证券研究报告 | 固定收益点评 gszqdatemark 2026 04 24 年 月 日 固定收益点评 从 1 季度债基持仓看后续市场——债基 2026Q1 季报分析 公募债基 2026 一季度报告已经披露完成，资产配置行为发生哪些变化呢？本文对此进行 统计描述分析。 一季度纯债基金规模收缩，配置上利率债降至近几年低位，久期明显缩短，呈现出显著的防 守特征，这为 4 月市场反转之后基金快速加仓埋下伏笔。1 季度纯债基金规模收缩，二级债 基规模继续快速攀升，这更多反映 1 季度前半部分情况，3 月股市震荡之后二级债基规模或 有所收缩。而纯债基金配置方面久期降至低位，中长期利率债基久期降至 3.3 年，是 2024 年 3 季度以来最低水平。同时，基金降低利率债配置，大幅增持信用债，利率债占中长期债 基资产比例降至 2020 年以来最低位置。市场呈现显著的防守格局。而极低的仓位意味着随 着行情的转变，基金可能会出现快速的补仓行为，进而推动长端利率出现快速的下行。这可 能是最近 4 月长债利率快速下行从基金仓位方面的解释。 一季度中长期纯债基规模继续收缩，二级债基规模维持增长，一级债基和短期纯债基微幅增 长。20 ...