报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材单边震荡，期现关注做多基差，单边脉冲反弹短线参与，推荐热卷做多基差机会 [2][6] - 硅铁锰硅成本支撑有限，需求疲软压制上行空间，以逢低短多思路为主 [2][6] - 焦煤焦炭市场情绪回摆但地缘冲击未结束，单边暂时观望，期现正套头寸考虑分批 [4][6] - 铁矿石因BHP换帅谈判有望落地，目前建议观望 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 周二现货微涨，期价震荡收红，成交季节性回升，投机热度高，刚需及部分期现头寸拿货 [2] - 产业产量有复产空间，需求同步回升，后续进入供需双强阶段，五材总库存接近见顶，建材上周微幅累库，板材开始去库，压力主要在板材和钢坯 [2] - 能化板块外溢效应影响煤炭能源替代和物流成本，单边无法形成强趋势反弹行情，脉冲反弹波段参与 [2] - 期现头寸在基差回落后，可关注基差做多或期现正套机会，优选热卷 [2] 硅铁锰硅 - 中东地缘冲突使原油价格上涨带动大宗商品走强，但对铁合金品种实质影响有限 [2] - 硅铁和锰硅电力成本占比较高，但国内电力价格受政策调控，原油上涨对电力成本传导衰减，锰矿成本支撑尚可 [2] - 钢厂需求复苏缓慢，“金三”旺季成色不足，北方新增产能陆续点火，供应压力显现 [2] - 期货盘面受情绪带动偏强运行，现货端跟涨乏力，基差走弱，产业端对地缘溢价认可度有限 [2] - 行情区间震荡，上方受需求疲软和供应增量限制，下方有成本支撑，建议区间思路操作，不宜追高，关注招标价格 [2] 焦煤焦炭 - 现货竞拍涨跌互现，市场情绪走弱但流拍不多，港口贸易准一湿熄焦1470（ - ），准一干熄焦160（ - ），炼焦煤价格指数1268.9（ + 105） [4] - 蒙煤口岸部分贸易企业价格松动，下游企业钢盘问价偏低，市场成交稍有好转，甘其毛都口岸库存高位，蒙5原煤1092（ - 8），蒙5精煤1210（ - ），河北唐山蒙5精煤1435（ - ） [4] - 期货受原油走弱和地缘冲击逻辑主导，市场关注点是伊朗局势变化，霍尔木兹海峡封航，市场情绪回摆但地缘冲击未结束 [4] - 煤焦受能源溢价影响有限，05合约临近交割仓单逻辑主导，焦炭提降周期暂歇，无提涨计划，焦化利润修复，焦煤涨价不顺畅，后续关注地缘题材变化 [4] 铁矿石 - 市场传闻BHP换帅，与中矿谈判有望落地 [5] - 上周四传闻中矿限制纽曼粉现货采购，与金布巴粉一致，若完全限制国内钢厂使用，国内铁矿供需会出现缺口，价格偏低，夜盘大涨 [5] - 上周五夜盘前传出钢厂可提走港口金布巴粉，盘面跳空低开 [5] - 港口接近1000万吨金布巴，钢厂自身约200万吨，若限制金布巴美金采购和现货贸易，全年供需有缺口 [5] - 考虑BHP换帅问题，不建议追多追空，观望为主 [5]