70 -300股指 IV -- 300股指HV IV-HV美 IV-HV美 - 50ETF IV - 50ETF HV 20 BO IV-HV差 -- 1000股指 IV -- 1000股指 HV - 500ETF IV - 500ETF HV 20 10 20 10 白银 IV IV-HV美 日银 HV IV-HV旁 产金 IV 上书记 aspt and D25/7/7 一豆粕 IV 空期 HV IV-HV美 -王米IV 玉米 HV IV-HV差 30 50 20 30 10 10 10 10 30 10 30 30 -40 40 0 TO 30 30 40 日糖 IV 日糖 HV IV-HV美 30 25 5 IV-HV差 棉花 IV - 棉花 HV 25 20 20 0 20 10 15 all o ·5 10 10 10 -20 15 5 5 30 7 40 0 20 o dis Act 707 a/16 c 86 07 6/7 F ADARA l 70 40 -用醇 IV - 用醇 HV IV-HV套 橡胶 IV 橡胶 HV IIV-HV美 30 30 eg 50 20 20 50 40 10 10 ...

能源化工期权 2025-11-05 能源化工期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | | 李仁君 | 产业服务 | 从业资格号：F03090207 | 交易咨询号：Z0016947 | 邮箱：lirj@wkqh.cn | 能源化工期权策略早报概要：能源类：原油、LPG；聚烯烃类期权：聚丙烯、聚氯乙烯、塑料、苯乙烯；聚酯类期 权：对二甲苯、PTA、短纤、瓶片；碱化工类：烧碱、纯碱；其他能源化工类：橡胶等。 策略上：构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益。 表1：标的期货市场概况 | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | -- ...

数据来源：WIND、五矿期货期权服务部 金属期权研究 金属期权 2025-11-05 金属期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | | 李仁君 | 产业服务 | 从业资格号：F03090207 | 交易咨询号：Z0016947 | 邮箱：lirj@wkqh.cn | 金属期权策略早报概要：（1）有色金属区间震荡，构建卖方中性波动率策略策略；（2）黑色系维持大幅度波动的 行情走势，适合构建做空波动率组合策略；（3）贵金属高位回落连续大幅下跌，构建现货避险策略。 表1：标的期货市场概况 | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | -- ...

报告核心观点 - 金融期权隐含波动率指数反映截止上一交易日的30日隐波走势，商品期权隐含波动率指数通过主力月平值期权上下两档隐波加权所得，反映主力合约的隐波变化趋势；隐波指数与历史波动率的差值，差值越大反映隐波相对历史波动率越高，差值越小代表隐波相对历史波动率越低 [3] 隐含波动率指数、历史波动率及其价差走势图 - 展示了300股指、50ETF、1000股指、500ETF等多种金融和商品期权的隐含波动率（IV）、历史波动率（HV）以及两者差值（IV - HV）的走势图 [4] 隐波指数分位教与波动率价差分位数排名图 - 隐波分位数代表当前品种隐波在历史上的水平，分位数高代表当前隐波偏高，分位数低代表隐波偏低；波动率价差指隐波指数与历史波动率的差值 [5] - 给出了300级指、PTA、50ETF等品种的隐含波动率分位数排名和历史波动率分位数排名数据 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 能源化工板块分为能源类、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类和其他 [8] - 为部分品种提供期权策略与建议，按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [8] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 各部分总结 标的期货市场概况 - 原油SC2512最新价467，涨2，涨幅0.41%，成交量12.41万手，持仓量3.05万手 [3] - 液化气PG2512最新价4254，跌51，跌幅1.18%，成交量8.83万手，持仓量10.49万手 [3] - 甲醇MA2512最新价2098，跌35，跌幅1.64%，成交量1.29万手，持仓量3.18万手 [3] - 乙二醇EG2601最新价3924，跌76，跌幅1.90%，成交量21.80万手，持仓量33.83万手 [3] - 聚丙烯PP2512最新价6503，跌54，跌幅0.82%，成交量1.28万手，持仓量4.01万手 [3] - 聚氯乙烯V2512最新价4620，跌17，跌幅0.37%，成交量1.66万手，持仓量4.74万手 [3] - 塑料L2512最新价6823，跌51，跌幅0.74%，成交量1.98万手，持仓量2.41万手 [3] - 苯乙烯EB2512最新价6329，跌154，跌幅2.38%，成交量32.99万手，持仓量41.36万手 [3] - 橡胶RU2601最新价15050，跌40，跌幅0.27%，成交量20.59万手，持仓量13.88万手 [3] - 合成橡胶BR2512最新价10275，跌170，跌幅1.63%，成交量14.99万手，持仓量3.78万手 [3] - 对二甲苯PX2601最新价6618，跌44，跌幅0.66%，成交量17.42万手，持仓量16.98万手 [3] - 精对苯二甲酸TA2512最新价4544，跌38，跌幅0.83%，成交量4.41万手，持仓量5.92万手 [3] - 短纤PF2512最新价6160，跌46，跌幅0.74%，成交量8.96万手，持仓量11.80万手 [3] - 瓶片PR2512最新价5680，跌34，跌幅0.60%，成交量0.36万手，持仓量0.61万手 [3] - 烧碱SH2601最新价2339，涨8，涨幅0.34%，成交量47.26万手，持仓量13.52万手 [3] - 纯碱SA2601最新价1194，跌16，跌幅1.32%，成交量159.98万手，持仓量144.80万手 [3] - 尿素UR2601最新价1623，跌6，跌幅0.37%，成交量15.96万手，持仓量26.98万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 各品种成交量、持仓量及量仓PCR有不同变化，如原油成交量130105，量变化61419，持仓量49620，仓变化823，成交量PCR0.72，变化 -0.17，持仓量PCR0.74，变化0.09 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力位500，支撑位440；液化气压力位4500，支撑位4200等各品种有对应压力和支撑位 [5] 期权因子—隐含波动率 - 各品种平值隐波率、加权隐波率等数据不同，如原油平值隐波率27.525，加权隐波率30.25，变化0.56等 [6] 各品种期权策略与建议 能源类期权 - **原油** - 基本面：美国炼厂需求企稳回升，页岩油产量微增，OPEC出口放量，欧洲成品油库存低位去库，原油库存抬升 [7] - 行情分析：7月以来先弱后区间盘整，8月先涨后跌，9月延续弱势后反弹，10月大幅下跌后止跌反弹 [7] - 期权因子研究：隐含波动率下降至均值附近，持仓量PCR报收0.80以下，压力位500，支撑位450 [7] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [7] - **液化气** - 基本面：成本端原油受供应和地缘问题影响，美国丙烷累库 [9] - 行情分析：8月以来加速下跌后反弹受阻，9月先涨后跌，10月先弱后强 [9] - 期权因子研究：隐含波动率大幅下降至均值偏下，持仓量PCR报收于0.80附近，压力位4500，支撑位4200 [9] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [9] 醇类期权 - **甲醇** - 基本面：港口库存高位震荡，企业库存同比低位 [9] - 行情分析：7月冲高回落，8月以来逐渐走弱，9月低位盘整后反弹，10月延续弱势 [9] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值附近，持仓量PCR报收于0.80以下，压力位2300，支撑位2125 [9] - 策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略；波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [9] - **乙二醇** - 基本面：港口库存去库，下游工厂库存天数下降，短期到港量偏高，预期累库 [10] - 行情分析：7月低位盘整后上升再下跌，8月延续弱势盘整，9月以来延续弱势 [10] - 期权因子研究：隐含波动率维持在均值偏下，持仓量PCR报收于0.70附近，压力位4500，支撑位4050 [10] - 策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略；波动性策略构建做空波动率策略；现货多头套保策略持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [10] 聚烯烃类期权 - **聚丙烯** - 基本面：PE和PP库存有不同程度去库，PP库存整体压力高于PE [10] - 行情分析：7月以来跌幅收窄后下降，8月维持偏弱势波动，9月延续弱势，10月加速下跌后低位震荡 [10] - 期权因子研究：隐含波动率下降至均值附近，持仓量PCR报收于0.70附近，压力位7000，支撑位6300 [10] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略无；现货多头套保策略持有现货多头 + 买入平值看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [10] 橡胶类期权 - **橡胶** - 基本面：中国天然橡胶社会库存和青岛地区库存均下降 [11] - 行情分析：7月以来短期偏多后冲高回落，8月回暖上升后区间盘整，9月以来维持弱势，10月延续弱市低位盘整 [11] - 期权因子研究：隐含波动率极速上升后下降至均值偏下，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位17000，支撑位14000 [11] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略；现货套保策略无 [11] 聚酯类期权 - **PTA** - 基本面：PTA负荷下降，十一月检修量预期大幅上升 [11] - 行情分析：8月回落后反弹受阻，9月延续弱势，10月先跌后涨再震荡 [11] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏高水平波动，持仓量PCR报收于0.70附近，压力位4700，支撑位4300 [11] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略；现货套保策略无 [11] 碱类期权 - **烧碱** - 基本面：中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率上升 [12] - 行情分析：7月先涨后跌，8月快速回落反弹后高位震荡，9月以来连续阴线走弱，10月加速下跌 [12] - 期权因子研究：隐含波动率处于较高水平，持仓量PCR报收于0.8以下，压力位2600，支撑位2240 [12] - 策略建议：方向性策略构建熊市价差组合策略；波动性策略无；现货领口套保策略持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [12] - **纯碱** - 基本面：纯碱厂内库存环比微降，库存可用天数持平 [12] - 行情分析：8月以来延续偏弱势盘整，9月低位小幅波动，10月延续偏弱势 [12] - 期权因子研究：隐含波动率处于历史偏高水平，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位1300，支撑位1100 [12] - 策略建议：方向性策略构建熊市价差组合策略；波动性策略构建做空波动率组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [12] 其他类期权 - **尿素** - 基本面：企业库存高位去化，港口库存下降 [13] - 行情分析：7月宽幅震荡后上涨，8月延续宽幅波动，9月逐渐走弱，10月低位弱势震荡 [13] - 期权因子研究：隐含波动率处于历史均值附近小幅波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位1800，支撑位1600 [13] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略；现货套保策略持有现货多头 + 买入平值看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [13]

报告核心观点 - 有色金属区间震荡，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动的行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属高位回落连续大幅下跌，构建现货避险策略 [2] 标的期货市场概况 - 铜最新价 86,990，跌 90，跌幅 0.10%，成交量 15.06 万手，持仓量 24.88 万手 [3] - 铝最新价 21,570，涨 90，涨幅 0.42%，成交量 21.17 万手，持仓量 27.83 万手 [3] - 锌最新价 22,670，涨 185，涨幅 0.82%，成交量 14.07 万手，持仓量 11.89 万手 [3] - 铅最新价 17,440，涨 35，涨幅 0.20%，成交量 3.50 万手，持仓量 6.81 万手 [3] - 镍最新价 120,620，跌 280，跌幅 0.23%，成交量 9.74 万手，持仓量 10.87 万手 [3] - 锡最新价 284,900，跌 720，跌幅 0.25%，成交量 6.92 万手，持仓量 3.66 万手 [3] - 氧化铝最新价 2,764，跌 3，跌幅 0.11%，成交量 0.71 万手，持仓量 1.52 万手 [3] - 黄金最新价 919.52，跌 0.70，跌幅 0.08%，成交量 34.13 万手，持仓量 15.14 万手 [3] - 白银最新价 11,350，跌 39，跌幅 0.34%，成交量 75.20 