报告行业投资评级 本报告未明确给出全行业统一投资评级[1] 核心观点 1. 所有统计的波动率均为日化波动率，单位统一可直接比较和做差[5] 2. 平值期权隐含波动率反映市场对该品种未来波动的预期，数值越大越可能有大行情，趋势交易者可关注排名靠前的品种[5] 3. 标的30天历史波动率反映该品种过去实际的行情大小，数值比平值期权隐含波动率小意味着期权价格可能偏贵，期权卖方可以关注与前者排名的差异[5] 4. 标的当日真实波幅反映该品种当日日内行情的大小，日内交易者可以关注排名靠前的品种[5] 5. 波动率交易通用规则：不同月份卖出曲线在上面的月份，买入曲线在下面的月份；相同月份卖出点在曲线上面的期权，买入点在曲线下面的期权[25][38][50] 6. 无风险套利收益计算未考虑资金利息及手续费[29][53][65] 各品种大行情概率参考排名 1. 平值期权隐含波动率排名前5的标的依次为sc2611（5.4%）、fu2611（4.1%）、bu2611（3.6%）、lc2611（3.4%）、pg2611（3.3%）[3] 2. 标的30天历史波动率排名前5的标的依次为fu2611（4.7%）、sc2611（4.6%）、bz2611（3.2%）、ta611（3.2%）、bu2611（4.0%）[3][4] 3. 标的当日真实波幅排名前5的标的依次为fu2611（14.5%）、bu2611（10.0%）、p2611（9.5%）、sc2611（8.8%）、pd2612（8.7%）[3][4] 上交所期权 上证50ETF 1. 上证50ETF主力期权成交量共634713手，持仓量共757126手，看涨期权与看跌期权的成交量比率为1.2，加权平均的隐含波动率为13.98%[20] 2. 以结算价成交的最优套利组合持有到期，最低年化收益率4.82%[28] 3. 以对手价成交的最优套利组合持有到期，最低年化收益率1.00%[30] 华泰柏瑞沪深300ETF 1. 300ETF主力期权成交量共612613手，持仓量共661735手，看涨期权与看跌期权的成交量比率为1.12，加权平均的隐含波动率为15.98%[33] 2. 以结算价成交的最优套利组合持有到期，最低年化收益率15.3%[40] 3. 以对手价成交的最优套利组合持有到期，最低年化收益率3.49%[41] 南方中证500ETF 1. 500ETF主力期权成交量共1273750手，持仓量共698698手，看涨期权与看跌期权的成交量比率为1.04，加权平均的隐含波动率为22.98%[45] 2. 以结算价成交的最优套利组合持有到期，最低年化收益率14.7%[52] 3. 以对手价成交的最优套利组合持有到期，最低年化收益率4.19%[54] 华夏上证科创板50ETF 1. 科创50ETF主力期权成交量共1856133手，持仓量共1305067手，看涨期权与看跌期权的成交量比率为0.99，加权平均的隐含波动率为37.94%[58] 2. 以结算价成交的最优套利组合持有到期，最低年化收益率28.9%[64] 3. 以对手价成交的最优套利组合持有到期，最低年化收益率0.53%[66] 易方达上证科创板50ETF 1. 科创板50ETF主力期权成交量共263942手，持仓量共230517手，看涨期权与看跌期权的成交量比率为1.47，加权平均的隐含波动率为38.99%[70] 2. 以结算价成交的最优套利组合持有到期，最低年化收益率31.2%[77] 3. 以对手价成交的最优套利组合无收益[79] 深交所期权 嘉实沪深300ETF 1. 深300ETF主力期权成交量共77485手，持仓量共105519手，看涨期权与看跌期权的成交量比率为1.08，加权平均的隐含波动率为16.51%[81] 2. 以结算价成交的最优套利组合持有到期，最低年化收益率12.1%[88] 3. 以对手价成交的最优套利组合持有到期，最低年化收益率1.27%[90] 易方达创业板ETF 1. 创业板ETF主力期权成交量共1506581手，持仓量共1066463手，看涨期权与看跌期权的成交量比率为1.09，加权平均的隐含波动率为31.05%[93] 2. 以结算价成交的最优套利组合持有到期，最低年化收益率9.86%[99] 3. 以对手价成交的最优套利组合持有到期，最低年化收益率0.89%[101] 嘉实中证500ETF 1. 500ETF主力期权成交量共165797手，持仓量共139363手，看涨期权与看跌期权的成交量比率为0.92，加权平均的隐含波动率为23.06%[104] 2. 以结算价成交的最优套利组合持有到期，最低年化收益率8.51%[110] 3. 以对手价成交的最优套利组合持有到期，最低年化收益率3.25%[112] 易方达深证100ETF 1. 100ETF主力期权成交量共46413手，持仓量共46043手，看涨期权与看跌期权的成交量比率为1.1，加权平均的隐含波动率为28.9%[115] 2. 以结算价成交的最优套利组合持有到期，最低年化收益率16.5%[122] 3. 以对手价成交的最优套利组合持有到期，最低年化收益率2.49%[124] 中金所期权 沪深300 1. 沪深300主力期权成交量共90627手，持仓量共96629手，看涨期权与看跌期权的成交量比率为1.36，加权平均的隐含波动率为18.73%[128] 2. 以结算价成交的最优套利组合持有到期，最低年化收益率65.2%[135] 3. 以对手价成交的最优套利组合持有到期，最低年化收益率38.9%[137] 中证1000 1. 中证1000主力期权成交量共321377手，持仓量共187518手，看涨期权与看跌期权的成交量比率为1.01，加权平均的隐含波动率为27.62%[141] 2. 