文章核心观点 - 约50万亿元的1年期以上定期存款即将到期，引发市场对资金“重定价”与“再配置”的广泛关注，这正成为影响中国金融市场的关键变量[1] - 以招商银行和建设银行为代表的全国性商业银行正集中发力定制化FOF代销产品，此举是银行业在“储蓄大迁徙”背景下，从“资金渠道”向“资产配置服务者”的深层范式转型[1] - 银行的战略转型是应对公募基金费率改革、宏观低利率环境、市场波动以及客户需求转向稳健资产配置等多重因素的必然选择[3][4] - 这一转型将重构银行的业务逻辑与能力体系，推动财富管理从“产品销售”向“客户资产管理”转变，并重塑整个财富管理行业的竞争格局[4][5] - 行业的竞争维度已从浅层的“产品货架”和费率优惠，系统性升级为围绕“资产配置能力”、“持续陪伴服务”和“综合金融解决方案”的深层比拼[6] - 银行推动定制化FOF有助于开展投资者教育，引导资金从投机转向理性投资，推动行业形成良性循环，标志着中国正从“储蓄时代”迈向“资产配置时代”[6][7][9] 市场背景与驱动因素 - **巨额存款到期潮**：2026年，一场规模约50万亿元的1年期以上定期存款将集中到期，这笔资金源于过去几年居民预防性储蓄的增加[1] - **FOF市场基础成熟**：截至2025年12月17日，全年新成立公募FOF共79只，合计募集规模803.54亿元，已超过2022-2024年三年发行总和，单只产品平均发行规模10.49亿元，为2024年的3倍以上[2] - **存量规模显著增长**：截至2025年三季度末，全市场公募FOF数量达518只，管理规模合计1872.46亿元，较早期阶段实现显著跃升[2] - **产品结构风险分层**：市场已形成偏股型、平衡型与偏债型三类，其中偏债混合型FOF是增长主力，2025年三季度规模占比达36%，近一年平均最大回撤仅2.18%[2] - **收益效应显现**：全市场首只成立以来收益率实现翻倍的FOF产品已经出现，提升了市场关注度[2] - **政策与市场压力**：公募基金费率改革的全面实施显著压缩了银行传统基金代销所依赖的一次性销售佣金收入，迫使银行探索新商业模式[3] - **客户需求变化**：在长期低利率与市场波动加大的背景下，投资者正从追逐单一明星产品转向寻求能够平滑波动、实现稳健增值的资产配置方案[4] 银行具体布局与产品设计 - **招商银行“TREE长盈计划”**：以资产配置理论为框架，设立四档风险收益体系：“安稳盈”（风险资产上限15%）、“安定盈”（25%）、“安鑫盈”（40%）和“安逸盈”（70%）[3] - **招商银行服务模式**：采用“1+N”专属服务模式，由客户经理与专家团队提供全程服务，并对合作产品设置严格准入标准，已纳入华安、中欧等六家头部管理人的多只FOF[3] - **建设银行“龙盈计划”**：以“两层精选”为核心机制，即先筛选合作基金公司，再优选具体产品[3] - **建设银行产品系列**：包括四大系列——定制低波、中低波、ETF-FOF及全球投资-FOF，权益中枢分别为10%、20%、30%和40%[3] - **建设银行风控目标**：低波系列明确将最大回撤控制在1.5%以下，年化收益目标设定为3%[3] - **建设银行合作机构**：目前已上线华夏、建信等机构的多款产品，首只产品为万家启泰稳健三个月持有期FOF，同样提供全程专业陪伴服务[3] 对银行业务模式的重构影响 - **收入模式转变**：从“交易驱动”转向“服务驱动”，定制化FOF主要收入来源于与资产管理规模挂钩的管理费分成，形成持续性收入，促使银行利益与客户资产的长期增值更趋一致[4] - **客户关系深化**：产品通常设有持有期条款，有助于减少客户非理性申赎，显著提升客户资金粘性与生命周期价值[5] - **专业能力挑战**：深度参与FOF定制要求银行建立在大类资产配置、基金产品研究与组合构建等方面的专业判断能力，角色从“被动筛选方”和“销售渠道”转变为“主动设计方”与“管理人筛选方”[5] - **向买方投顾转型**：实质上是向“以客户为中心”的买方投顾角色转型[5] 对财富管理行业生态的重塑 - **改变与基金公司合作模式**：银行从渠道方转为深度合作方，基金公司需提供更具深度、更可解释的策略，并与银行的风控及客户需求深度融合，合作重点从规模导向转向策略与能力导向[5] - **竞争维度系统性升级**：竞争从以“产品货架”丰富度和前端费率优惠为核心的浅层竞争，转向围绕“资产配置能力”、“持续陪伴服务”和“综合金融解决方案”的深层比拼[6] - **推动市场参与者重新定位**：迫使所有市场参与者，包括券商与第三方平台，重新定位自身角色，从交易促成者转向资产规划与守护者[6] - **促进理性市场环境形成**：银行推动定制化FOF是在开展广泛的投资者教育实践，引导投资者理解长期投资与风险分散的价值，纠正过度自信于择时以及简单将“低成本”等同于“高性价比”的误区[6] - **重建投资服务价值认知**：通过提供专业配置服务并收取相应费用，向投资者传递清晰信号：真正的价值在于获取长期、稳健的风险调整后收益[7] 未来展望与深层意义 - **更多银行将涉足**：在规模高达约50万亿元的存款到期潮背景下，预计更多具备客户与渠道资源的银行将涉足或深化定制化FOF业务[7] - **推动银行角色演进**：加速推动银行从“储蓄管理者”向“资产配置服务商”的角色演进[7] - **反映历史性趋势**：规模增长的深层动力来自于居民家庭资产从单一存款向多元化金融资产转移的历史性趋势，以及对净值型稳健产品日益迫切的需求[7] - **标志行业发展阶段**：标志着中国财富管理市场的竞争，已从渠道和产品的浅层交锋，全面升维至以专业投研、资产配置和综合服务能力为核心的高阶阶段[8] - **回归信托本源**：反映了在市场力量与监管导向的共同驱动下，金融机构正加速回归“受人之托，代客理财”的信托本源[8] - **勾勒宏大叙事**：50万亿资金的“迁徙”与银行服务的“进化”，共同勾勒出中国正从“储蓄时代”坚定迈向“资产配置时代”的宏大叙事[9]