报告行业投资评级 本次农副期权早报未明确标注统一的行业投资评级 报告核心观点 报告针对苹果 棉花 红枣 鸡蛋 原木 生猪 白糖7类农副期权品种 逐一披露对应标的期货交易数据 期权量仓PCR因子 压力支撑位相关指标 结合各品种波动率 PCR水位等特征给出对应期权交易策略 所有品种均无方向性交易建议 仅针对不同品种波动率表现匹配对应的波动性策略[6][21][37][54][68][83][98] 分品种核心内容总结 苹果期权（AP） - AP701合约昨日收盘价7104元 相较前日收盘下跌99元 下跌1.37% 成交量99157手 较前日减少33367手 持仓量136862手 较前日增加3276手[6] - 苹果看涨期权成交量32786手 量变化-16667手 持仓量47260手 仓变化4709手 成交量PCR1.14 量PCR变化0.29 持仓量PCR0.55 仓PCR变化-0.02[4] - 苹果看跌期权成交量37223手 量变化-4597手 持仓量26219手 仓变化1884手[4] - 苹果期权隐含波动率维持在均值0.2665上方水平波动[6] - 苹果期权持仓量PCR收报于0.5548 位于近一年来的44.90%水位[6] - 从期权角度看标的压力位为8000 支撑位为7000[6] - 波动性策略为构建做多波动率的买入看涨+看跌期权组合策略 获取期权时间价值 参考组合为B_AP2611P7000和B_AP2611C7500[7] 棉花期权（CF） - CF701合约昨日收盘价15870元 相较前日收盘上涨75元 上涨0.47% 成交量347054手 较前日增加43366手 持仓量539924手 较前日减少14061手[21] - 棉花看涨期权成交量175041手 量变化71114手 持仓量316940手 仓变化14190手 成交量PCR0.63 量PCR变化-0.45 持仓量PCR0.69 仓PCR变化-0.04[19] - 棉花看跌期权成交量128462手 量变化328手 持仓量249190手 仓变化1973手[19] - 棉花期权隐含波动率维持在均值0.1524上方水平波动[21] - 棉花期权持仓量PCR收报于0.694 位于近一年来的6.94%水位[21] - 从期权角度看标的压力位为17000 支撑位为15800[21] - 波动性策略为构建做空波动率的偏空卖出宽跨式策略 获取期权时间价值收益 动态调整持仓delta保持中性 参考组合为S_CF2611C16000 S_CF2611P14800[22] 红枣期权（CJ） - CJ701合约昨日收盘价7365元 相较前日收盘上涨25元 上涨0.34% 成交量169139手 较前日减少94090手 持仓量228817手 较前日增加4387手[37] - 红枣看涨期权成交量33325手 量变化-9809手 持仓量91015手 仓变化1740手 成交量PCR0.52 量PCR变化-0.09 持仓量PCR0.35 仓PCR变化0.01[35] - 红枣看跌期权成交量17423手 量变化-9040手 持仓量31424手 仓变化1092手[35] - 红枣期权隐含波动率维持在均值0.2758上方水平波动[37] - 红枣期权持仓量PCR收报于0.3453 位于近一年来的70.61%水位[37] - 从期权角度看标的压力位为9000 支撑位为7600[37] - 波动性策略为构建做空波动率的卖出宽跨式策略 获取期权时间价值收益 动态调整持仓delta保持中性 参考组合为S_CJ2701C7500 S_CJ2701P7100[38] 鸡蛋期权（JD） - JD2611合约昨日收盘价3856元 相较前日收盘上涨36元 上涨0.94% 成交量329136手 较前日减少101809手 持仓量295799手 较前日增加1234手[54] - 鸡蛋看涨期权成交量187015手 量变化-2525手 持仓量128836手 仓变化7880手 成交量PCR0.61 量PCR变化-0.2 持仓量PCR0.94 仓PCR变化0.02[52] - 鸡蛋看跌期权成交量113265手 量变化38987手 持仓量121001手 仓变化10136手[52] - 鸡蛋期权隐含波动率维持在均值0.2490上方水平波动[54] - 鸡蛋期权持仓量PCR收报于0.9392 位于近一年来的80.41%水位[54] - 从期权角度看标的压力位为4000 支撑位为3500[54] - 波动性策略为构建做空波动率的卖出宽跨式策略 获取期权时间价值收益 动态调整持仓delta保持中性 参考组合为S_JD2611C4000 S_JD2611P3600[55] 原木期权（LG） - LG2611合约昨日收盘价825.5元 相较前日收盘下跌6.5元 下跌0.78% 成交量10034手 较前日增加7675手 持仓量13759手 较前日增加20手[68] - 原木看涨期权成交量3400手 量变化1872手 持仓量9724手 仓变化-358手 成交量PCR0.54 量PCR变化0.13 持仓量PCR0.51 仓PCR变化0.05[66] - 原木看跌期权成交量1824手 量变化1197手 持仓量4922手 仓变化369手[66] - 原木期权隐含波动率维持在均值0.1846上方水平波动[68] - 原木期权持仓量PCR收报于0.5062 位于近一年来的32.24%水位[68] - 从期权角度看标的压力位为850 支撑位为800[68] - 波动性策略为观望[69] 生猪期权（LH） - LH2611合约昨日收盘价10940元 相较前日收盘下跌165元 下跌1.48% 成交量140604手 较前日减少2981手 持仓量220208手 较前日增加359手[83] - 生猪看涨期权成交量53043手 量变化-2617手 持仓量113596手 仓变化4550手 成交量PCR0.88 量PCR变化0.16 持仓量PCR0.31 