市场观点与驱动因素 - 黄金在创纪录涨势后出现急剧回调，但剧烈波动被视为市场健康发展的表现，不会终结牛市[1] - 当前大多数黄金买家旨在对冲投资组合风险、防范货币贬值和地缘政治不确定性，而非追求短期资本增值，这巩固了其作为稳定价值储存工具的地位[2] - 推动金价上涨的根本因素，如债务失衡、去美元化趋势和地缘政治紧张，是缓慢发酵的长期过程[3] 市场动态与参与者行为 - 2026年初，金价在不到三周时间内创下十几次历史新高，白银在峰值时同比暴涨200%[2] - 错失前期涨势的投资者因“害怕错过”(FOMO)心理在回调时重新入场，实物买盘随之增强[2] - 机构投资者对黄金的配置依然偏低，若养老基金、家族办公室等长期资本逐步加码，将带来巨大上行潜力[3] - 剧烈的价格波动可能吸引投机资金涌入，从而加剧市场波动性，需待ETF和期权数据完整披露以看清市场结构变化[2] 供需与基本面支撑 - 央行持续购金以及基本面需求稳固，为金价提供坚实支撑，预计2026年官方部门购买量将维持在700至800吨之间，远高于疫情前水平[2] 技术分析与短期走势 - 2月3日黄金呈现高开高走态势，价格正逐步逼近下行趋势线的关键压力位4950美元，更上方强阻力区间位于5010至5110美元[4] - 从1小时级别分析，KDJ、RSI指标偏弱，MACD尚未回升至零轴上方，表明当前反弹更多是技术性修复，而非趋势根本性反转[4] - 短期操作策略建议以压力位附近逢高做空或谨慎对待为主，下方短期支撑可关注4700美元和4545美元[4] - 4800美元为短期分水岭，若能有效站稳，有望吸引新一轮短线买盘；若失守，市场可能通过快速抛售推动价格回落至4600美元一线[4]