2026 年 5 月 15 日 总量研究 放缓的信贷和 C 位的科技 ——2026 年 4 月金融数据点评 作者 分析师：王佳雯 执业证书编号：S0930524010001 021-52523870 wangjiawen@ebscn.com 分析师：赵格格 执业证书编号：S0930521010001 0755-23946159 zhaogege@ebscn.com 要点 事件：2026 年 4 月 13 日，中国人民银行公布 2026 年 4 月货币金融数据：新 增社融 6245 亿元，同比少增 5354 亿元；社融存量同比增速为 7.8%，前值为 7.9%；金融机构口径新增人民币贷款-100 亿元，同比少增 2900 亿元；M2 同 比增速 8.6%，前值为 8.5%；M1 同比增速为 5.0%，前值为 5.1%。 核心观点： 4 月金融数据隐含了三条重要的线索：①信贷增长疲软常态化，既是主观的 （高质量增长）也是客观的（需求不足），信贷失速和科技火爆影射的是经济 结构转型的硬币两面；②单一维度的信贷数据已无法准确刻画经济全貌，对直 接融资的观察更为重要。而 4 月金融数据已经显示出科技产业发展带来了金融 ...