【导读】7月29日港股ETF净流入68亿元，宽基ETF净流出超100亿元 中国基金报记者 王思文 7月29日，A股三大指数震荡走强，创业板指领涨。医药板块集体爆发，CPO、PCB等算力硬件股表现强势，多只雅下水电站概念股涨停。 当日股票ETF市场整体表现活跃，港股相关ETF"吸金"明显，净买入达68亿元；沪深300指数、科创50指数、上证180指数等宽基ETF净流出靠前。 港股市场ETF净买入达68亿元 Wind数据显示，截至7月29日，全市场1157只股票ETF（含跨境ETF）总规模达3.84万亿元。在当日股市震荡走强的行情下，一些资金选择"落袋为安"，按 照成交均价测算，股票ETF整体资金净流出39.4亿元。 从大类型来看，昨日港股ETF与商品ETF净流入居前，分别达68.02亿元与8.27亿元。 资金流出方面，宽基ETF净流出居前，达106.35亿元，其中沪深300指数ETF单日净流出28.87亿元。 | 陸島 | 证券简称 | 资金流向 (亿元) | 份额变化 ((ZAA) | 最新规模 (亿元) | 7月29日 涨跌幅 | 基金管理人 | | --- | --- | --- | --- | --- ...

引领经济发展新方向的新质生产力 - 硬科技为核心发展方向，重点关注创业板人工智能ETF华宝（159363）和科创人工智能ETF华宝（589520）[1] - 人工智能技术率先渗透数据化程度高的行业，金融科技ETF（159851）覆盖互联网券商、稳定币、跨境支付等主题行业[1][6][8] - 创业板人工智能ETF华宝近6月日均成交额达1.53亿元，在跟踪国证创业板人工智能指数的6只ETF产品中排行第一[6] - 金融科技ETF最新规模未披露，但近6月日均成交额达6.02亿元，在同类3只ETF产品中规模流动性排行第一[8] 巨大人口基数消费刚需 - 人口老龄化趋势下医疗ETF（512170）聚焦医疗器械、医疗服务和医疗信息化板块，最新规模未披露但近6月日均成交额达5.95亿元[1][9][10] - AI时代C端服务核心供应商港股互联网ETF（513770）通过港股通机制投资，前四大权重股为腾讯控股（14.37%）、小米（15.51%）、阿里巴巴-W（13.84%）、美团-W（10.90%）[11][12] 转型经济体资产重估机会 - 中证A500ETF华宝（563500）行业均衡配置，聚焦A股核心与新兴资产，表征中国整体经济发展[1][13] - 银行ETF（512800）作为经济转型安全垫，板块股息率约5.1%，市盈率7.2倍，股息率在申万一级行业中排名第二，最新规模超百亿[1][14] 反内卷与大工程驱动增长 - 2025年下半年行业"反内卷"政策推进，水电工程等超大型基建项目启动，从供给端提升弹性，推动新一轮经济增长周期[3][4] - A股资产系统性风险降低，经济增长方向明确[4]

银行板块市场表现 - 宁波银行股价创近2年新高 单日涨幅达6.24% 年初至今累计上涨23.01% [1][2] - 城商行集体跟涨 常熟银行(2.85%) 渝农商行(0.74%) 江苏银行(0.62%)年初涨幅均超13% [1][2] - 银行板块年内累计涨幅超12% 多只银行股刷新历史新高 浦发银行年初涨幅达30.87% [2] 公募基金持仓动态 - 2025Q2公募基金银行持仓总市值超2000亿元 行业排名第五 环比增持超400亿元 [3] - 招商银行获759亿元基金持仓(967只) 兴业银行/工商银行/江苏银行持仓均超百亿 [3] - 主动偏股基金银行持仓环比增持6.64亿股至49.17亿股 市值增加135亿元至640.78亿元 [3] - 被动型基金银行持仓环比增16.23亿股至71.47亿股 市值增加288亿元至1332.61亿元 [3] 资金流入结构 - 上半年ETF流入银行板块122亿元 沪深300ETF(89亿) 红利ETF(32亿) 银行ETF(32亿)贡献主要增量 [4] - 工商银行/交通银行/农业银行等国有大行 招商银行/兴业银行等股份行 上海银行/北京银行等城商行净流入均超5亿元 [4][5] 配置逻辑分析 - 银行板块在主动权益基金中配置权重3.35% 较沪深300基准15.71%存在12.36%配置空间 [5] - 公募基金改革强化业绩基准约束 低配的银行板块有望获得系统性增配 [5] - 险资增量资金可能进一步助推银行板块流动性改善 [5]

