亚洲债券投资价值 - 亚洲债券在政治及宏观经济不确定性环境下兼具韧性与回报优势 成为传统避险资产的替代选择[1] - 亚洲当地货币债券实际收益率吸引且具备货币升值潜力 为分散美元资产风险的投资者提供机会[1] - 亚洲央行预计在未来12至18个月降息 将支撑当地货币债券市场发展[1] 亚洲美元债券表现 - 亚洲美元债券相比发达市场债券有望提供更高收益、更稳定政策环境及更低波幅[1] - 亚洲固定收益年初至今回报较发达市场债券更具吸引力 但未获得全球投资者充分关注[1] - 亚太区投资级别债券1年期、5年期及10年期夏普比率分别为0.69、1.08和0.71 均高于美国同类债券的0.38、0.93和0.31[7][8] 美元资产风险 - 美元指数年初至今下跌6.3% 长期走势受财政赤字扩大和联储局独立性担忧影响存在变数[4] - 外资持有美国投资组合资产规模达8.09万亿美元（欧元区） 外汇对冲比率细微变化可能对货币产生重大影响[4][5] - 投资者对美元立场从年初看好转为第二季看淡 增持美元资产意欲减弱[4] 亚洲债券市场特性 - 亚洲投资级别债券波幅普遍低于全球同类债券 除金融危机期间外月度跌幅多数时间更小[8][9] - 亚洲美元信贷息差虽偏窄 但企业受美国贸易影响有限 信贷基本因素保持稳健[7] - 亚洲美元债券预计继续录得净负供应 因在外融资成本远低于离岸美元融资成本[7] 当地货币债券优势 - 亚洲新兴市场实际收益率突破历史平均值 印度名义债券收益率较通胀率高420个基点[11][12] - 菲律宾、泰国、韩国等实际收益率均高于5年期及10年期平均值 印度实际收益率较5年平均高出2.5个标准差[11][14] - 亚洲主要经济体短期货币市场利率下跌反映流动性充裕 抑制收益率并使波幅低于发达市场[13] 离岸人民币市场发展 - 离岸人民币市场过去18-24个月出现结构性转变 需求上升、流动性增强且优质发行人增加[13] - 中国在岸债券收益率下降促使投资者转向离岸人民币债券以寻求更高息差和延长存续期[13] - 离岸人民币流动性显著改善 受优质公司增发债券及中国机构投资者需求增加推动[13]