万手，持仓量 26.15 万手 [3] - 碳酸锂最新价 82,280，跌 80，跌幅 0.10%，成交量 58.67 万手，持仓量 52.52 万手 [3] - 工业硅最新价 9,140，跌 35，跌幅 0.38%，成交量 22.68 万手，持仓量 22.83 万手 [3] - 多晶硅最新价 56,065，涨 100，涨幅 0.18%，成交量 21.53 万手，持仓量 14.38 万手 [3] - 螺纹钢最新价 3,077，跌 11，跌幅 0.36%，成交量 115.06 万手，持仓量 191.90 万手 [3] - 铁矿石最新价 782.00，跌 7.00，跌幅 0.89%，成交量 40.67 万手，持仓量 53.49 万手 [3] - 锰硅最新价 5,786，涨 2，涨幅 0.03%，成交量 0.66 万手，持仓量 1.07 万手 [3] - 硅铁最新价 5,510，跌 26，跌幅 0.47%，成交量 0.76 万手，持仓量 2.34 万手 [3] - 玻璃最新价 1,097，跌 14，跌幅 1.26%，成交量 2.40 万手，持仓量 2.37 万手 [3] 期权因子 - 量仓 PCR - 铜成交量 PCR 为 0.54，持仓量 PCR 为 0.78 [4] - 铝成交量 PCR 为 0.38，持仓量 PCR 为 0.65 [4] - 锌成交量 PCR 为 0.48，持仓量 PCR 为 0.78 [4] - 铅成交量 PCR 为 0.22，持仓量 PCR 为 0.61 [4] - 镍成交量 PCR 为 0.58，持仓量 PCR 为 0.55 [4] - 锡成交量 PCR 为 0.26，持仓量 PCR 为 0.59 [4] - 氧化铝成交量 PCR 为 0.37，持仓量 PCR 为 0.34 [4] - 黄金成交量 PCR 为 0.62，持仓量 PCR 为 0.77 [4] - 白银成交量 PCR 为 0.83，持仓量 PCR 为 1.26 [4] - 碳酸锂成交量 PCR 为 0.58，持仓量 PCR 为 0.57 [4] - 工业硅成交量 PCR 为 0.66，持仓量 PCR 为 0.59 [4] - 多晶硅成交量 PCR 为 0.76，持仓量 PCR 为 1.29 [4] - 螺纹钢成交量 PCR 为 0.77，持仓量 PCR 为 0.53 [4] - 铁矿石成交量 PCR 为 1.63，持仓量 PCR 为 1.36 [4] - 锰硅成交量 PCR 为 0.67，持仓量 PCR 为 0.73 [4] - 硅铁成交量 PCR 为 0.87，持仓量 PCR 为 1.06 [4] - 玻璃成交量 PCR 为 0.51，持仓量 PCR 为 0.41 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 铜压力位 90,000，支撑位 84,000 [5] - 铝压力位 21,800，支撑位 19,900 [5] - 锌压力位 22,800，支撑位 22,000 [5] - 铅压力位 18,000，支撑位 17,000 [5] - 镍压力位 124,000，支撑位 120,000 [5] - 锡压力位 335,000，支撑位 270,000 [5] - 氧化铝压力位 3,000，支撑位 2,700 [5] - 黄金压力位 1,000，支撑位 800 [5] - 白银压力位 12,000，支撑位 10,000 [5] - 碳酸锂压力位 90,000，支撑位 80,000 [5] - 工业硅压力位 9,500，支撑位 8,800 [5] - 多晶硅压力位 60,000，支撑位 50,000 [5] - 螺纹钢压力位 3,700，支撑位 3,000 [5] - 铁矿石压力位 900，支撑位 700 [5] - 锰硅压力位 6,000，支撑位 5,700 [5] - 硅铁压力位 5,800，支撑位 5,300 [5] - 玻璃压力位 1,200，支撑位 1,040 [5] 期权因子 - 隐含波动率(%) - 铜平值隐波率 18.31，加权隐波率 20.40 [6] - 铝平值隐波率 12.86，加权隐波率 13.64 [6] - 锌平值隐波率 11.68，加权隐波率 13.40 [6] - 铅平值隐波率 10.49，加权隐波率 15.71 [6] - 镍平值隐波率 12.09，加权隐波率 16.60 [6] - 锡平值隐波率 16.63，加权隐波率 25.78 [6] - 氧化铝平值隐波率 18.47，加权隐波率 23.74 [6] - 黄金平值隐波率 21.63，加权隐波率 24.95 [6] - 白银平值隐波率 27.70，加权隐波率 29.75 [6] - 碳酸锂平值隐波率 31.13，加权隐波率 31.55 [6] - 工业硅平值隐波率 22.07，加权隐波率 23.29 [6] - 多晶硅平值隐波率 34.55，加权隐波率 36.61 [6] - 螺纹钢平值隐波率 13.05，加权隐波率 14.78 [6] - 铁矿石平值隐波率 18.65，加权隐波率 18.74 [6] - 锰硅平值隐波率 11.82，加权隐波率 13.99 [6] - 硅铁平值隐波率 14.74，加权隐波率 16.32 [6] - 玻璃平值隐波率 27.82，加权隐波率 32.70 [6] 各品种策略与建议 有色金属 - 铜：构建看涨期权牛市价差组合、做空波动率卖方期权组合和现货多头套保策略 [7] - 铝：构建看涨期权牛市价差组合、卖出偏多的看涨 + 看跌期权组合和现货领口策略 [8][9] - 锌：构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合和现货领口策略 [9] - 镍：构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合和现货备兑策略 [10] - 锡：构建做空波动率策略和现货多头套保策略 [10] - 碳酸锂：构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合和现货多头套保策略 [11] 贵金属 - 黄金：构建偏中性的做空波动率期权卖方组合和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢：构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石：构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合和现货多头套保策略 [13] - 锰硅：构建做空波动率策略 [14] - 工业硅：构建做空波动率的卖出看涨 + 看跌期权组合和现货套保策略 [14] - 玻璃：构建做空波动率的卖出看涨 + 看跌期权组合和现货多头套保策略 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市呈现高位震荡上行行情，金融期权隐含波动率下降但维持较高水平波动 [3] - 针对不同板块的期权品种给出了相应的策略建议，包括构建偏多头的买方或卖方策略、认购期权牛市价差组合策略、期权合成期货多头与期货空头套利策略以及现货多头备兑策略等 [3][13][14] 根据相关目录分别进行总结 股市与金融期权概况 - 上证综指、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股表现为高位震荡上行行情 [3] - 金融期权隐含波动率下降，但维持较高水平波动 [3] 金融市场重要指数概况 | 重要指数 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交额（亿元） | 