IPO基本信息 - 浙江振石新材料股份有限公司沪市主板IPO定于2025年11月18日上会，保荐机构为中金公司 [1] - 公司拟IPO募资39.81亿元，主要用于扩产及海外布局 [1] - 公司曾于2019年从港股私有化退市 [1] 股权结构与分红 - 实控人张毓强通过直接及间接持股控制公司90.51%股权，其子张健侃持股6%，父子二人合计掌控96.51%的表决权 [2] - 2022年公司现金分红5.40亿元，占当年归母净利润7.74亿元的69.77%；2023年现金分红6.00亿元，分红比例提升至75.95% [1] - 2022-2023年累计分红11.4亿元，覆盖同期13.8亿元归母净利润的82.6%，超11亿元分红流入张氏父子 [1][2] 财务状况与现金流 - 2022年至2023年，公司经营活动产生的现金流量净额连续两年为负，分别为-2.08亿元和-4.09亿元 [3] - 2022年-2025年上半年，公司三年半内经营性现金合计净流出达4.08亿元 [3] - 即便采用调整后数据，经营活动现金流量净额与净利润的比值仍长期低于1（2022年0.23、2023年0.41、2025年上半年0.42），利润转化为现金流能力薄弱 [3] 债务状况 - 短期借款从2022年的15.87亿元增至2023年的32.40亿元，截至2025年6月仍达18.88亿元，而货币资金仅14.89亿元，资金缺口超4亿元 [2][4] - 长期借款从2022年的8.30亿元增至2025年上半年的27.88亿元，三年半内增长超2倍 [4] - 资产负债率长期维持在71%左右的高位，远超同行业45%-55%的平均水平 [4] 关联交易与业务独立性 - 报告期内公司向前五大供应商采购占比超82%，其中对关联方中国巨石采购占比常年约7成（2022-2025年上半年金额21.12亿-15.32亿元，占比68.97%-76.53%） [5] - 实控人张毓强曾长期任中国巨石总经理，其子张健侃同时任中国巨石董事 [5] - 销售端，公司向中材科技（与中国巨石同属中国建材集团）销售收入占比稳定在12%左右，形成采购、销售、管理层三重关联格局 [6] 经营业绩与研发 - 公司营收从2022年的52.67亿元降至2024年的44.39亿元，2024年同比下滑13.37%；归母净利润从7.74亿元回落至6.06亿元，2024年同比下滑23.43% [7] - 光伏材料业务持续亏损，2022年-2024年毛利率分别为-40.92%、-109.44%、-80.08% [7] - 2022年-2024年，公司研发费用率分别为3.08%、3.32%、3.62%，均低于同期同行业平均水平 [7] 募资用途与产能扩张 - IPO募资中超九成（36.06亿元）计划用于扩产，项目建成后总产能将从2024年的54.0万吨增至95.3万吨，扩张幅度达76.48% [8] - 报告期内公司产能利用率呈波动下滑趋势，2022年-2024年分别为91.52%、75.84%、81.72%，2025年上半年存货增至10.51亿元 [8]

【环球网财经综合报道】据时代周刊等外媒报道，桥水基金创始人瑞·达利欧（Ray Dalio）当地时间周二发表题为《捍卫货币价值》（《Defending the Value of Money》）的文章，深入剖析了美国政府与美联储之间关于货币政策的争议本质。达利欧指出，这场争论的核心在于对货币价值控制权的争夺，反映了在 债务高企环境下，刺激政策与货币稳定之间的深层矛盾。 达利欧分析称，美国政府主张通过压低实际利率和贬值货币来缓解债务压力，这种政策取向有利于债务人但损害债权人利益。而美联储则致力于维护货币政 策的独立性，努力在刺激经济与控制通胀之间寻求平衡。这种分歧本质上是中央银行领导人与寻求连任的执政者之间的天然紧张关系的体现。历史上，货币 政策与政治权力通常保持分离，但在极端经济环境下，这种平衡可能被打破。 达利欧详细分析了当前美国的市场和经济指标。市场数据显示货币环境仍然宽松：股市处于历史高位，过去一年上涨14%；美元兑主要货币贬值5%，兑黄 金下跌27%，兑比特币下跌45%；信用利差处于历史低位，10年期实际利率略高于2%。经济指标则显示美国经济相对平衡但略有放缓：失业率维持在4.1% 但呈上升趋势，科技领域 ...