市场表现 - A股主要指数普涨，上证指数、深证成指、创业板指分别涨1 67%、2 33%、2 76%，创年内收盘新高并连续四周上扬 [1] - 两市成交额显著放量，统计区间内成交超9万亿元，日均成交额达1 7万亿元 [1] - 全市场ETF平均涨幅2 39%，其中股票型ETF表现突出，整体涨幅2 67%，跨境型ETF涨幅1 90% [1] ETF涨幅分析 - 建材、稀有金属相关ETF领涨，科创综指ETF嘉实（589300）以23 12%涨幅居首，稀有金属类ETF（如159671、562800）涨幅均超11% [2] - 市场主线围绕"反内卷"和大基建板块展开，泛科技领域轮动活跃，稀土ETF（如516150、516780）涨幅超9 5% [2] - 小金属价格受供需矛盾驱动上涨，新能源、半导体等行业需求增长叠加中国出口管制加剧资源稀缺性 [3] ETF跌幅分析 - 银行ETF普遍回调，富国银行ETF（159887）跌幅3 13%，易方达银行ETF（516310）跌幅3 09% [4] - 回调原因与市场风格转换及资金获利了结有关，但银行板块仍受公募基金配置预期和宽松货币政策支撑 [4] - 银河证券指出信贷边际回暖、城市更新等积极因素或推动银行估值重塑 [5] 资金流向 - ETF市场连续三周资金净流入，本期净流入23 78亿元，债券型、跨境型、股票型ETF分别流入68 9亿、54 7亿、16 6亿元 [6] - 30年国债ETF博时（511130）以40亿元净流入居首，港股通互联网ETF（159792）流入35 24亿元 [8] - 香港证券ETF（513090）周成交额破千亿达1018 05亿元，短融ETF（511360）成交798 46亿元 [9] 新发ETF动态 - 汇添富国证通用航空产业ETF（159257）聚焦低空经济，指数近五年涨幅近50%，覆盖制造-运营-应用全生态 [10] - 汇添富国证自由现金流ETF（159276）筛选高现金流稳定性企业，策略长期回报优于大盘且波动更低 [11] - 鹏华科创板芯片ETF（588920）跟踪科创芯片指数，受益于AI、半导体等科技产业趋势 [11] - 华夏上证智选科创板价值50策略ETF（589550）采用"科创板+smart beta"策略，行业分布更均衡（电子37%、机械设备17 1%） [12]

红利投资的核心观点 - 巴菲特以可口可乐为例展示红利投资的长期复利效应：1994年分红7500万美元增至2022年7.04亿美元，年均增长确定性强 [1] - 2025年低利率环境下（10年期国债收益率1.65%），高股息资产（4%-6%股息率）成为核心配置选项，与国债利差达3% [4][34] - 中证A500全收益指数2004-2025年累计收益率558.34%，较价格指数超额195.29%，体现分红再投资的复利威力 [10][12] 红利指数产品比较 - **标普中国A股红利机会指数**：全球顶级编制机构开发，年化收益15%（2009-2025），含盈利稳定性筛选、动态调仓等五大优势，唯一跟踪产品为标普红利ETF（562060） [20] - **中证800红利低波动指数**：股息率4.80%，近3年年化波动率14.17%低于同类，夏普比率0.93，对应产品800红利低波ETF（159355）强制分红机制 [17][18] - **沪深300自由现金流指数**：股息率4.03%，筛选能持续分红的优质企业，规避"借钱分红"风险，300现金流ETF（562080）上市后净值强势 [14] 行业与跨市场红利策略 - **银行板块**：中证银行指数股息率5.19%，2024-2025年涨幅52.20%领跑全行业，银行ETF（512800）规模超140亿元 [26][27] - **港股通红利**：标普港股通低波红利指数股息率5.71%，2021-2025年夏普比率1.04，市净率仅0.59倍，港股通红利ETF（159220）受益于1.4万亿元南向资金 [29] - **价值型指数**：上证180价值指数股息率5.11%覆盖金融基建龙头，标普沪港深增强价值指数（4.98%）横跨AH股，对应价值ETF（510030）和价值基金LOF（501310） [22] 主动管理与市场趋势 - 华宝红利精选基金主动选股策略2020-2025年超额收益21.07%，通过分红连续性筛选和灵活调仓实现 [31][32] - 2024年A股现金分红总额创2.39万亿元纪录，新"国九条"政策强化分红导向，红利策略配置价值提升 [34] - 华宝基金权益类ETF规模突破900亿元，红利产品线涵盖宽基、行业、策略等多维度，逼近千亿里程碑 [36]

市场整体表现 - 沪指突破3500点后继续震荡向上 周五报收3534 48点 创年内收盘新高 [1] - 近1100只ETF产品本周上涨 1200多只产品周涨幅中位数约为1 29% 较上周略有提升 [2] 领涨ETF及板块 - 港股创新药相关ETF领涨 恒生创新药ETF周涨幅13 686% 年内涨幅89 746% [4] - 港股通创新药ETF周涨幅13 248% 港股创新药ETF基金周涨幅13 128% 年内涨幅89 775% [4] - 恒生生物科技ETF周涨幅11 963% 年内涨幅76 403% [4] - 创业板人工智能ETF表现强劲 富国产品周涨幅10 947% 华宝产品周涨幅10 688% [5] - 康方生物本周大涨近24% 三生制药涨23% 中国生物制药和石药集团涨15% [6] - 新易盛上半年净利润预增超300% 本周累计涨幅39% 中际旭创周涨幅24% [6] 领跌ETF及板块 - 游戏ETF逆势下跌超3% 其中516010 OF产品周跌幅3 218% [7][9] - 房地产ETF普遍下跌 512200 OF产品周跌幅2 559% 515060 OF产品周跌幅2 19% [9] - 金融科技ETF表现不佳 159851 OF产品周跌幅2 529% 516100 OF产品周跌幅2 317% [9] - 光伏ETF持续疲软 159618 OF产品周跌幅1 554% 516180 OF产品周跌幅1 333% [9] - 煤炭ETF年内跌幅显著 515220 OF产品年内跌幅10 327% [10]

报告核心观点 大盘指数企稳，后续风格或将切换至中小盘，可通过对 ETF 相关指标的跟踪监测，为市场大小盘风格切换及资金流向提供参考 [2] 各部分总结 基金市场概况 - 股票市场上周国内主要股票指数和风格指数全线上涨，中小盘指数涨幅优于大盘指数，成长风格表现较好，近期 A 股交易活跃度震荡回落，上周小幅上行，近一年市场整体成交量震荡为主 [9][11] - 债券市场和期货市场上周上证转债、纯债指数、主要股指期货主力合约多数上涨，10 年期、5 年期、2 年期国债期货价格下跌 [17][18] - 商品市场过去一周商品市场涨跌互现，南华黑色指数、CRB 金属现货、南华工业品指数等上涨，国内重点商品期货主力合约部分涨幅较大 [20][23] ETF 市场行情统计 - 国内股票型 ETF 交易活跃度排名将基金周换手率作为考量，上周交易热点集中在创业板 50、创业板等综合指数和钢铁 ETF、煤炭 ETF、证券 ETF 等板块 [26] 大小盘风格监测 - 综合股票 ETF 上周综合型 ETF 基金交易额和场内份额均增加，中大盘风格综合 ETF 交易额和场内份额增加，中小盘综合 ETF 交易额增加但场内份额略有减少 [28] - 主题股票 ETF 