额变化（亿元） | PE | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | 3,954.79 | -32.11 | -0.81% | 10,311 | -390 | 16.45 | | 深证成指 | 13,378.21 | -153.91 | -1.14% | 12,867 | -649 | 30.83 | | 上证50 | 3,011.55 | -35.06 | -1.15% | 1,693 | -154 | 11.77 | | 沪深300 | 4,640.67 | -69.24 | -1.47% | 6,807 | -392 | 14.11 | | 中证500 | 7,331.00 | -54.71 | -0.74% | 4,349 | -389 | 33.40 | | 中证1000 | 7,506.67 | 21.59 | 0.29% | 4,756 | -29 | 47.53 | [4] 期权标的ETF市场概况 | 标的 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量（万份） | 量变化 | 成交额（亿元） | 额变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 上证50ETF | 3.160 | -0.033 | -1.03% | 1,060.66 | 1,050.79 | 33.63 | 2.00 | | 上证300ETF | 4.756 | -0.067 | -1.39% | 1,432.57 | 1,424.40 | 68.52 | 28.96 | | 上证500ETF | 7.436 | -0.061 | -0.81% | 239.53 | 237.13 | 17.93 | -0.11 | | 华夏科创50ETF | 1.488 | -0.047 | -3.06% | 3,798.89 | 3,765.26 | 56.99 | 4.86 | | 易方达科创50ETF | 1.442 | -0.046 | -3.09% | 1,054.17 | 1,046.53 | 15.31 | 3.85 | | 深证300ETF | 4.906 | -0.067 | -1.35% | 257.31 | 255.86 | 12.69 | 5.48 | | 深证500ETF | 2.969 | -0.023 | -0.77% | 88.58 | 87.65 | 2.65 | -0.16 | | 深证100ETF | 3.566 | -0.059 | -1.63% | 34.97 | 34.58 | 1.26 | -0.15 | | 创业板ETF | 3.166 | -0.073 | -2.25% | 1,495.64 | 1,481.57 | 47.96 | 1.94 | [5] 期权因子—量仓PCR | 期权品种 | 成交量（万张） | 量变化 | 持仓量（万张） | 仓变化 | 成交量PCR | 量PCR变化 | 持仓量PCR | 仓PCR变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 上证50ETF | 106.00 | 18.66 | 139.02 | 5.99 | 1.14 | 0.36 | 0.89 | -0.07 | | 上证300ETF | 116.22 | 0.13 | 125.94 | -1.77 | 1.11 | 0.18 | 1.03 | -0.13 | | 上证500ETF | 155.02 | 3.67 | 132.15 | -4.05 | 1.13 | 0.09 | 1.26 | -0.09 | | 华夏科创50ETF | 168.07 | 32.45 | 214.38 | 0.97 | 1.23 | 0.51 | 0.90 | -0.09 | | 易方达科创50ETF | 31.68 | 7.14 | 58.60 | -2.25 | 0.96 | 0.37 | 0.90 | -0.05 | | 深证300ETF | 18.22 | 1.80 | 27.46 | 1.47 | 1.29 | 0.45 | 0.75 | -0.07 | | 深证500ETF | 26.44 | 4.63 | 40.56 | 1.64 | 1.18 | 0.22 | 0.83 | -0.03 | | 深证100ETF | 5.58 | 1.36 | 10.47 | 0.39 | 1.54 | 0.07 | 1.21 | -0.09 | | 创业板ETF | 192.64 | -19.97 | 170.38 | 2.79 | 0.94 | 0.07 | 1.14 | -0.15 | | 上证50 | 4.18 | 0.18 | 7.28 | 0.58 | 0.61 | 0.25 | 0.65 | -0.04 | | 沪深300 | 15.68 | 1.02 | 19.05 | 1.44 | 0.72 | 0.13 | 0.80 | -0.13 | | 中证1000 | 26.63 | -1.71 | 29.01 | 0.28 | 0.91 | 0.02 | 1.05 | -0.01 | [6] 期权因子—压力点和支撑点 | 期权品种 | 标的收盘价 | 平值行权价 | 压力点 | 压力点偏移 | 支撑点 | 支撑点偏移 | 购最大持仓 | 沽最大持仓 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 上证50ETF | 3.160 | 3.20 | 3.20 | 0.00 | 3.10 | 0.00 | 149,316 | 117,250 | | 上证300ETF | 4.756 | 4.80 | 4.80 | -0.20 | 4.70 | 0.00 | 85,783 | 84,619 | | 上证500ETF | 7.436 | 7.50 | 7.75 | 0.25 | 7.25 | 0.00 | 101,909 | 118,662 | | 华夏科创50ETF | 1.488 | 1.50 | 1.55 | -0.05 | 1.40 | 0.00 | 144,243 | 82,415 | | 易方达科创50ETF | 1.442 | 1.45 | 1.60 | 0.00 | 1.35 | 0.00 | 21,127 | 18,341 | | 深证300ETF | 4.906 | 4.90 | 5.25 | 0.00 | 4.70 | -0.10 | 25,983 | 12,803 | | 深证500ETF | 2.969 | 2.95 | 3.10 | -0.10 | 2.75 | -0.10 | 19,875 | 18,542 | | 深证100ETF | 3.566 | 3.60 | 3.70 | 0.00 | 3.50 | 0.00 | 6,551 | 4,783 | | 创业板ETF | 3.166 | 3.20 | 3.30 | -0.30 | 3.00 | 0.00 | 98,403 | 63,927 | | 上证50 | 3,011.55 | 3,000 | 3,000 | -100 | 3,000 | 50 | 3,848 | 2,485 | | 沪深300 | 4,640.67 | 4,650 | 4,700 | -100 | 4,700 | 0 | 10,077 | 8,358 | | 中证1000 | 7,506.67 | 7,500 | 7,500 | 0 | 7,000 | 0 | 8,904 | 10,574 | [8] 期权因子—隐含波动率(%) | 期权品种 | 平值隐波率 | 加权隐波率 | 加权隐波率变化 | 年平均 | 购隐波率 | 沽隐波率 | HISV20 | 隐历波动率差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 上证50ETF | 15.85 | 15.68 | 0.26 | 15.98 | 15.91 | 15.41 | 15.48 | 0.20 | | 上证300ETF | 16.84 | 16.64 | 0.27 | 16.42 | 16.58 | 16.70 | 16.42 | 0.21 | | 上证500ETF | 20.60 | 20.32 | -0.22 | 20.14 | 20.00 | 20.67 | 20.19 | 0.14 | | 华夏科创50ETF | 36.08 | 36.51 | 0.18 | 32.63 | 37.21 | 35.65 | 34.94 | 1.57 | | 易方达科创50ETF | 72.28 | 36.97 | 0.34 | 33.45 | 37.58 | 36.13 | 35.68 | 1.29 | | 深证300ETF | 17.00 | 18.57 | 0.40 | 18.13 | 17.59 | 19.65 | 17.98 | 0.59 | | 深证500ETF | 20.97 | 22.11 | 0.10 | 21.63 | 21.44 | 22.74 | 21.03 | 1.08 | | 深证100ETF | 22.23 | 23.47 | -1.18 | 24.84 | 22.90 | 24.08 | 25.24 | -1.77 | | 创业板ETF | 32.29 | 32.69 | -1.58 | 28.74 | 32.66 | 32.73 | 31.25 | 1.45 | | 上证50 | 16.22 | 16.29 | 0.75 | 17.13 | 16.36 | 16.18 | 15.85 | 0.44 | | 沪深300 | 16.80 | 16.24 | 0.71 | 16.88 | 16.16 | 16.36 | 16.37 | -0.13 | | 中证1000 | 21.30 | 21.19 | -0.15 | 22.46 | 20.44 | 22.02 | 21.02 | 0.17 | [11] 策略与建议 - 金融期权板块分为大盘蓝筹股、中小板、创业板等不同板块 [13] - 每个板块选择部分品种给出期权策略建议，按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [13] - 不同板块期权策略建议如下： - 金融股板块（上证50ETF、上证50）：构建卖方偏多头组合策略，获取时间价值收益；采用现货多头备兑策略 [14] - 大盘蓝筹股板块（上证300ETF等）：构建做空波动率的卖出认购 + 认沽期权组合策略；采用现货多头备兑策略 [14] - 大中型股板块（深证100ETF）：构建做空波动率的卖出认购 + 认沽期权组合策略；采用现货多头备兑策略 [15] - 中小板板块（上证500ETF、中证1000）：构建做空波动率的卖出认购 + 认沽期权组合策略；采用现货多头备兑策略 [15][16] - 创业板板块（创业板ETF）：构建做空波动率策略，获取时间价值收益；采用现货多头备兑策略 [16]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工期权策略早报涵盖能源、聚烯烃、聚酯、碱化工等多品类 [2] - 构建以卖方为主的期权组合策略和现货套保或备兑策略来增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2512最新价464，涨4，涨幅0.91%，成交量8.02万手，持仓量2.96万手 [3] - 液化气PG2512最新价4286，跌15，跌幅0.35%，成交量7.36万手，持仓量10.60万手 [3] - 甲醇MA2512最新价2135，跌44，跌幅2.02%，成交量3.32万手，持仓量2.96万手 [3] - 乙二醇EG2601最新价4010，跌13，跌幅0.32%，成交量15.59万手，持仓量32.12万手 [3] - 聚丙烯PP2512最新价6544，跌42，跌幅0.64%，成交量1.89万手，持仓量4.51万手 [3] - 聚氯乙烯V2512最新价4621，跌61，跌幅1.30%，成交量1.97万手，持仓量5.04万手 [3] - 塑料L2512最新价6855，跌59，跌幅0.85%，成交量2.31万手，持仓量3.21万手 [3] - 苯乙烯EB2512最新价6474，涨2，涨幅0.03%，成交量28.66万手，持仓量40.42万手 [3] - 橡胶RU2601最新价15090，跌160，跌幅1.05%，成交量32.06万手，持仓量14.07万手 [3] - 合成橡胶BR2512最新价10460，跌220，跌幅2.06%，成交量11.83万手，持仓量4.15万手 [3] - 对二甲苯PX2601最新价6650，涨44，涨幅0.67%，成交量15.72万手，持仓量16.56万手 [3] - 精对苯二甲酸TA2512最新价4578，涨22，涨幅0.48%，成交量10.07万手，持仓量5.58万手 [3] - 短纤PF2512最新价6202，涨2，涨幅0.03%，成交量12.68万手，持仓量12.35万手 [3] - 瓶片PR2512最新价5706，涨12，涨幅0.21%，成交量1.08万手，持仓量0.74万手 [3] - 烧碱SH2601最新价2289，跌31，跌幅1.34%，成交量30.33万手，持仓量15.68万手 [3] - 纯碱SA2601最新价1206，跌27，跌幅2.19%，成交量82.47万手，持仓量132.12万手 [3] - 尿素UR2601最新价1625，跌7，跌幅0.43%，成交量10.28万手，持仓量26.41万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量PCR0.90，持仓量PCR0.66 [4] - 液化气成交量PCR0.58，持仓量PCR0.90 [4] - 甲醇成交量PCR0.99，持仓量PCR0.46 [4] - 乙二醇成交量PCR0.84，持仓量PCR0.64 [4] - 聚丙烯成交量PCR1.15，持仓量PCR0.76 [4] - 聚氯乙烯成交量PCR0.55，持仓量PCR0.26 [4] - 塑料成交量PCR1.17，持仓量PCR0.55 [4] - 苯乙烯成交量PCR0.70，持仓量PCR0.52 [4] - 橡胶成交量PCR0.53，持仓量PCR0.50 [4] - 合成橡胶成交量PCR0.91，持仓量PCR0.74 [4] - 对二甲苯成交量PCR1.47，持仓量PCR1.12 [4] - 精对苯二甲酸成交量PCR1.14，持仓量PCR0.70 [4] - 短纤成交量PCR0.97，持仓量PCR0.77 [4] - 瓶片成交量PCR0.63，持仓量PCR0.66 [4] - 烧碱成交量PCR0.83，持仓量PCR0.51 [4] - 纯碱成交量PCR0.45，持仓量PCR0.32 [4] - 尿素成交量PCR0.58，持仓量PCR0.40 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力位500，支撑位440 [5] - 液化气压力位4500，支撑位4000 [5] - 甲醇压力位2300，支撑位2200 [5] - 