核心观点 - 信贷市场紧张迹象可能引发新一轮美国股市大跌 [1] - 被动投资主导美股基准指数 经济低迷将迫使追踪该指数的基金集体抛售股票 [1] - 市场对小型银行不良贷款可能蔓延至股市其他领域的担忧加剧 [1] - 标普500指数在20项估值指标上统计意义上偏高 持续三年的牛市正面临估值风险 [3] - 10项熊市预警信号中已有6项触发 历史数据显示市场触顶前平均有70%的信号被触发 [3] 信贷市场与抛售压力 - 若私人贷款持续低迷 养老金等机构可能被迫抛售指数基金 以避免私人资产估值下调带来的惩罚性损失并满足持续出资义务 [1] - 追踪银行的交易所交易基金(ETF)可能加剧抛售压力 银行ETF已出现明显疲软 [3] - 美股市场的区域性银行综合股指数单日跌幅超6% 连续四周下跌 创下年内最长连跌纪录 [1] 市场估值与风险信号 - 建议投资者应谨慎选择投资标的以应对养老基金可能被迫抛售的风险 [3] - 即便小幅下跌也可能确认银行股趋势的重大转折 [3] - 熊市信号已表明需格外谨慎 [3]