以结算价成交的最优套利组合持有到期，最低年化收益率94.3%[149] 3. 以对手价成交的最优套利组合持有到期，最低年化收益率14.9%[151] 上证50 1. 上证50主力期权成交量共30024手，持仓量共37053手，看涨期权与看跌期权的成交量比率为1.28，加权平均的隐含波动率为15.48%[154] 2. 以结算价成交的最优套利组合持有到期，最低年化收益率46.3%[161] 3. 以对手价成交的最优套利组合持有到期，最低年化收益率19.8%[163] 郑商所期权 白糖 1. 白糖主力期权成交量共236051手，持仓量共200978手，看涨期权与看跌期权的成交量比率为3.46，加权平均的隐含波动率为21.24%[166] 2. 以结算价成交的最优套利组合持有到期，最低年化收益率3289%[173] 3. 以对手价成交的最优套利组合无收益[175] 棉花 1. 棉花主力期权成交量共153015手，持仓量共213824手，看涨期权与看跌期权的成交量比率为1.47，加权平均的隐含波动率为20.3%[178] 2. 以结算价成交的最优套利组合持有到期，最低年化收益率2030%[185] 3. 以对手价成交的最优套利组合无收益[187] 精对苯二甲酸 1. PTA主力期权成交量共919431手，持仓量共266288手，看涨期权与看跌期权的成交量比率为1.13，加权平均的隐含波动率为42.74%[190] 2. 以结算价成交的最优套利组合持有到期，最低年化收益率4292%[197] 3. 以对手价成交的最优套利组合无收益[199] 甲醇 1. 甲醇主力期权成交量共1356856手，持仓量共883479手，看涨期权与看跌期权的成交量比率为0.83，加权平均的隐含波动率为68.66%[202] 2. 以结算价成交的最优套利组合持有到期，最低年化收益率3031%[209] 3. 以对手价成交的最优套利组合无收益[210] 菜籽粕 1. 菜籽粕主力期权成交量共146621手，持仓量共159313手，看涨期权与看跌期权的成交量比率为2.23，加权平均的隐含波动率为24.04%[214] 2. 以结算价成交的最优套利组合持有到期，最低年化收益率2589%[221] 3. 以对手价成交的最优套利组合无收益[223] 动力煤 1. 动力煤主力期权成交量共0手，持仓量共0手，看涨期权与看跌期权的成交量比率为非数字，加权平均的隐含波动率为0%[226] 2. 以结算价成交的最优套利组合无收益[232] 3. 以对手价成交的最优套利组合无收益[234] 花生 1. 花生主力期权成交量共77292手，持仓量共79139手，看涨期权与看跌期权的成交量比率为0.95，加权平均的隐含波动率为17.16%[238] 2. 以结算价成交的最优套利组合持有到期，最低年化收益率2956%[245] 3. 以对手价成交的最优套利组合无收益[246] 菜籽油 1. 菜籽油主力期权成交量共89370手，持仓量共55603手，看涨期权与看跌期权的成交量比率为2.31，加权平均的隐含波动率为22.25%[250] 2. 以结算价成交的最优套利组合持有到期，最低年化收益率2695%[257] 3. 以对手价成交的最优套利组合无收益[259] 对二甲苯 1. 对二甲苯主力期权成交量共11591手，持仓量共11748手，看涨期权与看跌期权的成交量比率为0.68，加权平均的隐含波动率为43.55%[262] 2. 以结算价成交的最优套利组合持有到期，最低年化收益率1090%[269] 3. 以对手价成交的最优套利组合无收益[271] 烧碱 1. 烧碱主力期权成交量共102811手，持仓量共140095手，看涨期权与看跌期权的成交量比率为1.75，加权平均的隐含波动率为25.21%[274] 2. 以结算价成交的最优套利组合持有到期，最低年化收益率468%[281] 3. 以对手价成交的最优套利组合无收益[282] 短纤 1. 短纤主力期权成交量共7553手，持仓量共8884手，看涨期权与看跌期权的成交量比率为0.85，加权平均的隐含波动率为47.41%[286] 2. 以结算价成交的最优套利组合持有到期，最低年化收益率7411%[292] 3. 以对手价成交的最优套利组合无收益[294] 纯碱 1. 纯碱主力期权成交量共415430手，持仓量共381400手，看涨期权与看跌期权的成交量比率为0.99，加权平均的隐含波动率为25.74%[297] 2. 以结算价成交的最优套利组合持有到期，最低年化收益率3658%[304] 3. 以对手价成交的最优套利组合无收益[306] 尿素 1. 尿素主力期权成交量共29296手，持仓量共57464手，看涨期权与看跌期权的成交量比率为2.18，加权平均的隐含波动率为19.65%[309] 2. 以结算价成交的最优套利组合持有到期，最低年化收益率356%[316] 3. 以对手价成交的最优套利组合无收益[317] 锰硅 1. 锰硅主力期权成交量共55759手，持仓量共91446手，看涨期权与看跌期权的成交量比率为1.41，加权平均的隐含波动率为15.11%[321] 2. 以结算价成交的最优套利组合持有到期，最低年化收益率2322%[327] 3. 以对手价成交的最优套利组合无收益[329] 硅铁 1. 硅铁主力期权成交量共80595手，持仓量共82310手，看涨期权与看跌期权的成交量比率为2.9，加权平均的隐含波动率为23.95%[332] 2. 以结算价成交的最优套利组合持有到期，最低年化收益率2302%[339] 3. 以对手价成交的最优套利组合无收益[340] 苹果 1. 