乙二醇压力位4500，支撑位4050 [5] - 聚丙烯压力位7100，支撑位6300 [5] - 聚氯乙烯压力位6200，支撑位4450 [5] - 塑料压力位7300，支撑位6800 [5] - 苯乙烯压力位7000，支撑位6000 [5] - 橡胶压力位17000，支撑位14000 [5] - 合成橡胶压力位12000，支撑位10000 [5] - 对二甲苯压力位6900，支撑位6000 [5] - 精对苯二甲酸压力位4800，支撑位4500 [5] - 短纤压力位6600，支撑位6000 [5] - 瓶片压力位6600，支撑位5500 [5] - 烧碱压力位2480，支撑位2280 [5] - 纯碱压力位1300，支撑位1160 [5] - 尿素压力位1800，支撑位1600 [5] 期权因子—隐含波动率 - 原油平值隐波率27.935，加权隐波率29.69 [6] - 液化气平值隐波率18.195，加权隐波率19.22 [6] - 甲醇平值隐波率19.805，加权隐波率20.18 [6] - 乙二醇平值隐波率14.055，加权隐波率15.13 [6] - 聚丙烯平值隐波率9.43，加权隐波率11.48 [6] - 聚氯乙烯平值隐波率13.525，加权隐波率16.10 [6] - 塑料平值隐波率9.865，加权隐波率11.39 [6] - 苯乙烯平值隐波率16.98，加权隐波率19.40 [6] - 橡胶平值隐波率18.65，加权隐波率20.77 [6] - 合成橡胶平值隐波率22.41，加权隐波率24.97 [6] - 对二甲苯平值隐波率16.34，加权隐波率17.16 [6] - 精对苯二甲酸平值隐波率15.35，加权隐波率16.97 [6] - 短纤平值隐波率13.255，加权隐波率15.42 [6] - 瓶片平值隐波率11.33，加权隐波率14.41 [6] - 烧碱平值隐波率22.18，加权隐波率22.07 [6] - 纯碱平值隐波率25.665，加权隐波率28.64 [6] - 尿素平值隐波率15.195，加权隐波率16.55 [6] 各品种策略与建议 能源类期权：原油 - 基本面美国炼厂需求企稳回升，OPEC出口放量 [7] - 行情7月走弱后盘整，8月先涨后跌，9月弱势反弹，10月大跌后反弹 [7] - 期权因子隐含波动率降至均值附近，持仓量PCR低于0.8，压力位500，支撑位450 [7] - 策略构建卖出偏中性期权组合，构建多头领口策略 [7] 能源类期权：液化气 - 基本面成本端原油受供应和地缘影响，美国丙烷累库 [9] - 行情8月下跌反弹受阻，9月先涨后跌，10月先弱后强 [9] - 期权因子隐含波动率大幅下降，持仓量PCR约0.8，压力位4500，支撑位4000 [9] - 策略构建卖出偏中性期权组合，构建多头领口策略 [9] 醇类期权：甲醇 - 基本面港口库存高位震荡，企业库存同比低位 [9] - 行情7月冲高回落，8月走弱，9月反弹，10月延续弱势 [9] - 期权因子隐含波动率维持均值附近，持仓量PCR低于0.8，压力位2300，支撑位2200 [9] - 策略构建看跌期权熊市价差组合，构建卖出偏空头期权组合，构建多头领口策略 [9] 醇类期权：乙二醇 - 基本面港口库存预期累库，国内负荷高位 [10] - 行情7月上升后下跌，8月弱势盘整，9月延续弱势 [10] - 期权因子隐含波动率均值偏下，持仓量PCR约0.7，压力位4500，支撑位4050 [10] - 策略构建看跌期权熊市价差组合，构建做空波动率策略，构建多头套保策略 [10] 聚烯烃类期权：聚丙烯 - 基本面PP库存压力高于PE [10] - 行情7月跌幅收窄后下降，8月弱势波动，9月延续弱势，10月加速下跌 [10] - 期权因子隐含波动率降至均值附近，持仓量PCR约0.7，压力位7000，支撑位6300 [10] - 策略构建现货多头套保策略 [10] 能源化工期权：橡胶 - 基本面中国天然橡胶社会库存下降 [11] - 行情7月上涨后回落，8月回暖后盘整，9月弱势，10月低位盘整 [11] - 期权因子隐含波动率极速上升后下降，持仓量PCR低于0.6，压力位17000，支撑位14000 [11] - 策略构建卖出偏空头期权组合 [11] 聚酯类期权：PTA - 基本面PTA负荷下降，检修量预期上升 [11] - 行情8月反弹受阻，9月弱势，10月先跌后涨 [11] - 期权因子隐含波动率均值偏上，持仓量PCR约0.7，压力位4600，支撑位4300 [11] - 策略构建卖出偏空头期权组合 [11] 能源化工期权：烧碱 - 基本面样本企业产能平均利用率上升 [12] - 行情7月先涨后跌，8月反弹后震荡，9月走弱，10月加速下跌 [12] - 期权因子隐含波动率较高，持仓量PCR低于0.8，压力位2600，支撑位2240 [12] - 策略构建熊市价差组合，构建现货领口套保策略 [12] 能源化工期权：纯碱 - 基本面厂内库存环比持平 [12] - 行情8月以来弱势盘整，9月低位波动，10月延续弱势 [12] - 期权因子隐含波动率历史偏高水平，持仓量PCR低于0.6，压力位1300，支撑位1100 [12] - 策略构建熊市价差组合，构建做空波动率组合，构建多头领口策略 [12] 能源化工期权：尿素 - 基本面企业和港口库存去化 [13] - 行情7月震荡后上涨，8月宽幅波动，9月走弱，10月低位震荡 [13] - 期权因子隐含波动率历史均值附近，持仓量PCR低于0.6，压力位1800，支撑位1600 [13] - 策略构建卖出偏中性期权组合，构建现货套保策略 [13]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类和农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 相关目录总结 标的期货市场概况 - 豆一最新价4100，涨0.12%，成交量17.18万手，持仓量26.41万手 [3] - 豆二最新价3709，涨0.24%，成交量2.31万手，持仓量3.44万手 [3] - 豆粕最新价3024，涨0.63%，成交量141.64万手，持仓量164.93万手 [3] - 菜籽粕最新价2419，涨1.21%，成交量35.00万手，持仓量34.34万手 [3] - 棕榈油最新价8654，跌1.66%，成交量41.54万手，持仓量39.30万手 [3] - 豆油最新价8092，跌0.74%，成交量22.89万手，持仓量49.30万手 [3] - 菜籽油最新价9310，跌1.58%，成交量22.20万手，持仓量22.07万手 [3] - 鸡蛋最新价3146，跌0.29%，成交量33.63万手，持仓量17.66万手 [3] - 生猪最新价11815，跌1.42%，成交量8.24万手，持仓量13.49万手 [3] - 花生最新价7812，涨0.05%，成交量4.67万手，持仓量16.88万手 [3] - 苹果最新价9238，跌0.04%，成交量12.32万手，持仓量13.32万手 [3] - 红枣最新价10145，跌1.46%，成交量24.56万手，持仓量18.05万手 [3] - 白糖最新价5465，跌0.22%，成交量16.70万手，持仓量37.28万手 [3] - 棉花最新价13555，跌0.59%，成交量17.75万手，持仓量57.81万手 [3] - 玉米最新价2127，涨0.42%，成交量61.41万手，持仓量93.12万手 [3] - 淀粉最新价2440，涨0.58%，成交量13.94万手，持仓量21.15万手 [3] - 