宏观经济 - 5月消费进一步回升略超预期，核心通胀稳定在0.5%上方，生产相对温和，工业增加值同比增速下滑至5.8%，出口同比下半年或略低于上半年，融资温和，地产继续下行[2][13][14] - 预计年内美联储将有2次降息，美股短期中性略谨慎积极，长期中性，美国年内陷入衰退概率降低[2][15] A股市场 - 3400点有效突破可能性大，市场有望展开新一轮慢牛，核心逻辑包括全球化布局、制造业优势等7点[3][17] - 指数稳步攀升，热点切换健康，7月有望延续上涨，建议关注军工、医药等景气板块和高分红板块[4] 债券市场 - 过去两周利率债总体平稳下行，1年期国债收益率下行5BP至1.35%，10年期国债收益率平稳于1.65%附近，关注三季度做多机会[5][21] 银行板块 - 近两周银行股创新高，本期申万银行指数+3.32%，跑赢沪深300指数1.83pct，看好中长期资金入市带来的配置价值[24] 地产行业 - 30城新房年内累计销售面积同比增速0.2%，当月累计同比增速-8.9%，17城二手房年内累计同比增速26.1%，当月累计同比增速9%，建议关注龙头企业[7][27][28] 非银金融 - 证券板块投资价值有望提升，沪深京三市日成交额波动大，科创板新政助力，建议关注头部券商和行业ETF[30][31] - 保险长期价值+高股息投资逻辑持续，建议关注上市头部险企[32]

924行情，上证指数短期内突破3500点，然后迅速回调，后面几次重返3500点都见顶回落了。这个位置是本轮行情的关键，目前相比以前几次最大的利好是 白酒的位置在底部了。 突破3500点是势在必得，本次反弹大概率会突破3674点，行情还没有加速上涨。白酒在压着指数，我们就不用太担心了。 一个规律，2007年、2015年的牛市都是从暑假开始的，这次会不会也是如此？3500点如果能站稳，后面的行情就容易了。 下周是关键的时间，如果不能加速就会回调，关键是回调到哪里没有人知道，不会给回调建仓的机会，但又如果真的要回调，该以什么节奏兑现？ 从指数的角度，个人认为继续上涨是大概率的事情。白酒、证券、地产随时可以补涨，银行也没有见顶的迹象，试盘回落是为了飞得更高。 3500点是过去10多年的高点区域，大家不要局限于6124点、5178点的脉冲高点，从A股的K线看，绝大多数时间在3500点以下。 大家总喜欢说A股多少年没涨了，大家想过没有，是2007年，2015年的疯牛将指数带到了一个不理性的高度，这些年都在还债行情！如果像美股那样慢牛， 大家的感觉就不同了。 上证指数从年线看就是震荡向上，涨幅与美股差不多，只是2个不理性的 ...

摘要 1、今天，A股三大指数集体上涨，沪指再创年内新高，创业板指涨近2%，消费电子板块领涨。 2、 科技板块迎重磅利好， 七月券商金股集中在成长风格 ，哪些基金值得关注？ 3、 A股6月新开户165万户，同比增长53%，后市会怎么走？如何做好资产配置？ 真话白话说财经，理财不说违心话 --这是第1379 篇白话财经- - 今天，A股三大指数集体上涨，沪指再创年内新高，创业板指涨近2%。 （图片来源：东方财富APP，统计截至2025/7/3，不作投资推荐） 两市成交额1.31万亿元，盘面上，消费电子、电子元件、通信设备等科技板块领涨，中药、汽车等板块涨幅居前。 1、美国取消全球三大芯片设计软件供应商对华出口限制 分析人士指出， 国内经济呈现"政策托底、结构转型加速"的特征，产业政策强力推动制造业升级与高科技发展，资本市场持续深化改革，A股市场具 备长期上涨动力。 重磅利好，科技板块重燃升势 今天，在利好作用下，科技板块重燃升势，带领A股继续上涨，是否意味着调整结束了？哪些细分领域值得关注？ 当地时间7月3日， 特朗普政府取消了近期针对在华销售芯片设计软件的出口许可要求，这一举措是在 中 美双方执行一项旨在放宽关 ...