苹果主力期权成交量共23395手，持仓量共36714手，看涨期权与看跌期权的成交量比率为1.04，加权平均的隐含波动率为26.33%[344] 2. 以结算价成交的最优套利组合持有到期，最低年化收益率364%[351] 3. 以对手价成交的最优套利组合无收益[353] 红枣 1. 红枣主力期权成交量共45004手，持仓量共91684手，看涨期权与看跌期权的成交量比率为1.7，加权平均的隐含波动率为31.2%[356] 2. 以结算价成交的最优套利组合持有到期，最低年化收益率225%[363] 3. 以对手价成交的最优套利组合无收益[365] 玻璃 1. 玻璃主力期权成交量共294231手，持仓量共368577手，看涨期权与看跌期权的成交量比率为1.31，加权平均的隐含波动率为25.26%[368] 2. 以结算价成交的最优套利组合持有到期，最低年化收益率3037%[375] 3. 以对手价成交的最优套利组合无收益[376] 瓶片 1. 瓶片主力期权成交量共2001手，持仓量共4022手，看涨期权与看跌期权的成交量比率为1.66，加权平均的隐含波动率为49.01%[380] 2. 以结算价成交的最优套利组合持有到期，最低年化收益率7150%[387] 3. 以对手价成交的最优套利组合无收益[389] 丙烯 1. 丙烯

报告行业投资评级 - 股指期货操作建议为维持半仓IC多单持有 [1][6] - 股指期权操作建议为节后择机进场做空波动率策略 [2][7] - 国债期货趋势策略定位为震荡偏谨慎 套保策略建议关注空头套保 基差策略建议长端CTD正套关注止盈 曲线策略显示做平动力有所减弱 [7] 报告核心观点 - 假期全球股市整体偏暖 债市短期呈现震荡偏谨慎格局 A股具备弱反弹动能但反弹高度有限 股指期权存在波动率交易机会 国债期货短期多头止盈行为或延续 [1][3] 分目录内容总结 行情观点 - 股指期货方面 假日期间全球股市偏暖 日经225 费城半导体指数表现强势 香港市场先抑后扬整体收绿 [1][6] - A股具备弱反弹动能 支撑逻辑包括历史经验显示A股国庆后表现较强 节后资金布局意愿提升 节前中证500ETF期权PCR比值位于高位 隐含节前超卖 情绪存在边际修复可能 美债利率虽仍抬升 但反映加息概率的中性风险利率高位回落 市场对加息的计价减弱 [1][6] - A股反弹高度不宜过度期待 制约因素包括当前市场轮动速度较快 盘面缺少主线 10月下旬进入三季报披露季 存在负向扰动可能性 [1][6] - 股指期权方面 核心影响因素包括节假日期间外盘指数整体震荡偏强 VIX指数走势回落 以中证1000股指期权为例 当月合约隐含波动率处于滚动区间较高分位 近远月呈现倒挂 隐含波动率下方仍有空间 [2][7] - 国债期货方面 节前最后一个交易日各品种主力合约均明显调整走弱 长端品种表现偏弱 持仓量大幅下降 T TF TS TL总持仓量分别减少4.98万手 1.49万手 138手 2.78万手 长端品种减仓更为明显 多头止盈动力较强 [3][7] - 929系列增量政策公布后 市场此前对结构性货币工具降息已有一定计价 短期总量性货币政策工具发力概率有所下降 同时政策表明宏观逆周期调节力度加大 带动多头止盈离场动力增强 [3][7] - 国债期货后续需关注节后资金面变化 一揽子增量政策落地效果 包括节后逆回购到期规模较大对应的央行公开市场操作与资金利率变化 10月政府债供给量仍不低对资金面的扰动 以及住房贷款贴息政策出台后的商品房销售情况 [3][7] 衍生品市场监测 - 涵盖股指期货数据板块 [9] - 涵盖股指期权数据板块 [13] - 涵盖国债期货数据板块 [27]

1) 报告行业投资评级 本次研报未设置新能源期权相关行业的统一投资评级 2) 报告的核心观点 报告针对碳酸锂、多晶硅、工业硅三类新能源相关期权品种的标的期货行情、期权因子数据进行梳理解读 仅针对碳酸锂期权给出对应波动性交易策略 其余两类期权暂未给出方向性及波动性相关交易策略[6][23][37] 3) 分品种内容总结 碳酸锂（LC）期权相关内容 - 标的期货LC2701合约昨日收盘价118420元 相较前日收盘下跌1120元 下跌0.93% 成交量160461手 较前日减少95175手 持仓量412703手 较前日减少2984手[3][6] - 碳酸锂看涨期权成交量163611手 较前日减少44695手 持仓量171438手 较前日增加4490手 量PCR较前日变化0.13 持仓量PCR为0.54 较前日变化0.01[4] - 碳酸锂看跌期权成交量163251手 较前日减少17340手 持仓量93148手 较前日增加4471手[4] - 碳酸锂期权加权隐波率为44.42% 较前日下降2.99% 年平均隐波率为54.71% HISV20为41.05%[5] - 碳酸锂期权隐含波动率维持在均值0.5471上方水平波动[6] - 碳酸锂期权持仓量PCR收报于0.5433 位于近一年来的8.98%水位[6] - 从期权角度判断标的压力位为140000 支撑位为100000[6] - 方向性策略无 波动性策略建议构建做空波动率的宽边界卖出宽跨式策略 获取期权时间价值收益 动态调整持仓delta保持中性 参考组合为S_LC2611C13000 S_LC2611P110000[7] 多晶硅（PS）期权相关内容 - 标的期货PS2611合约昨日收盘价36585元 相较前日收盘上涨110元 上涨0.30% 成交量38037手 较前日减少24020手 持仓量87462手 较前日减少8628手[20][23] - 多晶硅看涨期权成交量63099手 较前日减少37263手 持仓量86362手 较前日减少3870手 