原木最新价788，跌0.06%，成交量1.09万手，持仓量1.57万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一期权成交量PCR为0.81，持仓量PCR为1.14 [4] - 豆二期权成交量PCR为0.40，持仓量PCR为0.76 [4] - 豆粕期权成交量PCR为0.63，持仓量PCR为0.67 [4] - 菜籽粕期权成交量PCR为1.14，持仓量PCR为1.28 [4] - 棕榈油期权成交量PCR为1.43，持仓量PCR为0.99 [4] - 豆油期权成交量PCR为1.70，持仓量PCR为1.01 [4] - 菜籽油期权成交量PCR为1.52，持仓量PCR为1.50 [4] - 鸡蛋期权成交量PCR为0.84，持仓量PCR为0.65 [4] - 生猪期权成交量PCR为0.61，持仓量PCR为0.38 [4] - 花生期权成交量PCR为0.70，持仓量PCR为0.36 [4] - 苹果期权成交量PCR为1.57，持仓量PCR为1.72 [4] - 红枣期权成交量PCR为0.37，持仓量PCR为0.27 [4] - 白糖期权成交量PCR为0.62，持仓量PCR为0.59 [4] - 棉花期权成交量PCR为0.64，持仓量PCR为0.72 [4] - 玉米期权成交量PCR为0.56，持仓量PCR为0.32 [4] - 淀粉期权成交量PCR为0.61，持仓量PCR为0.44 [4] - 原木期权成交量PCR为0.63，持仓量PCR为0.80 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4200，支撑位4050 [5] - 豆二压力位3900，支撑位3600 [5] - 豆粕压力位3100，支撑位3100 [5] - 菜籽粕压力位2800，支撑位2300 [5] - 棕榈油压力位9500，支撑位9000 [5] - 豆油压力位8500，支撑位8000 [5] - 菜籽油压力位9700，支撑位9200 [5] - 鸡蛋压力位4200，支撑位3000 [5] - 生猪压力位14000，支撑位11000 [5] - 花生压力位9000，支撑位7700 [5] - 苹果压力位9500，支撑位8000 [5] - 红枣压力位12600，支撑位10000 [5] - 白糖压力位5700，支撑位5400 [5] - 棉花压力位13600，支撑位13000 [5] - 玉米压力位2200，支撑位2000 [5] - 淀粉压力位3000，支撑位2400 [5] - 原木压力位1000，支撑位700 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 豆一平值隐波率12.235，加权隐波率12.72 [6] - 豆二平值隐波率13.63，加权隐波率15.29 [6] - 豆粕平值隐波率13.365，加权隐波率15.86 [6] - 菜籽粕平值隐波率22.415，加权隐波率24.08 [6] - 棕榈油平值隐波率17.85，加权隐波率19.12 [6] - 豆油平值隐波率12.67，加权隐波率14.00 [6] - 菜籽油平值隐波率14.745，加权隐波率16.16 [6] - 鸡蛋平值隐波率19.535，加权隐波率21.67 [6] - 生猪平值隐波率23.37，加权隐波率25.06 [6] - 花生平值隐波率10.905，加权隐波率13.54 [6] - 苹果平值隐波率21.065，加权隐波率24.57 [6] - 红枣平值隐波率27.1，加权隐波率32.32 [6] - 白糖平值隐波率14.025，加权隐波率9.49 [6] - 棉花平值隐波率7.56，加权隐波率10.16 [6] - 玉米平值隐波率9.39，加权隐波率9.94 [6] - 淀粉平值隐波率9.765，加权隐波率11.32 [6] - 原木平值隐波率14.5，加权隐波率16.92 [6] 各品种期权策略建议 油脂油料期权—豆一 - 基本面豆价稳中偏强，行情7月以来跌幅收窄后回暖上升 [7] - 期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR低于0.70，压力位4200，支撑位3900 [7] - 波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合，现货多头套保构建多头领口策略 [7] 粕类期权—豆粕 - 基本面国内大豆周度压榨量和开机率有变化，行情7月以来低位盘整后反弹 [9] - 期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR低于0.60，压力位2950，支撑位2800 [9] - 波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合，现货多头套保构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权—棕榈油 - 基本面马棕产量和出口有变化，行情9月先涨后跌，10月快速回升后高位震荡 [9] - 期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR高于1.00，压力位9500，支撑位9000 [9] - 波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合，现货多头套保构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权—花生 - 基本面花生油价格偏稳，行情8月以来弱势盘整 [10] - 期权隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR低于0.60，压力位8000，支撑位7700 [10] - 现货多头套保持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [10] 农副产品期权—生猪 - 基本面多地生猪均价周涨，行情7月以来上涨后下跌 [10] - 期权隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR长期低于0.50，压力位14000，支撑位11000 [10] - 方向性策略构建看跌期权熊市价差组合，波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合，现货多头备兑持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [10] 农副产品期权—鸡蛋 - 基本面在产蛋鸡存栏量低于前值，行情7月以来逐渐走弱 [11] - 期权隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR低于0.60，压力位4000，支撑位2800 [11] - 方向性策略构建看跌期权熊市价差组合，波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合 [11] 农副产品期权—苹果 - 基本面苹果期货价格重心走高，行情8月以来先跌后涨 [11] - 期权隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR高于0.90，压力位9300，支撑位8000 [11] - 波动性策略构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合，现货套保构建多头领口策略 [11] 农副产品类期权—红枣 - 基本面红枣样本点物理库存增加，行情8月以来上涨后下跌 [12] - 