行业整体表现与预期差 - 储能是电新行业增速最快、投资性价比最高的板块之一，但近期市场表现一般 [1] - 市场对量的预期差在于认为中东等地项目快速释放不可持续，且全球光伏装机增速减缓将影响储能增速，但实际储能已通过时长增长和独立储能崛起走出独立增长曲线，仍将超预期落地 [1] - 市场对利的预期差在于认为中东等地竞争激烈无超额利润，但实际以近期沙特项目PCS为代表，优势环节仍具备超额利润 [1] 细分市场动态 - 户储板块进入淡季，四季度需求有所下滑，但近期欧洲电价上涨且亚非拉市场出货回复，看好节后户储基本面回暖 [1] - 大储全球爆发，PCS成为最受益环节 [1] - 头部集成商维持高竞争力，订单斩获频频 [1] - 户储有望回暖，工商储等新产品起量 [1] 投资价值结论 - 从行业空间及估值看，储能是电新行业投资价值最高的板块之一，值得重点关注 [1]