央行流动性操作 - 央行将于11月5日开展7000亿元3个月期买断式逆回购操作，鉴于当月有7000亿元同期限品种到期，本次操作为等量续作 [1] - 市场机构预计央行11月还将开展一次6个月期限的买断式逆回购操作，看好当月买断式逆回购继续保持净投放 [4] - 央行自去年10月启用买断式逆回购以来持续补充中长期资金缺口，并自今年6月起调整信息披露方式以稳定市场预期 [5] - 截至10月，央行已连续五个月买断式逆回购加量续作，并连续八个月MLF加量续作 [5] 国债买卖操作重启 - 央行在10月重启国债买卖操作，当月投放200亿元，市场更看重其重启操作的信号意义 [4][5] - 央行行长潘功胜在2025金融街论坛年会上预告将恢复国债买卖操作，因债市整体运行良好 [8] - 央行曾于今年1月10日阶段性暂停买入国债，以应对当时债券市场供求不平衡压力 [7] - 有分析指出，为保持央行持有国债规模相对稳定，预计今年需要买入国债的规模在7000亿至1万亿元 [9] 货币政策立场与市场影响 - 央行通过买断式逆回购向银行体系注入中期流动性，旨在应对潜在流动性收紧态势，保持资金面稳定充裕，显示货币政策延续支持性立场 [5] - 买断式逆回购、MLF与国债买卖操作存在替代效应，未来一段时间央行将综合运用买断式逆回购和MLF持续注入中期流动性 [6] - 国债买卖操作重启有助于改善债市预期，自10月27日潘功胜预告以来，10年期国债收益率已从1.8423%逐渐下行至11月4日的1.7984% [8] - 分析认为央行净买入国债对债券收益率的下行压力相对较小，但其释放的信号会改善市场情绪并带动长端利率下行 [8]