期权隐含波动率快速上升至历史均值偏上，持仓量PCR低于0.50，压力位12600，支撑位10000 [12] - 波动性策略构建卖出偏空头的宽跨式期权组合，现货备兑套保持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [12] 软商品类期权—白糖 - 基本面广西现货价格等有变化，行情8月以来下跌后低位盘整 [12] - 期权隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR在0.60附近，压力位5700，支撑位5400 [12] - 波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合，现货多头套保构建多头领口策略 [12] 软商品类期权—棉花 - 基本面中国棉花价格指数等有变化，行情8月以来高位回落 [13] - 期权隐含波动率处于较低水平，持仓量PCR低于1.00，压力位13600，支撑位13000 [13] - 波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合，现货备兑持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [13] 谷物类期权—玉米 - 基本面产地和港口玉米情况有变化，行情8月以来偏弱势 [13] - 期权隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR低于0.60，压力位2200，支撑位2000 [13] - 波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合 [13]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属区间震荡，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动的行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属高位回落连续大幅下跌，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 展示铜、铝、锌等多种金属标的合约的最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、量变化、持仓量、仓变化等信息 [3] 期权因子—量仓PCR - 呈现各期权品种的成交量、量变化、持仓量、仓变化、成交量PCR、量PCR变化、持仓量PCR、仓PCR变化等数据，其中持仓量PCR用于描述期权标的行情强弱，成交量PCR用于描述标的行情是否出现转折时机 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 给出各期权品种的标的合约、平值行权价、压力点、压力点偏移、支撑点、支撑点偏移、购最大持仓、沽最大持仓等信息，从期权最大持仓量行权价看标的压力点和支撑点 [5] 期权因子—隐含波动率 - 提供各期权品种的平值隐波率、加权隐波率、加权隐波率变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差等数据，平值期权隐含波动率为看涨和看跌平值期权隐含波动率算术平均值，加权期权隐含波动率运用成交量加权平均 [6] 策略与建议 有色金属 - 铜期权：基本面方面三大交易所库存环比增加1.7万吨，行情8月以来区间盘整后上涨，期权隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR显示下方有支撑，压力位90000，支撑位82000；建议构建看涨期权牛市价差组合、做空波动率卖方期权组合、现货多头套保策略 [7] - 铝期权：基本面库存有增有减，行情7月以来偏多头上涨高位震荡，期权隐含波动率维持历史均值，持仓量PCR显示上方有压力，压力位21800，支撑位19900；建议构建看涨期权牛市价差组合、卖出偏多的看涨 + 看跌期权组合、现货领口策略 [9] - 锌期权：基本面涉及锌精矿TC、库存及开工率等，行情9月区间盘整后弱势下行，10月先跌后涨，期权隐含波动率下降至历史均值，持仓量PCR显示上方压力增强，压力位22800，支撑位22000；建议构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合、现货领口策略 [9] - 镍期权：基本面全球镍显性库存增加，行情8月以来弱势盘整，期权隐含波动率维持均值偏下，持仓量PCR显示空头力量增强，压力位124000，支撑位120000；建议构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合、现货备兑策略 [10] - 锡期权：基本面缅甸佤邦锡矿复产慢，国内冶炼厂原料紧张，行情8月以来波动较大，期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR显示维持区间震荡，压力位335000，支撑位270000；建议构建做空波动率策略、现货领口策略 [10] - 碳酸锂期权：基本面库存去化加速，仓单减少，行情8月以来偏弱势震荡，期权隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR显示偏弱区间震荡，压力位90000，支撑位75000；建议构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合、现货多头套保策略 [11] 贵金属 - 黄金期权：基本面鲍威尔鹰派表态，货币政策有不确定性，行情延续多头趋势高位盘整，期权隐含波动率处于历史较高水平，持仓量PCR显示上方有压力，压力位1000，支撑位856；建议构建偏中性的做空波动率期权卖方组合、现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢期权：基本面库存环比下降，行情7月以来上方有压力的弱势偏空头，期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR显示上方有较强空头压力，压力位3700，支撑位3000；建议构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合、现货多头备兑策略 [14] - 铁矿石期权：基本面港口库存增加，日均疏港量增加，行情8月以来偏弱势震荡下行，期权隐含波动率在历史均值附近，持仓量PCR显示上方有较强压力，压力位820，支撑位750；建议构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合、现货多头领口策略 [14] - 锰硅期权：基本面周产量基本持平，库存回升，行情7月以来上方有压力的弱势偏空，期权隐含波动率维持历史均值，持仓量PCR显示处于空头压力下的弱势行情，压力位5900，支撑位5600；建议构建做空波动率策略 [15] - 工业硅期权：基本面库存维持高位，行情8月以来大幅度区间震荡，期权隐含波动率延续历史较高水平，持仓量PCR显示偏震荡行情，压力位9500，支撑位8800；建议构建做空波动率的卖出看涨 + 看跌期权组合、现货套保策略 [15] - 玻璃期权：基本面产量持平，库存减少，行情7月以来上方有压力的市场偏弱势，期权隐含波动率延续历史较高水平，持仓量PCR显示偏弱势，压力位1300，支撑位1000；建议构建做空波动率的卖出看涨 + 看跌期权组合、现货多头领口策略 [16]