32 只主题 ETF 平均周涨跌幅为 2.00%，大盘风格 ETF 平均周涨跌幅高于中小盘风格，主题 ETF 总成交额增加，大盘风格 ETF 成交额增加，中小盘风格 ETF 成交额减少，场内份额方面中大盘风格增加，中小盘风格减少 [30] 板块资金流向跟踪 - 综合类 ETF 涨跌互现，创业板 50、创业板、1000ETF 位列前三，300ETF、50ETF、华夏 300 位列最后，中证 1000ETF 资金大幅流入 [34] - 行业主题类 ETF 涨跌互现，地产 ETF、钢铁 ETF、券商 ETF 位列前三，银行 ETF、家电 ETF、新汽车位列最后，银行、煤炭等权重板块以及半导体、军工等题材板块资金大幅流入 [34] 商品 ETF - 上周商品 ETF 基金涨跌互现，黄金 ETF、博时黄金等有不同涨跌幅，整体场内份额增加，整体成交额减少 [39] 海外 ETF - 上周海外 ETF 基金中，纳指 ETF、H 股 ETF、恒生 ETF 有不同涨跌幅，整体场内份额减少，整体成交额增加 [40] 货币市场 ETF - 截止上周末，SHIBOR 隔夜利率持平，一周利率上升，华宝添益和银华日利七日年化收益率下降，华宝添益场内份额减少，银华日利场内份额增加 [44]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 关注结构变化，行情可能临近变盘点，后续市场或呈相对震荡行情，结构性行情持续涌现，建议进行均衡型的ETF配置 [5] 根据相关目录分别进行总结 A股市场行情概述（2025.7.7 - 2025.7.11） - 主要宽基指数：排名前三为万得微盘股日频等权指数（2.99%）、中证1000（2.36%）、创业板指（2.36%）；后三为红利指数（0.23%）、北证50（0.41%）、上证50（0.60%） [5][10] - 风格指数：排名前三为小盘价值（2.71%）、小盘成长（2.31%）、巨潮小盘（2.15%）；后三为大盘价值（ - 0.18%）、中盘成长（0.40%）、国证价值（0.44%） [5][11] - 申万一级行业指数：排名前三为房地产（6.12%）、钢铁（4.41%）、非银金融（3.96%）；后三为煤炭（ - 1.08%）、银行（ - 1.00%）、汽车（ - 0.41%） [5][15] A股市场行情展望（2025.7.14 - 2025.7.18） - 观点：关注结构变化，行情可能临近变盘点 [5][17] - 复盘：本周赚钱效应好，多数指数正收益，但市场轮动快，持有待涨体验或更好；月度宏观模型7月评分为 - 5分，预测7月大盘价值相对占优，万得全A指数或调整；日频宏观模型本周是持有信号，数据延续本周表现下周可能触发拐点信号；技术择时模型显示万得全A指数风险度为99.89，综合动量分数为74.86，趋势良好但位置偏高；近期大盘步入业绩预告期，可关注相关标的表现 [5][17] - 后续走势：短期看涨大盘指数，但行情临近变盘点，或出现结构性震荡，建议关注相对低位板块和标的；港股可关注AH溢价指数表现，近期A股可能阶段性强于港股 [5][20] 大盘指数宏观模型结果展示 - 低频月度宏观模型：更新时间为每月1号，分数范围 - 10分~10分，截至2025年7月11日分数是 - 5分，判断7月红利风格可能占优，万得全A指数或震荡调整 [24][26] - 高频日度宏观模型：更新时间为每天开盘前，分数范围 - 10分~10分，截至2025年7月11日自7月2日起持续发负向信号，预测万得全A指数后续临近拐点，会震荡 [26] 各大指数技术分析模型结果展示 - 主要宽基指数模型结果：截至2025年7月11日，综合评分前三为深证红利（62.19分）、科创50（57.09分）、深证成指（47.55分）；后三为万得微盘股日频等权指数（30.59分）、红利指数（31.57分）、中证2000（31.86分） [32][35] - 风格指数模型结果：截至2025年7月11日，综合评分前三为大盘成长（54.96分）、国证成长（54.06分）、小盘成长（48.52分）；后三为大盘价值（26.09分）、稳定(风格.