全球投资者对人民币资产配置的“债冷股热”现象 - 境外机构投资者连续多月减持人民币债券，10月末持有银行间市场债券3.73万亿元，为连续第六个月减持，较年内高点减少约7100亿元 [2][3] - 全球资金对中国股市热情高涨，10月新兴市场股票迎来129亿美元全球资金净流入，较9月猛增164亿美元，其中中国股票市场净流入约35亿美元 [3] - 北向资金对A股持仓市值连续第三个季度增长，前三季度累计增加逾3400亿元 [3] “债冷股热”现象背后的驱动因素 - 股票热潮造成债市资金向股市轮换，叠加债市“熊陡”走势及外汇远期基差下滑导致汇兑收益下降，促使外资减持人民币债券 [5] - 境外投资者对人民币债券的投资受短期利差等周期性因素影响显著，部分短期资金因此流出 [5] - 中国股市受到科技领域突破、资本市场支持政策不断落地等驱动，MSCI中国指数和恒生指数年初至今涨幅均约为30%，在全球市场位居前列 [5] 国际投资者配置中国资产的策略特征 - 国际投资者短期行为更关注利差、汇率等变化因素，长期行为则侧重分散投资与长期价值 [6] - 外资在投资人民币资产时，会重点考虑中美利差叠加汇兑收入后的性价比、人民币汇率稳定性及中国股债资产的相对强弱 [6] - 未来投资结构将更趋多元，除传统蓝筹股外，将更多关注科技、新能源、高端制造等新兴领域的成长型企业，投资策略更加注重长期价值 [6] 中国股市主要指数表现 - 上证指数今年以来累计上涨17.54%，深证成指上涨25.6%，创业板指上涨43.31% [8] - 恒生指数和MSCI中国指数年初至今涨幅均约为30% [8][9]