仓PCR变化0.01[81] - 生猪看跌期权成交量46476手 量变化6649手 持仓量35436手 仓变化2178手[81] - 生猪期权隐含波动率维持在均值0.2832上方水平波动[83] - 生猪期权持仓量PCR收报于0.3119 位于近一年来的43.67%水位[83] - 从期权角度看标的压力位为13000 支撑位为10600[83] - 波动性策略为构建做空波动率的卖出宽跨式策略 获取期权时间价值收益 动态调整持仓delta保持中性 参考组合为S_LH2611C12000 S_LH2611P10800[84] 白糖期权（SR） - SR701合约昨日收盘价5328元 相较前日收盘上涨2元 上涨0.03% 成交量289484手 较前日减少65518手 持仓量642694手 较前日增加5493手[98] - 白糖看涨期权成交量78124手 量变化-20530手 持仓量404643手 仓变化5750手 成交量PCR0.43 量PCR变化-0.09 持仓量PCR0.4 仓PCR变化-0.01[96] - 白糖看跌期权成交量37941手 量变化-19073手 持仓量171429手 仓变化584手[96] - 白糖期权隐含波动率维持在均值0.1348上方水平波动[98] - 白糖期权持仓量PCR收报于0.4 位于近一年来的16.73%水位[98] - 从期权角度看标的压力位为6300 支撑位为5300[98] - 波动性策略为构建做空波动率的卖出宽跨式策略 获取期权时间价值收益 动态调整持仓delta保持中性 参考组合为S_SR2611C5500 S_SR2611P5000[99]

报告行业投资评级 本次研报未提及明确的行业投资评级相关内容 报告核心观点 - 合成橡胶期权标的br2611合约小幅上涨 成交量和持仓量同步提升 隐含波动率高于年平均水平 持仓量PCR处于近一年中等水位 标的压力位16000 支撑位14000 推荐构建看涨期权牛市价差组合策略获取方向性收益[7][8] - 橡胶期权标的ru2701合约小幅上涨 成交量回落 持仓量小幅提升 隐含波动率高于年平均水平 持仓量PCR处于近一年高位 标的压力位20000 支撑位17000 推荐构建做空波动率的卖出宽跨式策略获取期权时间价值收益[22][23] 分品种内容总结 合成橡胶（BR）期权相关内容 - 标的期货br2611最新价14705元 涨跌幅0.10% 成交量202839手 较前日增加69876手 持仓量93918手 较前日增加1962手[4] - 合成橡胶看涨期权成交量161404手 量变化87855手 合成橡胶看跌期权成交量117597手 量变化26996手 成交量PCR为0.73 量PCR变化-0.5 持仓量PCR为0.78[5] - 合成橡胶期权标的合约br2610平值行权价4800 压力位16000 支撑位14000 加权隐波率50.22% 加权隐波率变化7.74% 年平均隐波率37.61% HISV20为38.38%[6] - br2611合约昨日收盘价14705元 相较前日收盘上涨15元 上涨0.10% 成交量202839手 较前日增加69876手 持仓量93918手 较前日增加1962手[7] - BR合成橡胶期权隐含波动率维持在均值37.61%上方水平波动[7] - BR期权持仓量PCR收报于0.7771 位于近一年来的46.12%水位[7] - 从期权角度看BR期权标的压力位为16000 支撑位为14000[7] - 方向性策略推荐构建看涨期权牛市价差组合策略 获取方向性收益 具体组合为买入BR2610C14600 卖出BR2610C15200[8] - 波动性策略无相关推荐[8] - 配套展示2026年3月25日至2026年9月21日区间的合成橡胶价格走势图 合成橡胶持仓量PCR走势图 合成橡胶持仓分布图 合成橡胶期权成交额PCR走势图 合成橡胶期权隐含波动率走势图 合成橡胶压力支撑位走势图 数据来源为WIND和期权服务部[9][10][12][14][15][17][18] 橡胶（RU）期权相关内容 - 标的期货ru2701最新价18800元 涨跌幅0.26% 成交量248251手 较前日减少21628手 持仓量141652手 较前日增加456手[19] - RU橡胶看涨期权成交量21448手 量变化-1714手 持仓量34357手 仓变化634手 RU橡胶看跌期权成交量10625手 量变化-540手 持仓量20003手 仓变化556手 成交量PCR为0.5 量PCR变化0.01 持仓量PCR为0.58 仓PCR变化0.01[20] - RU橡胶期权标的合约ru2701平值行权价18750 压力位20000 支撑位7000 加权隐波率26.55% 加权隐波率变化2.91% 年平均隐波率23.84% HISV为17.94%[21] - ru2701合约昨日收盘价18800元 相较前日收盘上涨50元 上涨0.26% 成交量248251手 较前日减少21628手 持仓量141652手 较前日增加456手[22] - RU橡胶期权隐含波动率维持在均值23.84%上方水平波动[22] - RU期权持仓量PCR收报于0.5822 位于近一年来的85.31%水位[22] - 从期权角度看RU期权标的压力位为20000 支撑位为17000[22] - 方向性策略无相关推荐[23] - 波动性策略推荐构建做空波动率的卖出宽跨式策略 获取期权时间价值收益 动态调整持仓delta保持中性 具体组合为卖出RU2701C20000 卖出RU2701P18000[23] - 配套展示2026年3月25日至2026年9月21日区间的橡胶价格走势图 橡胶持仓量PCR走势图 橡胶持仓分布图 橡胶期权隐含波动率走势图 橡胶期权成交额PCR走势图 橡胶压力支撑位走势图 数据来源为WIND和期权服务部[24][25][27][29][30][32][34]