近日，中国银行间市场交易商协会发布《银行间债券市场债券估值业务自律指引（试行）》（以下简称 《估值指引》）。 估值业务，是指在银行间债券市场为提供债券估值和债券收益率曲线而开展的研发、编制、发布等活 动。 针对估值业务，早在2023年，中国人民银行发布了《银行间债券市场债券估值业务管理办法》（以下简 称《管理办法》），规定了估值机构应具备的内控、运营、技术等基本条件，明确内部治理、数据源选 取和使用、估值方法、信息披露、利益冲突等要求，要求提高估值技术和透明度，鼓励估值机构多元化 竞争。 该《管理办法》发布以来，估值机构的运营规范性有所提升、信息披露速度和范围有所改善。在此基础 上，根据《管理办法》，为促进估值机构展业规范，加强估值业务自律管理，交易商协会发布了《估值 指引》。 《估值指引》结合成熟市场经验和国内实践，一是细化估值机构估值生产全过程的规范要求，提升估值 生产各环节的科学性；二是聚焦市场反映突出的透明度不足等问题，提出完善的举措；三是建立估值机 构、估值用户、第三方审计等对估值结果的多层次校验机制，促进市场价格发现；四是明确估值业务禁 止性行为，强化估值业务自律管理。 "《估值指引》有利于进一步 ...

一是围绕市场关注的问题，以专业性的视角，进一步细化对估值机构业务开展的管理要求。例如第五条 第一项要求估值机构综合考虑二级市场价格和一级市场价格，从估值的角度助力债券一二级市场有效联 动；第八条聚焦含权债、浮息债等相对复杂的金融工具，引导估值编制精细化，对相关细分市场的高质 量发展具有积极意义。 二是强调债券估值应遵循净值化要求、客观反映债券的公允价值，维护债券市场投资人利益。估值编制 方面，《指引》要求估值机构持续完善估值使用数据的治理和筛选工作、建立利益冲突防范机制等，避 免估值结果被操纵；估值使用方面，明确估值产品用户为估值产品应用的第一责任人，应择优选择估值 机构，未经审慎评估不得随意选择其他替代性价格，规避产品净值化要求。 三是鼓励发展多估值源，引导银行间债券估值市场良性竞争。一方面，要求估值机构遵循独立、客观和 审慎的原则公平竞争、诚信展业；另一方面，鼓励估值产品用户选择多个估值产品，对估值结果开展交 叉验证，特别是在市场价格发生剧烈波动等特殊时期，以此防范可能出现的估值偏差。 为加强债券市场估值业务自律管理，银行间市场交易商协会近日发布《银行间债券市场债券估值业务自 律指引(试行)》(下称《指引 ...