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光伏装机需求真空期
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5月光伏月度数据报告:光伏抢装结束,终端步入需求真空期-20250518
国泰君安期货· 2025-05-18 16:35
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年国内光伏抢装结束后进入装机真空期,预计新增装机体量约240GW,同比减少14%;欧洲新增装机约71GW,同比增速-5%;美国新增装机约32GW,同比增速-14%;全球新增装机约511GW,同比-6% [2][3][67] - 产业链产能过剩,抢装结束后全产业链价格回落,利润空间受挤压,硅料库存压力高,挺价难,多晶硅期货建议逢高做空 [4][66] 根据相关目录分别进行总结 光伏终端需求数据跟踪 中国光伏装机跟踪 - 2025年1 - 3月新增装机59.71GW,同比增加31%,3月新增20.24GW,同比增加124%,一季度工商业分布式装机占比52% [2][9] - 《分布式光伏发电开发建设管理办法》和《关于深化新能源上网电价市场化改革,促进新能源高质量发展的通知》带来“430”和“531”抢装效应 [9][11] - 预计4 - 5月装机环比增加,三季度进入真空期,四季度有弱抢装效应,全年新增约240GW,同比减少14% [2][14] 欧洲光伏装机跟踪 - 2025年3月出口欧洲组件约7.3GW,环比增加57%,同比减少21%,累计出口18.3GW,同比减少13% [3][21] - 一季度是淡季,拉货需求回落,库存去化,经济疲软、补贴退坡、传统能源降价等因素使装机增速放缓 [21][22] - 预计二季度拉货需求起量,但增量不明显,全年新增约71GW,同比增速-5% [3][23] 美国光伏装机跟踪 - 2025年2月新增装机3GW,环比减少15%,同比增加99%,1 - 2月累计6.4GW,同比增加22% [3][29] - 贸易壁垒、新总统支持传统能源等政策利空,本土电池片产能短缺,预计全年新增约32GW,同比增速-13.5% [32][33] 印度光伏装机跟踪 - 2025年3月新增3.1GW,同比减少51%,1 - 3月累计7.8GW,同比减少8%,政策补贴推动当地光伏发展 [36] - 预计2025年新增装机在35GW附近 [37] 其他市场光伏装机跟踪 - 各国装机受政策、补贴变化等因素影响,如巴西1 - 2月累计同比+6%,我国出口巴西组件数量处于同期中位数 [40] 光伏产业链各环节动态跟踪 硅料环节 - 截至5月16日,N型复投料报价3.875万元/吨,P型致密料报价3.4万元/吨,5月排产9.0万吨,环比减少 [46] - 多晶硅盘面多空博弈加深,建议逢高布空,主流硅料厂现金成本约34000 - 35000元/吨 [47] 硅片环节 - 截至5月16日,N型182硅片报价0.94元/片,N型210硅片报价1.29元/片,N型210R硅片报价1.09元/片 [49] - 预计5 - 6月排产逐月下调,关注后续需求变化 [49] 电池片环节 - 截至5月16日,TOPCon182电池片报价0.258元/瓦,TOPCon210电池片报价0.278元/瓦,TOPCon210R电池片报价0.265元/瓦 [53] - 5月排产降至60GW,供需双弱,累库使价格下行 [53] 组件环节 - 截至5月16日,分布式TOPCon182组件报价0.689元/瓦,TOPCon210组件报价0.694元/瓦,TOPCon210R组件报价0.684元/瓦;集中式N型182组件报价0.701元/瓦,N型210组件报价0.716元/瓦 [56] - 5月排产约53GW,环比减少11%,库存累增,价格弱势运行,关注四季度抢装需求 [56] 光伏产业链利润流动 - 产业链产能过剩,抢装结束后全产业链价格回落,利润空间受挤压,硅料库存压力高,挺价难,关注下游价格止跌情况 [59]