成交量PCR为0.61 较前日变化-0.26 持仓量PCR为0.41 较前日变化0.02[21] - 多晶硅看跌期权成交量38186手 较前日减少48295手 持仓量35163手 较前日增加477手[21] - 多晶硅期权加权隐波率为28.85% 较前日下降0.25% 年平均隐波率为51.37% HISV20为23.32%[22] - 多晶硅期权隐含波动率维持在均值0.5137上方水平波动[23] - 多晶硅期权持仓量PCR收报于0.4072 位于近一年来的40.82%水位[23] - 从期权角度判断标的压力位为40000 支撑位为35000[23] - 方向性策略无 波动性策略无[24] 工业硅（SI）期权相关内容 - 标的期货SI2611合约昨日收盘价8562元 相较前日收盘上涨45元 上涨0.52% 成交量121040手 较前日减少11712手 持仓量272751手 较前日减少31045手[34][37] - 工业硅看涨期权成交量60309手 较前日增加1577手 持仓量88152手 较前日减少5755手 成交量PCR为0.53 较前日变化0.05 持仓量PCR为0.48 较前日变化0.03[35] - 工业硅看跌期权成交量31986手 较前日增加3654手 持仓量42341手 较前日减少44手[35] - 工业硅期权加权隐波率为16.12% 较前日上升0.75% 年平均隐波率为26.33% HISV20为15.07%[36] - 工业硅期权隐含波动率维持在均值0.2633上方水平波动[37] - 工业硅期权持仓量PCR收报于0.4803 位于近一年来的59.59%水位[37] - 从期权角度判断标的压力位为9000 支撑位为8400[37] - 方向性策略无 波动性策略无[38]

金融市场重要指数概况 - 上证指数 代码000001 收盘价3842.19 涨跌11.74 涨跌幅0.31% 成交额6793.99亿元 额变化176.95亿元 [3] - 上证50 代码000016 收盘价2823.28 涨跌13.16 涨跌幅0.47% 成交额1070.20亿元 额变化111.62亿元 [3] - 沪深300 代码000300 收盘价4357.62 涨跌12.41 涨跌幅0.29% 成交额3564.92亿元 额变化215.41亿元 [3] - 中证1000 代码000852 收盘价7298.82 涨跌-26.53 涨跌幅-0.36% 成交额2744.99亿元 额变化55.48亿元 [3] - 中证500 代码000905 收盘价7435.16 涨跌-4.46 涨跌幅-0.06% 成交额2386.18亿元 额变化-51.52亿元 [3] - 深证成指 代码399001 收盘价12887.62 涨跌-14.33 涨跌幅-0.11% 成交额3572.81亿元 额变化75.64亿元 [3] 期权标的ETF市场概况 - 深圳100ETF 代码159901.SZ 收盘价3.299 涨跌-0.001 涨跌幅-0.03% 成交量89.04万份 量变化8.73 成交额2.94亿元 额变化0.29 [4] - 创业板ETF 代码159915.SZ 收盘价3.154 涨跌-0.008 涨跌幅-0.25% 成交量1308.18万份 量变化-171.31 成交额41.43亿元 额变化-5.36 [4] - 深证300ETF 代码159919.SZ 收盘价4.631 涨跌0.016 涨跌幅0.35% 成交量186.27万份 量变化77.39 成交额8.62亿元 额变化3.60 [4] - 深证500ETF 代码159922.SZ 收盘价3.028 涨跌-0.009 涨跌幅-0.30% 成交量99.14万份 量变化6.20 成交额3.01亿元 额变化0.20 [4] - 上证50ETF 代码510050.SH 收盘价2.938 涨跌0.016 涨跌幅0.55% 成交量442.39万份 量变化-89.39 成交额12.97亿元 额变化-2.56 [4] - 上证300ETF 代码510300.SH 收盘价4.432 涨跌0.016 涨跌幅0.36% 成交量495.85万份 量变化27.35 成交额21.96亿元 额变化1.29 [4] - 上证500ETF 代码510500.SH 收盘价7.472 涨跌-0.004 涨跌幅-0.05% 成交量223.22万份 量变化-30.58 成交额16.70亿元 额变化-2.23 [4] - 华夏科创50ETF 代码588000.SH 收盘价1.616 涨跌-0.041 涨跌幅-2.47% 成交量4202.44万份 量变化554.64 成交额68.50亿元 额变化8.28 [4] - 易方达科创50ETF 代码588080.SH 收盘价1.569 涨跌-0.041 涨跌幅-2.55% 成交量1050.37万份 量变化288.40 成交额16.62亿元 额变化4.42 [4] 上证50ETF(510050.SH)相关数据与策略 - 上证50ETF看涨期权成交量299294 量变化-21181 持仓量682198 [5] - 上证50ETF看跌期权成交量206424 量变化9046 持仓量504252 [5] - 上证50ETF期权成交量PCR为0.69 量PCR变化0.07 持仓量PCR为0.74 仓PCR变化0.01 [5] - 上证50ETF期权平均隐波率14.95% 较之前变动-1.56% 年平均隐波率18.20% HISV2为10.41% [6] - 上证50ETF昨日收盘价3元 相较前日收盘上涨0.03元 上涨84.12% 成交量42246 较前日增加15296 [8] - 上证50ETF期权隐含波动率维持在均值0.1760上方水平波动 [8] - 上证50ETF期权持仓量PCR收报于0.8303 位于近一年来的37.14%水位 [8] - 从期权角度看上证50ETF标的压力位为3.1 支撑位为2.9 [8] - 方向性策略无 波动性策略为构建做空波动率的偏空卖出宽跨式策略 获取期权时间价值收益 动态调整持仓delta保持中性 示例合约为S_5100502610C3000 S_5100502610P2850 [8] 上证300ETF(510300.SH)相关数据与策略 - 上证300ETF看涨期权成交量318718 量变化-2342 持仓量599070 仓变化-8079 [19] - 上证300ETF看跌期权成交量197311 量变化-29534 持仓量531898 仓变化12048 [19] - 上证300ETF期权成交量PCR为0.62 量PCR变化-0.09 持仓量PCR为0.89 仓PCR变化0.03 [19] - 上证300ETF期权加权隐波率18.78% 较之前变动-0.83% 年平均隐波率19.47% HISV2为12.07% [20] - 上证300ETF昨日收盘价4.71元 相较前日收盘上涨0.06元 上涨128.98% 成交量42765 较前日增加3476 [21] - 上证300ETF期权隐含波动率维持在均值0.1821上方水平波动 [21] - 上证300ETF期权持仓量PCR收报于0.8935 位于近一年来的40.00%水位 [21] - 从期权角度看上证300ETF标的压力位为4.7 支撑位为4.6 [21] - 方向性策略无 波动性策略为构建做空波动率的偏空卖出宽跨式策略 获取期权时间价值收益 动态调整持仓delta保持中性 示例合约为S_5103002610C4600 S_5103002610P4200 [21] 创业板ETF(159915.SZ)相关数据与策略 - 创业板ETF看涨期权成交量626217 量变化46301 持仓量876524 仓变化12087 成交量PCR为0.7 量PCR变化-0.11 [32] - 创业板ETF看跌期权成交量438185 量变化-31437 持仓量610481 仓变化7517 [32] - 创业板ETF期权平均隐波率32.36% 较之前变动-1.73% 年平均隐波率36.46% HISV2为26.29% [33] - 创业板ETF昨日收盘价3.55元 相较前日收盘上涨0.08元 上涨236.45% 成交量106324 较前日增加2148 [35] - 创业板ETF期权隐含波动率维持在均值0.3134上方水平波动 [35] - 创业板ETF期权持仓量PCR收报于1.291 位于近一年来的74.69%水位 [35] - 从期权角度看创业板ETF标的压力位为3.5 支撑位为3.3 [35] - 方向性策略无 波动性策略为构建做空波动率的偏空卖出宽跨式策略 获取期权时间价值收益 动态调整持仓delta保持中性 示例合约为S_5105002610C7750 S_510502610P7000 [35] 中证1000股指(MO)相关数据与策略 - 中证1000股指看涨期权成交量137370 量变化-9461 持仓量214808 仓变化2726 成交量PCR为0.76 量PCR变化-0.01 [46] - 中证1000股指看跌期权成交量104568 量变化-8791 持仓量153986 仓变化7581 [46] - 中证1000股指期权标的合约为MO2610 平值行权价6200 压力位8000 支撑位7000 加权隐波率22.90% 较之前变动-1.17% 年平均隐波率25.72% HISV20为24.45% [47] - 中证1000股指标的000852昨日收盘价8144.76元 相较前日收盘上涨119.19元 上涨148.51% 成交量509465034836 较前日增加57033140513 [48] - 中证1000股指期权隐含波动率维持在均值0.2366上方水平波动 [48] - 中证1000股指期权持仓量PCR收报于0.9504 位于近一年来的48.16%水位 [48] - 从期权角度看中证1000股指标的压力位为8300 支撑位为7800 [48] - 方向性策略无 波动性策略无 [49]

报告行业投资评级 本次研报未明确标注贵金属行业整体投资评级 报告核心观点 - 白银、黄金期权当前隐含波动率均维持在年平均水平上方波动 两类品种持仓量PCR均处于近一年极低水位 无方向性交易机会 推荐采用做空波动率的宽边界卖出宽跨式策略 动态调整持仓delta保持中性以获取期权时间价值收益[6][7][21][22] 分品种内容总结 白银（AG）相关内容 - 标的ag2612合约昨日收盘价14980元 相较前日收盘上涨74元 涨幅0.49% 成交量273904手 较前日减少25559手 持仓量283220手 较前日增加6039手[3][6] - 白银看涨期权成交量117056手 较前日减少10981手 持仓量82532手 较前日增加2136手 成交量PCR为0.77 较前日下降0.28 持仓量PCR为0.61 较前日上升0.05[4] - 白银看跌期权成交量90269手 较前日减少44433手 持仓量50239手 较前日增加5097手[4] - 白银期权标的合约ag2611平值行权价15000 压力位17000 支撑位14000 加权隐波率39.73% 较前日下降0.69% 年平均隐波率61.73% HISV20为37.32%[5] - 白银期权持仓量PCR收报于0.6087 位于近一年来的6.53%水位[6] - 白银期权方向性策略无 波动性策略为构建做空波动率的宽边界卖出宽跨式策略 