市场表现 - 中证A500指数上涨0 29%，成分股长春高新上涨9 24%，鹏鼎控股上涨7 29%，以岭药业上涨6 91%，巨星科技上涨6 90%，华海药业上涨6 56% [1] - A500ETF嘉实(159351)上涨0 40% [1] ETF流动性及规模 - A500ETF嘉实盘中换手4 79%，成交7 67亿元，近1月日均成交30 17亿元 [3] - A500ETF嘉实近1周规模增长3 19亿元，近2周份额增长12 99亿份 [3] - A500ETF嘉实近5个交易日内有3日资金净流入，合计7 09亿元 [3] 指数成分及权重 - 中证A500指数前十大权重股合计占比20 67%，包括贵州茅台(4 40%)、宁德时代(2 95%)、中国平安(2 47%)、招商银行(2 38%)等 [3] - 贵州茅台上涨0 59%，宁德时代上涨2 46%，中国平安上涨0 27%，招商银行下跌0 72% [6] 行业动态 - 全市场中证A500指数基金数量达120只，募集总规模超过2160亿元 [3] - 政策推动资本市场指数化投资进入"快车道"，吸引险资、社保等长期资金入市 [3] 后市展望 - 2025年三季度预计为中枢偏高的震荡市，四季度市场中枢有望抬升，2026年可能进入牛市行情 [4]

市场表现 - A股三大指数震荡整理，沪指涨0 39%，深证成指涨0 11%，创业板指跌0 24%，大盘创出年内收盘新高 [1] - 沪深两市成交额14660亿元，较昨日缩量208亿元 [1] - 大盘距6月26日高点仅一步之遥，呈现慢牛迹象，走健康的进三退二行情 [1] 行业板块 - 银行板块表现良好，带动市场情绪回暖 [1] - 金融板块突破"五穷六绝"魔咒，6月表现优异 [1] - 创新药板块获主力资金集中抱团，龙头股东阳光以反包大阳线创出新高 [1] - 创新药板块普涨，受《支持创新药高质量发展的若干措施》16条政策利好驱动 [1] 资金动向 - 短线主力资金首次集中抱团医药产业链 [1] - 创新药龙头股表现亮眼，医药板中东阳光创出新高 [1]

报告核心观点 - A股3400点有效突破可能性较大，市场有望展开新一轮结构性慢牛，7月市场有望延续上涨态势，建议关注景气度较好板块和高分红板块 [4][5][8] 周度观点 - 3400点有效突破可能性大，市场站在新一轮结构性慢牛起点，核心逻辑包括全球化布局、制造业优势、军事实力提升、股市资产质量优化、制度完善、股权配置需求增长、经济复苏节奏温和漫长等 [4][8] - 指数稳步攀升，热点切换健康有序，7月市场回归产业逻辑趋势强化，高股息蓝筹公司或受青睐，成长型热点和高分红个股构成上行力量 [5][8][9] - 投资建议抓住景气度线索，7月看好军工、医药等景气度好的板块，重视高分红板块 [5][9] 一周数据 - 本周市场普涨，中小盘股表现较好，计算机、非银、电力设备行业领跑 [13][16] - 两市换手率回升，市场成交趋于活跃，融资余额增长 [19][24] - 目前估值水平除科创50指数明显提升外整体合理，报告还给出各行业估值分布数据 [26][31]

