一般情况下，日本银行会对债市进行干预，不过主要聚焦在十年期国债。日本银行对超长期债市的干预 仅仅是象征性的。从去年开始，日本央行便致力于货币环境正常化，但是庞大的套利交易盘成为政策执 行的巨大掣肘。如今市场主动调整，正中央行下怀，所以日本银行乐得作壁上观，让市场通过收益率的 变化自己去解决供需错配问题。 日本超长债市上，借贷杠杆不是特别高，衍生产品也不多。所以价格动荡会导致投资的账面亏损，但未 必触发系统性风险。尤其日本央行在十年期国债市场还有相当的影响力，笔者认为这次市场突变不会对 日本金融体系构成很大的系统性风险，但可能对全球资金结构和流向带来重大变数。 日本是世界上最大的储蓄国，但由于长期的超低利率环境，日资多投向海外资产，对日本经济和日元资 产帮助有限。从政策制定者的角度，当然希望引导日资回流，改善本国的资金流动性。现在日本本币的 长期收益率明显上涨，而美债收益率扣除汇率对冲成本后已经不再有吸引力。日本在海外拥有超过1000 万亿日元的净资产，这笔资金部分回流对全球金融市场都可能是一个冲击。 这次市场突变不会对日本金融体系构成很大的系统性风险，但可能对全球资金结构和流向带来重大变 数。 资金将焦点从货 ...