获取期权时间价值收益 动态调整持仓delta保持中性 示例组合为S_AG2611C15500 S_AG2611P14700[7] - 包含2026年4月3日至2026年9月30日区间的白银价格走势 白银持仓量PCR走势 白银持仓分布 白银期权隐含波动率走势 白银期权成交额PCR走势 白银压力支撑位相关图表 数据来源为WIND 期权服务部[9][11][13][15][16][17] 黄金（AU）相关内容 - 标的au2612合约昨日收盘价910.58元 相较前日收盘上涨12.72元 涨幅1.41% 成交量184362手 较前日减少53087手 持仓量225591手 较前日减少229手[18][21] - 黄金看涨期权成交量43337手 较前日减少4957手 持仓量57781手 较前日增加2710手 成交量PCR为0.53 较前日下降0.27 持仓量PCR为0.46 较前日下降0.01[19] - 黄金看跌期权成交量22977手 较前日减少15583手 持仓量26519手 较前日增加968手[19] - 黄金期权标的合约au2612平值行权价917 压力位1200 支撑位840 加权隐波率24.94% 较前日下降0.45% 年平均隐波率30.60% HISV20为18.13%[20] - 黄金期权持仓量PCR收报于0.459 位于近一年来的0.41%水位[21] - 黄金期权方向性策略无 波动性策略为构建做空波动率的卖出宽跨式策略 获取期权时间价值收益 动态调整持仓delta保持中性 示例组合为S_AU2611C960 S_AU2611P856[22] - 包含2026年4月3日至2026年9月30日区间的黄金价格走势 黄金持仓量PCR走势 黄金持仓分布 黄金期权成交额PCR走势 黄金压力支撑位 黄金期权隐含波动率相关图表 数据来源为WIND 期权服务部[24][26][28][29][31][33]

1 报告行业投资评级 本报告未设置明确的油脂期权行业整体投资评级 2 报告核心观点 - 报告覆盖菜籽油 棕榈油 花生 豆油四类油脂期权品种 基于标的期货行情 量仓PCR 隐含波动率 压力支撑位等期权因子完成行情解读 仅针对菜籽油期权 豆油期权给出做空波动率的波动性策略建议 其余两类品种无对应方向性及波动性策略建议[1][6][7][20][21][35][36][51][52] 3 分品种内容总结 3.1 菜籽油期权相关内容 - 标的OI701合约昨日收盘价10230元 相较前日收盘上涨186元 涨幅1.85% 成交量272992手 较前日增加56680手 持仓量283749手 较前日增加9681手[3][6] - 菜籽油看涨期权成交量135611手 量变化100843手 持仓量41444手 仓变化-592手 成交量PCR为0.4 量PCR变化-0.8[4] - 菜籽油看跌期权成交量60635手 量变化14436手 持仓量58010手 仓变化-309手[4] - 菜籽油期权标的合约为OI611 平值行权价10400 压力位11000 支撑位10000 加权隐波率17.24% 加权隐波率变化1.66% 年平均隐波率19.39% HISV20为13.56%[5] - 菜籽油期权隐含波动率维持在0.1939的年平均隐波率上方水平波动[6] - 菜籽油期权持仓量PCR收报于1.1699 位于近一年来的79.59%水位[6] - 菜籽油期权方向性策略无 波动性策略推荐构建做空波动率的卖出宽跨式策略 获取期权时间价值收益 动态调整持仓delta保持中性 示例组合为S_Ol2611C11000 S_Ol2611P9700[7] 3.2 棕榈油期权相关内容 - 标的P2701合约昨日收盘价9581元 相较前日收盘上涨10元 涨幅0.10% 成交量373884手 较前日减少47289手 持仓量546979手 较前日减少5820手[17][20] - 棕榈油看涨期权成交量147336手 量变化55284手 持仓量148808手 仓变化13235手 成交量PCR为0.54 量PCR变化-0.45 持仓量PCR为0.84 仓PCR变化-0.1[18] - 棕榈油看跌期权成交量79604手 量变化-11651手 持仓量125655手 仓变化-3049手[18] - 棕榈油期权标的合约为P2701 平值行权价9600 压力位11600 支撑位9800 加权隐波率19.40% 加权隐波率变化1.92% 年平均隐波率21.73% HISV20为13.54%[19] - 棕榈油期权隐含波动率维持在0.2173的年平均隐波率上方水平波动[20] - 棕榈油期权持仓量PCR收报于0.8444 位于近一年来的52.65%水位[20] - 棕榈油期权方向性策略无 波动性策略无[21] 3.3 花生期权相关内容 - 标的PK611合约昨日收盘价7992元 相较前日收盘上涨62元 涨幅0.78% 成交量135701手 较前日增加26177手 持仓量132886手 较前日减少22193手[32][35] - 花生看涨期权成交量41364手 量变化22775手 持仓量68332手 仓变化1180手 成交量PCR为0.77 量PCR变化-0.33 持仓量PCR为0.76 仓PCR变化-0.03[33] - 花生看跌期权成交量31760手 量变化11277手 持仓量51694手 仓变化-1134手[33] - 花生期权标的合约为PK611 平值行权价8000 压力位8300 支撑位7800 加权隐波率12.50% 加权隐波率变化-0.64% 年平均隐波率14.08% HISV20为12.70%[34] - 花生期权隐含波动率维持在0.1408的年平均隐波率上方水平波动[35] - 