资产价格与流动性关系 - 价格上涨本质上是货币现象在资产端的映射，资金流向哪里，哪里的价格就会攀升，过去是房地产市场，如今轮到了股票市场 [1] - 牛市的出现并非源于企业盈利的突然飙升，而是资金被制度性地驱离原有蓄水池后，不得不寻找新的归宿 [1] - 货币供应量仍以超过名义GDP的速度扩张，而存款利率和国债收益率被压制在历史低位，资金增量与优质资产供给形成剪刀差 [1] - 巨额流动性必然涌向相对低估且具备现金分红能力的二级市场核心资产，形成资金与资产错配驱动型牛市 [1] 银行与保险板块估值变化 - 中国银行与保险板块经历了前所未有的估值寒冬，股价一度跌至全球大型金融机构中极为罕见的深度折价水平 [4] - 四大国有银行H股在2022年末至2023年初集体破位，中国银行市净率触及0.40倍的五年低点，农业银行从2018年的0.8倍下滑至2022年的0.4倍 [4] - 中国人寿H股内含价值倍数仅为0.22倍，市净率跌至0.6倍，历史分位数不足5% [4] - 中国金融央企的资产价值被打了两到三折，投资者仅需支付资产净值的20%至30%即可买入这些公司 [4] - 摩根大通当前市净率高达2.4倍，美国银行维持在1.3倍左右，欧洲与日本的大型银行整体估值围绕1倍净资产波动 [5] - 印度HDFC银行的市净率攀升至3.2倍以上，美国寿险巨头大都会人寿、欧洲的安联集团和安盛保险的市净率分别处于1.9至2.2倍的区间 [5] 低估原因与风险出清 - 中国金融体系进入深度调整期，压缩影子银行规模、化解地产和地方政府债务风险成为核心任务 [6] - 银行业加速计提拨备、核销不良资产，保险公司大幅计提长期投资减值，导致利润表和净资产账面价值承压 [6] - 监管层要求金融机构让利实体经济、压缩通道业务，市场对盈利能力和分红可持续性产生疑虑 [6] - 房地产市场下行导致银行对公贷款不良率上升，保险公司权益投资出现浮亏，外资持续减仓 [6] - 金融机构完成了资产质量的彻底清理，银行业拨备覆盖率普遍提升至200%以上，资本充足率稳定在国际监管标准之上 [6] - 寿险公司优化产品结构，改善资产负债久期匹配，地方债务逐步纳入财政预算管理 [6] 估值修复与资金流向 - 国有大行一年期定存挂牌利率经历两轮下调，至今年5月20日正式跌破1%关口，最低仅为0.95% [7] - 居民部门160万亿元存款首次面临利息近乎归零的窘境，而同一家银行在香港上市的H股却能提供约6%的股息回报 [7] - 存款利率与股息率之间骤然拉开超过500个基点的鸿沟，成为资金从低息存款池流向高股息蓝筹股的核心驱动力 [7] - 证监会牵头六部委发布指导意见，要求大型国有险企力争每年将30%以上的新增保费配置A股，首期目标1000亿元人民币 [8] - 放宽险资投资股票和基金的比例上限，并简化上市公司回购程序，为银行、保险等高股息蓝筹股搭建长期资金的输送通道 [8] - 内地资金通过港股通净买入金额创历史同期新高，恒生内银与保险指数半年内分别上涨18%和25% [8] 未来趋势与市场格局 - 当前的政策组合形成了强大的资金导流机制，存量流动性正被系统性地引导至低估值、高股息、现金流稳定的核心资产板块 [9] - 资金首先推高金融央企等权重股估值，随后逐步扩散至成长板块，呈现指数稳步攀升、波动率逐步收敛的特征 [10] - 货币还在继续投放，高分红、低估值的金融蓝筹股将持续发挥资金蓄水池功能，吸纳并沉淀市场流动性 [10] - 行情的真正高潮需要等待流动性供需关系在更高水平上重新达到临界点时才会到来 [10]

（原标题：权重补涨，市场有最新的变化？ #股票 #大盘 #交易 #股民） 兄弟们，今天的市场平开低走，再走修复，上演了小v的逆转，再次验证了老陈的判断，现在的节奏把 控至关重要，稍有不慎就会出错。那么老陈从上周明牌剧透的超跌的机会来了，接着三连阳之后哈进上 推一，调整是叫倒车接人。那么现在继续强调低息的节奏，市场完全按照剧本来走，那么为什么会是这 样子呢？其实兄弟们现在的市场就是震荡上行的慢牛格局。老陈经历过几次的刘雄更替，这些剧本早已 印在我心中。好了，那么明天的市场到底会怎么走？呢首先我们来看一下指数上面的情况，今天上证指 数上涨了0.39%个百分比，到3457点，试探了3460点~3470点的压力位置，深深的继续的突破前高，创 业板却回踩收率，全市场啊都在说银行板块还者归来，啊但是细节才是关键，黄线始终在白线的上方， 题材股依旧还是市场的主流。啊然后我们来再看一下板块上面的细节，老孙一直复盘提醒的君君，创新 药持续的爆发，尤其是创新药，直接接捧成为领涨的先锋。这就是市场持续上好的强烈信号。另外今天 的北上资金它是休息的，量能看似缩量200亿，实际市场是放量的。而且大家可以留意一下，这一次政 策面的消息很 ...

