以上的零售均价，使黄牛单瓶利润从百元骤缩至几十元 [3] - 高频补货机制增加了囤货风险，2025年末已有烟酒店主因高价囤货单批亏损超30万元，部分回收商暂停业务，“炒茅”现象受到重创 [3] 渠道改革与公司战略 - 公司通过i茅台等直销渠道，将直销占比提升至逼近45%，将渠道差价转化为百亿级利润，并沉淀了超千万月活的宝贵消费画像数据 [5] - 公司战略包括取消省级代理、聚焦普茅“塔基”产品，意图倒逼经销商从“搬箱子”的囤货模式转向服务模式 [5] - 但过度直销可能激化与传统渠道的矛盾，动摇品牌的高端根基 [5] 消费需求与公平性质疑 - 尽管官方希望1499元的定价能激活年轻消费群体，但有数据显示35岁以下常饮白酒者不足一成，该数据的样本代表性存疑 [3] - 舆论批评抢购机制不透明，“技术黄牛”仍可能使用脚本抢购，而普通用户连页面都难以打开，实名制与防刷系统被指形同虚设 [3] - 更深层的矛盾在于公司需在“去金融化”与“保稀缺性”之间取得平衡，若不能解决普通消费者“买得到”的问题，低价政策可能沦为数字幻觉 [3][5] 市场库存与潜在风险 - 根据第三方估算，茅台的社会库存高达1.2亿至2.2亿瓶，若消费疲软持续，长期可能削弱其“硬通货”的市场地位 [5] - 春节宴请或自饮需求虽得到释放，但公司真正的挑战在于管理庞大的社会库存与维持品牌价值之间的平衡 [3][5]