花生期权持仓量PCR收报于0.7565 位于近一年来的89.39%水位[35] - 花生期权方向性策略无 波动性策略无[36] 3.4 豆油期权相关内容 - 标的Y2701合约昨日收盘价8972元 相较前日收盘上涨117元 涨幅1.32% 成交量220858手 较前日增加5965手 持仓量600545手 较前日减少11721手[48][51] - 豆油看涨期权成交量32762手 量变化15419手 持仓量55987手 仓变化1625手 成交量PCR为0.67 量PCR变化-0.37 持仓量PCR为1.19 仓PCR变化-0.04[49] - 豆油看跌期权成交量21846手 量变化3933手 持仓量66837手 仓变化-459手[49] - 豆油期权标的合约为Y2701 平值行权价9000 压力位9000 支撑位8900 加权隐波率14.57% 加权隐波率变化0.00% 年平均隐波率14.96% HISV20为9.48%[50] - 豆油期权隐含波动率维持在0.1496的年平均隐波率上方水平波动[51] - 豆油期权持仓量PCR收报于1.1938 位于近一年来的91.43%水位[51] - 豆油期权方向性策略无 波动性策略推荐构建做空波动率的卖出宽跨式策略 获取期权时间价值收益 动态调整持仓delta保持中性 示例组合为S_Y2611C9500 S_Y2611P8300[52]

报告行业投资评级 本次研报未设置油品期权相关行业投资评级内容 报告核心观点 - 本次油品期权早报覆盖液化气PG期权与原油SC期权两大品类 分别梳理两类品种的标的期货交易数据 量仓PCR指标 压力支撑位 波动率相关数据 并给出对应期权策略建议[1][7][22] 各目录内容总结 标的期货市场数据 - PG液化气期权对应标的合约pg2611 标的收盘价为6713元 较前日上涨69元 涨跌幅1.03% 成交量134526手 较前日增加25151手 持仓量86495手 较前日减少15289手[4][7] - SC原油期权对应标的合约sc2611 标的收盘价711元 较前日下跌5.9元 涨跌幅-0.82% 成交量175510手 较前日无变化 持仓量24979手 较前日减少4690手[19][22] 期权因子-量仓PCR - PG液化气看涨期权成交量3198手 较前日增加493手 持仓量7923手 较前日增加221手 成交量PCR为1.25 量PCR较前日变化0.22 持仓量PCR为1.45 仓PCR较前日变化0.02[5] - PG液化气看跌期权成交量3994手 较前日增加1217手 持仓量11514手 较前日增加493手[5] - PG期权持仓量PCR收报1.4532 位于近一年来的97.55%水位[7] - SC原油看涨期权成交量177654手 较前日减少2438手 持仓量63888手 较前日增加2058手 成交量PCR为1.11 量PCR较前日变化0.02 持仓量PCR为1.41 仓PCR较前日变化-0.01[20] - SC原油看跌期权成交量197500手 较前日增加972手 持仓量90224手 较前日增加2152手[20] - SC期权持仓量PCR收报1.4122 位于近一年来的84.08%水位[22] 期权因子-压力支撑 - PG液化气期权对应标的合约pg2611 平值行权价6700 压力位7700 支撑位5000 加权隐波率47.24% 加权隐波率较前日变化0.79% 年平均隐波率40.61% HISV20为33.26%[6] - PG液化气期权隐含波动率维持在均值0.4061上方水平波动[7] - SC原油期权对应标的合约sc2611 压力位1040 支撑位500 加权隐波率77.42% 加权隐波率较前日变化-3.05% 年平均隐波率59.20% HISV20为51.24%[21] - SC原油期权隐含波动率维持在均值0.5920上方水平波动[22] 期权策略建议 - PG液化气期权方向性策略无 波动性策略无[8] - SC原油期权方向性策略无 波动性策略为构建做空波动率的宽边界卖出宽跨式策略 获取期权时间价值收益 动态调整持仓delta保持中性 参考组合为S_SC2611C800 S_SC2611P680[23] 品种专项分析图表 - 液化气PG板块配套价格走势图 持仓量PCR图 持仓分布图 成交额PCR图 隐含波动率图 压力支撑位图 数据来源为WIND 期权服务部[9][10][11][12][13][14][15][16][17][18] - 原油SC板块配套价格走势图 持仓量PCR图 持仓分布图 压力支撑位图 隐含波动率图 成交额PCR图 数据来源为WIND 期权服务部[24][25][26][27][28][29][30][31][32][33]

报告行业投资评级 本报告未明确标注豆类及主粮期权相关行业的统一投资评级 报告核心观点 - 覆盖豆一 豆二 玉米 淀粉 豆粕 菜籽粕共6类豆类及主粮期权品种的标的期货行情 期权量仓PCR 隐含波动率 压力支撑位数据跟踪[3][18][33][50][66][80] - 所有品种当前隐含波动率均处于各自年平均隐波率上方水平[6][21][36][53][69][83] - 仅豆一 玉米两类期权给出做空波动率的卖出宽跨式策略建议 其余品种无方向性及波动性策略推荐[7][22][37][54][70][84] 分品种内容总结 豆一期权 - 标的a2611合约昨日收盘价5253元 较前日收盘上涨123元 涨幅2.39% 成交量232426手 较前日减少21366手 持仓量272015手 较前日减少2049手[6] - 豆一看涨期权成交量163967手 量变化48818手 持仓量90819手 