6月30日，六月收官了，上半年也收官了。本周开头开的蛮好，所以我们就做一个展望。和讯投顾李炜 分析，首先上证指数弱转强，应该是比想象来的要早，而且也来得要强。上周周五我们在解盘的时候有 跟大家聊到过，我说这根阴线其实就是典型的人为因素的给市场降降温，然后如果说有参照3439做减仓 的同学，随时要做好加仓回补的准备，那么这儿呢现在已经打到左边的这个支撑中枢，已经开始反弹拉 回到上方的这个中枢了。最高点3347，这个中枢的下沿儿是346，所以是触碰到了并没有三脉，并没有 三脉。但是最近上证指数我也跟大家聊过，我说如果说市场接下来要是走慢牛的话，指数可能不会走的 那么干脆，反而题材会是重心，你像今天中证1000，给出来的这个光头的阳线，这气势就给的蛮足，再 加上它内部小周期上突破原有的这个中枢极值以后，给双回踩确认这个小中枢也在往上冲。所以下一阶 段我觉得大家有兴趣的同学重点留意中证1000的指数，它决定着题材的走法也更关键一些，毕竟大部分 人参与的其实都是题材。 所以如果找下一个压力位，那就是今年3月份的这个高点，至于是那种一步到位的，还是属于那种螺旋 式的上升，那不管哪一种带好止盈预警位上移的这个思路，在不破坏 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025 上半年市场两次探底反弹，形成快跌慢涨慢牛走势，底部抬高 下半年政策环境稳定，股指将表现稳定 [2][43] - 市场利率下行，理财资金转向高股息资产，中长期资金入市政策使保险资金投资提速，汇金等央企增持，资金面稳中有增 [2][43] - 宏观经济数据和上市公司业绩平稳，估值下有支撑，股指慢牛有基本面和资金面助力，预计下半年震荡上行 [2][43] - 股指期货成交持仓略有增长，贴水加大，为期指多头带来投资机会，合理控制风险或实现超额收益 [2][43] 根据相关目录分别进行总结 2025 年中展望——稳中有进 上半年 A 股下有支撑、底部抬高 - 2025 上半年 A 股呈下有支撑、底部抬高、快跌慢涨慢牛走势 1 月初受传闻和业绩预告误解影响下跌，1 月中旬后因中美关系缓和等展开春季行情 [5] - 3 月上证指数冲高受阻，受港股、监管动向和板块估值影响调整 4 月受特朗普关税政策影响大跌，后因汇金等央企增持企稳反弹 [8][9] 政策持续支持股市稳定 - 上半年一行一局一会两次联合新闻发布会表明稳定股市决心，下半年政策将持续支持 证监会出台多项措施维护资本市场平稳，改善股市生态，提升抵御风险能力 [10][11] 低利率环境利好股市 - 今年央行降准降息，推出新工具，保持流动性充裕 下半年货币政策预计维持适度宽松，降准降息仍有空间，利好股市慢牛行情 [12][16] 中长期资金助力股市 - 政策推动中长期资金入市，保险资金投资 A 股提速，举牌银行等行业股票，为市场起到示范效应 [17][18] - 上半年新发股票型基金和权益型基金规模增长，股票型 ETF 规模稳定 融资余额有增长空间，市场成交稳定，预示市场温和态势 [22] 经济数据企稳走平 - 2025 年一季度 GDP 同比增长 5.4%，高于去年 消费形势好转，社会消费品零售总额增加 上市公司业绩企稳向好，支撑 A 股市场稳中求进 [27][29] 估值稳定 下有支撑 - 上半年主要指数估值窄幅波动，低点时估值有支撑 6 月末市盈率接近 70%分位值，上行压力加大 [31] 股指期货市场回顾与展望 股指期货成交持仓稳步增长、结构变化明显 - 2025 上半年股指期货成交持仓稳步增长，日均成交 51.6 万手，较上年同期增加 16% 品种分化，IM 成为明星品种 [33] 贴水加大并非看空后市 - 2025 年股指期货基差下行，贴水扩大 贴水受大跌、分红季、雪球产品规模下降等因素影响 [38] - 贴水使中性策略等持仓空头展期基差风险上升，展期成本有周期性 可通过期现套利和持有多单等策略获取基差收敛收益 [42]