谣言内容与传播 - 社交媒体上广泛传播一则谣言称一家具有系统重要性的银行在COMEX白银期货市场因未能支付追加保证金而被强制平仓濒临破产并引发美联储紧急注资 [1] - 谣言版本多样最初猜测涉事银行为摩根大通后又有版本指向瑞银等非美银行 [1][11][12] - 谣言传播迅速在传统新闻淡季引发高度关注但其内容被指“半真半假” [1][2] 美联储操作事实核查 - 美联储确实于2025年12月26日周五通过隔夜回购机制向银行系统注入172.5亿美元资金其中抵押贷款支持证券14.75亿美元国债2.501亿美元 [2][3] - 谣言所称美联储随后被迫紧急注入340亿美元资金并无官方记录可查纽约联储官网显示次日12月29日周一的隔夜回购操作规模为259亿美元 [2][3] - 年末季节性流动性需求下近期的回购操作规模172.5亿美元和259亿美元属于合理范围远低于10月底“钱荒”时期的用量 [6] 交易所与市场机制分析 - 芝加哥商业交易所在两周内第二次宣布上调白银交易保证金要求新规于12月29日生效 [7] - CME作为系统重要性清算机构拥有严格的风险控制与违约管理流程若发生大型会员违约强平事件需遵循完整的合规与报告程序相关信息会公开 [9] - 截至谣言传播时并无任何官方渠道如CME违约通知、监管机构声明或主流通讯社报道证实有银行因白银交易爆仓 [10] 银行持仓与风险测算 - 截至2025年12月初的CFTC持仓报告显示以摩根大通为代表的美国银行是白银期货净多头而非空头 [11][12] - 同期持有大量白银空头头寸的是非美银行空头合约达49689手 [12][13] - 极端假设下若一家非美银行独自持有全部49689手空头合约在银价从50美元涨至80美元后亏损约75亿美元加上保证金上调带来的约2.5亿美元额外支出总流动性压力约为77.5亿美元 [14] - 以一家欧洲大行为例其2025年第三季度高质量流动性资产约3300亿美元核心资本约700亿美元应对77.5亿美元的支出压力并不困难 [14] 市场背景与谣言本质 - 截至12月16日COMEX白银期货和期权未平仓合约总数约为224867手按每手约3000美元保证金估算全市场新增保证金需求约6.75亿美元 [13] - 白银价格处于历史高位市场本身已因保证金上调、高波动率和交易拥挤而承压 [15] - 当前市场情况更符合强制去杠杆的特征而非银行破产清算谣言利用了旧有叙事如摩根大通操纵白银市场的历史2020年该行支付9.2亿美元和解了结相关调查引发市场联想但缺乏实证支撑 [11][15]