报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指市场短期受地缘冲突影响区间震荡，中长期随基本面和盈利改善或从流动性驱动转向业绩驱动，可尝试滚贴水策略；国债市场短期方向不明，资金宽松是主要支撑，建议关注做陡策略；航运市场需求平淡、运力偏高，建议关注近月淡季 06 合约逢高空配机会 [13][14][61][117][119] 各目录总结 股指 市场回顾 - 元旦后 A 股因人民币升值和港股领涨开门红，后监管“降温”市场情绪转弱，美以伊冲突使指数回调，本周美伊停战指数上涨，2026 年 4 月 6 - 10 日 A 股放量上行，中小盘股表现强势，期货盘面强于现货 [7][8] - 外围市场美伊地缘冲突使市场情绪反复，短期预计区间震荡，中长期 A 股驱动或转向业绩改善 [13][14] 成交持仓分析 - 股指成交缩量，IF、IH、IC、IM 日均成交量分别为 9.29、4.16、14.58、19.94 万手，较上周变动 -0.05、-0.34、-1.18、-2.61 万手 [15] - 持仓量涨跌互现，IF、IH、IC、IM 日均持仓量分别为 25.53、10.12、28.76、38.82 万手，较上周变动 -0.06、+0.05、-0.02、-0.14 万手 [15] 基差、跨期价差及跨品种价差分析 - 基差走势分化，沪深 300、上证 50、中证 500、中证 1000 基差分别收于 -74.57、-26.38、-140.76、-212.43 点，年化基差率分别为 -7.93%、-4.49%、-8.71%、-13.1% [17] - 跨期价差方面，IF、IH、IC、IM 次月与当月合约价差及当季与当月价差均为负，较上周整体收敛 [26] - 跨品种价差方面，本周小盘股表现优，沪深 300/上证 50、中证 1000/中证 500、沪深 300/中证 1000、上证 50/中证 1000 处于不同历史分位水平且有相应变动 [29] 行业板块概况 - 沪深 300 分行业中通信、信息、材料板块领涨，能源、公用、消费板块领跌；中证 500 分行业中信息、通信、工业板块领涨，医药、房地产、消费板块涨幅靠后 [33] - 一级行业中通信、电子、机械设备板块领涨，银行、食品饮料板块领跌 [35][36] 估值比较 - 截至 2026 年 4 月 10 日，沪深 300、上证 50、中证 500、中证 1000 滚动市盈率分别为 14.1048 倍、11.3107 倍、35.5860 倍、48.3470 倍，处于近十年 80.91%、75.23%、87.28%、80.58%分位水平 [37] 国债 本周市场回顾 - 国债期货市场短期方向不明，资金宽松是支撑，周二多数上涨，周三股债齐涨，周四窄幅震荡 [41] - 期现策略中期货表现强于现券，各主力合约基差收窄、IRR 抬升；IRR 策略中各合约无正套空间；基差策略中 10 年合约基差偏低有走阔空间；跨品种策略建议关注做陡策略 [44][48][61] - 债券现货市场本周国债现货收益率跌涨互现，超长端修复，收益率下行幅度大，美债收益率回落 [71] - 资金面月初宽松，央行回笼资金，全口径净回笼 6705 亿元，资金利率跌涨互现，银行 - 非银流动性分层加重 [75][77] - 利率衍生品方面，本周互换品种收益率窄幅变动，流动性预期平稳 [86] 市场分析 - 近期市场逻辑：通胀走高受供给收缩影响，央行货币政策立场不变且呵护操作不停，4 月基本面内需修复偏弱、外需有走弱风险，资金虽有扰动但央行呵护，政策关注 4 月政治局会议表态，下半月或修复 [92] - 本周基本面情况：3 月通胀数据显示 PPI 转正，CPI 不及预期受食品和服务价格回落拖累，PPI 转正受生产资料价格回升拉动 [93] - 下周债市展望：央行回笼资金或使资金面收敛，一季度经济数据公布或使宽松预期降温，债市或偏弱震荡等待修复 [97] 下周公开市场到期与重要经济日历一览 - 下周公开市场到期 6035 亿元，有逆回购和买断式逆回购到期 [99] - 重要经济数据有中国社融、进出口、GDP 等数据 [101][102] 航运指数 市场回顾 - 中东局势缓和，集运指数多数下跌，近月合约加速下跌 [103] 集运市场情况 - 现货市场：欧线运输需求稳定，运价小幅回落，船司调降 4 月下半月报价揽货，5 月涨价落地难度大 [109] - 集运供需基本面：供给方面，4 月欧洲集装箱运力高于往年，潜在运力高增，实际运力处于淡季偏高水平；需求方面，欧元区 3 月经济景气不及预期，通胀粘性大，需警惕油价影响 [113][114] 市场展望 - 现货需求平淡，运力偏高，需求端有恶化风险，五一大幅涨价难落地，建议关注近月淡季 06 合约逢高空配机会 [117][119]