仓变化-2538手 成交量PCR0.51 量PCR变化-0.29 持仓量PCR1.27 仓PCR变化0.05[4] - 豆一看跌期权成交量90041手 量变化-9745手 持仓量132305手 仓变化1108手[4] - 平值行权价5300元 加权隐波率20.23% 加权隐波率变化0.63% 年平均隐波率15.88% HISV2为16.79%[5] - 豆一期权持仓量PCR收报1.2677 位于近一年来的98.78%水位[6] - 标的压力位为5300元 支撑位为4800元[6] - 方向性策略无 波动性策略为构建做空波动率的卖出宽跨式策略 获取期权时间价值收益 动态调整持仓delta保持中性 示例组合为S_A2611C5300 S_A2611P5000[7] 豆二期权 - 标的b2611合约昨日收盘价4069元 较前日收盘上涨48元 涨幅1.19% 成交量160221手 较前日减少24161手 持仓量150860手 较前日减少13314手[21] - 豆二看涨期权成交量33019手 量变化7071手 持仓量18836手 仓变化-1460手 成交量PCR0.57 量PCR变化-0.35 持仓量PCR0.76[19] - 豆二看跌期权成交量18748手 量变化-5163手 持仓量14246手 仓变化-1068手[19] - 平值行权价4050元 加权隐波率17.64% 加权隐波率变化0.04% 年平均隐波率16.53% HISV2为19.19%[20] - 豆二期权持仓量PCR收报0.7563 位于近一年来的35.92%水位[21] - 标的压力位为4100元 支撑位为4000元[21] - 方向性策略无 波动性策略无[22] 玉米期权 - 标的c2611合约昨日收盘价2187元 较前日收盘上涨2元 涨幅0.09% 成交量475219手 较前日增加17764手 持仓量1003450手 较前日减少74847手[36] - 玉米看涨期权成交量77763手 量变化1228手 持仓量418510手 仓变化891手 成交量PCR0.7 量PCR变化0.03 持仓量PCR0.69 仓PCR变化-0.01[34] - 玉米看跌期权成交量61128手 量变化-372手 持仓量329980手 仓变化-3616手[34] - 平值行权价2180元 加权隐波率11.97% 加权隐波率变化0.23% 年平均隐波率11.45% HISV2为8.98%[35] - 玉米期权持仓量PCR收报0.6854 位于近一年来的93.88%水位[36] - 标的压力位为2300元 支撑位为2160元[36] - 方向性策略无 波动性策略为构建做空波动率的卖出宽跨式策略 获取期权时间价值收益 动态调整持仓delta保持中性 示例组合为S_C2611C2200 S_C2611P2160[37] 淀粉期权 - 标的cs2611合约昨日收盘价2434元 较前日收盘上涨0元 涨幅0.00% 成交量134079手 较前日增加8913手 持仓量294003手 较前日减少25706手[53] - 淀粉看涨期权成交量20978手 量变化1279手 持仓量70786手 仓变化-821手 成交量PCR1.08 量PCR变化0.05 持仓量PCR0.63 仓PCR变化-0.02[51] - 淀粉看跌期权成交量22652手 量变化2287手 持仓量44701手 仓变化2149手[51] - 平值行权价2450元 加权隐波率12.01% 加权隐波率变化-0.35% 年平均隐波率12.47% HISV2为9.55%[52] - 淀粉期权持仓量PCR收报0.6315 位于近一年来的48.57%水位[53] - 标的压力位为2750元 支撑位为2450元[53] - 方向性策略无 波动性策略无[54] 豆粕期权 - 标的m2701合约昨日收盘价3372元 较前日收盘上涨25元 涨幅0.74% 成交量845761手 较前日减少356647手 持仓量2445040手 较前日减少45676手[69] - 豆粕看涨期权成交量172783手 量变化12344手 持仓量260887手 仓变化2088手 成交量PCR1.11 量PCR变化-0.42 持仓量PCR1.86 仓PCR变化-0.06[67] - 豆粕看跌期权成交量191636手 量变化-53405手 持仓量484491手 仓变化-11366手[67] - 平值行权价3350元 加权隐波率17.04% 加权隐波率变化0.84% 年平均隐波率16.61% HISV2为16.88%[68] - 豆粕期权持仓量PCR收报1.8571 位于近一年来的92.24%水位[69] - 标的压力位为3500元 支撑位为3200元[69] - 方向性策略无 波动性策略无[70] 菜籽粕期权 - 标的RM611合约昨日收盘价2306元 较前日收盘上涨41元 涨幅1.81% 成交量356102手 较前日减少26286手 持仓量265640手 较前日减少65946手[83] - 菜籽粕看涨期权成交量137630手 量变化13848手 持仓量141303手 仓变化926手 成交量PCR0.53 量PCR变化-0.64 持仓量PCR0.89 仓PCR变化-0.02[81] - 菜籽粕看跌期权成交量83648手 量变化-69625手 持仓量146216手 仓变化-1190手[81] - 平值行权价2300元 加权隐波率20.44% 加权隐波率变化0.20% 年平均隐波率21.94% HISV2为23.96%[82] - 菜籽粕期权持仓量PCR收报0.8943 位于近一年来的48.57%水位[83] - 标的压力位为2650元 支撑位为2175元[83] - 方向性策略无 波动性策略无[84]