中信)（30.67分）、周期(风格.中信)（30.99分） [43][46] - 申万一级行业指数模型结果：截至2025年7月11日，综合评分前三为食品饮料（84.79分）、钢铁（57.92分）、美容护理（56.12分）；后三为银行（24.65分）、综合（26.49分）、轻工制造（26.51分） [55][58] 基金配置建议 - 以ETF为主，筛选要求基金成立时间满一年且最新一期季报基金规模大于一亿元，建议进行均衡型的ETF配置 [65][66]

市场整体表现 - 本周沪深两市股票型ETF和跨境型ETF合计净流入约40亿元 [1][4] - 沪指报收3510.182点，全周上涨1.09%，深证成指报收10696.1点，全周上涨1.78% [2] - 沪深两市成交7.37万亿元，其中沪市成交3万亿元，深市成交4.37万亿元 [2] 指数ETF资金流向 - 10只主要指数ETF本周合计净流入47.69亿元，科创50ETF净流入20.56亿元 [3][4] - 中证500ETF和创业板ETF涨幅超2%，分别上涨2.13%和2.44% [3] - 沪深300ETF（510300.SH）周涨1.17%，资金净流入7.73亿元，规模达3799亿元 [3] 行业主题ETF资金动向 - 煤炭ETF、科创芯片ETF和银行ETF净流入资金居前，分别达12.24亿元、12.03亿元和11.04亿元 [5] - 煤炭ETF份额增加11.93亿份，创历史新高，突破55亿份 [5][7] - 游戏ETF、医疗ETF和医药ETF资金净流出显著，分别达4.32亿元、3.84亿元和3.7亿元 [6] 煤炭行业分析 - 煤炭行业2025年景气度或触底回升，煤价有望筑底，龙头公司估值和股息吸引力强 [9] - 煤炭需求韧性仍存，产量和进口量边际回落趋势明显 [9] 港股及跨境ETF表现 - 香港证券ETF周成交额达943.36亿元，价格创历史新高 [10][11] - 港股创新药ETF周成交额超300亿元 [12] - 多只中证A500相关ETF创近60日新高 [11] 券商行业展望 - 预计2025年二季度上市券商营业收入同比增长10%，归母净利润同比增长20% [13] - 券商净资产规模有望持续增厚，ROE回升趋势或延续 [13] ETF发行动态 - 下周将有8只新ETF发行，ETF布局标的明确性较高 [14]

新基金发行动态 - 7月以来新基金发行加速，按认购起始日计算已有104只新基金披露发行期，其中7月7日单日发行31只创近期峰值 [1] - 高净值个人投资者积极参与ETF首发，上半年出现多位认购金额超5000万元的个人投资者进入ETF前十大持有人名单 [3] 基金经理动向 - 金梓才管理的财通价值动量混合和财通成长优选混合基金首次进入仕佳光子前十大流通股东，分别持股608.35万股和356.74万股 [4] - 基金经理实盘操作引发市场关注，部分实盘展示的持有回报率达68%，但也有仍处于亏损状态的案例 [2] ETF市场表现 - 稀土永磁概念股爆发带动相关ETF领涨，稀土ETF易方达单日涨幅达6.31%，嘉实稀土ETF涨6.26% [5][6] - 银行板块回调导致银行ETF普遍下跌，银行ETF南方下跌1.97%，银行ETF指数下跌1.57% [7] - 稀有金属价格走强，黑钨精矿价格上涨0.58%至17.20万元/吨，仲钨酸铵价格上涨0.40%至25.30万元/吨 [8] 新发基金聚焦 - 永赢恒生消费指数发起（QDII）即将发行，跟踪恒生消费指数，基金经理储可凡管理的永赢医药创新智选混合过往年化回报达68.39% [8][9] - 前海开源港股通价值领航混合基金拟投资港股通标的，基金经理王霞管理的前海开源沪港深裕鑫A任职回报达139.76% [10][11]