行业盈利前景 - 光伏产业链盈利修复有望在2026年后逐步兑现 [1] - 全行业产能出清速度相对缓慢 厂商间仍面临激烈的价格竞争压力 [1] - 价格修复需要更长时间等待 并需后续进一步政策推动才能实现 [1] 产业链价格现状 - 当前光伏全产业链价格维持在较低水平 [1] - 多晶硅价格稳定在5万元/吨左右 硅片稳定在1.3元/片左右 电池片稳定在0.3元/W左右 组件稳定在0.7元/W左右 [1] - 从今年年中开始 硅料到电池片价格出现止跌回稳迹象 但组件价格未能实现持续上涨 [1] - 最上游硅料环节自6月至今价格已经上涨50% 但涨价基本只在"硅料—电池片"的上游环节传导 [2] 市场需求与价格传导 - 价格在低位维持稳定的主要原因是下游开发商对组件涨价的接受度较低 [2] - 下游开发商面临光伏组件需求平淡的现状 导致价格传导不畅 [2] - 光伏组件市场增长放缓 未来十年中国光伏新增装机量将呈现波动下行趋势 2025—2035年的年均复合增长率为-5% [2] 政策与收益率影响 - 新能源发电原则上全部进入市场 对2025年6月1日及以后投产电站实施"新老划断" [2] - 随着电力市场化改革推进 光伏项目的收益率在下降 [2] - 多省份已完成首批机制电价竞价 甘肃省机制电价最低为0.1954元/千瓦时 相比老电站享受的煤电基准价0.3078元/千瓦时低三分之一 [2] - 受此影响 光伏项目建设已出现放缓 今年3季度新增光伏装机约28GW [3] 行业动态与未来支撑 - 各省机制电价陆续出炉 开发商大多处在观望状态 [4] - 新的消纳场景如沙戈荒大基地 风光一体化等项目 能保障每年国内新增光伏装机的绝对量维持相对较高水平 [4] - 业内希望通过"硅料收储"计划实现产能快速退出 但整体进度仍需观察 市场上关于监管 资金来源等问题的讨论仍比较激烈 [4]