纪要涉及的行业或公司 * 行业：光伏行业，具体聚焦于光伏电池辅材环节，特别是光伏银浆[1][3] * 公司：苏州固锝，其子公司为苏州晶银[3] 核心观点和论据 * **核心观点一：光伏银浆是T（推测为特定新技术路线，如TOPCon或HJT）产业链中的“卡脖子”增量环节，投资行情将从设备向辅材扩散** * 论据：光伏主产业链技术已成熟，T技术路线的瓶颈在于电池及其辅材（银浆）将快速放量[1][3] * 论据：T设备首期预计在2026年第一季度至第二季度下单，年底前完成交付，设备炒作后，行情有望向辅材扩散[1][2] * **核心观点二：苏州固锝是具备高弹性的光伏银浆龙头，技术领先且拥有稀缺的海外产能** * 论据：公司是稀缺的在马来西亚拥有银浆产能的厂商[1][3] * 论据：公司正面银浆排名全球第三，低温银浆排名全球第二，技术领先[3] * 论据：子公司苏州晶银是国内首家实现HJT低温银浆量产的企业，其银包铜浆料含银量可低至10%[3] * **核心观点三：T技术路线（地面与太空应用）将为光伏银浆带来巨大的增量市场与利润空间** * 论据：地面应用：假设T技术对应100GW产能，单GW银浆消耗量12吨（参考：TOPCon为10吨/GW，HJT为15吨/GW），单吨盈利40万元，对应利润5亿元[3] * 论据：太空应用：假设T技术对应100GW产能，单GW银浆消耗量18吨（较地面提升50%），单吨盈利60万元，对应利润11亿元[3] * 论据：地面与太空应用合计银浆利润增量达16亿元，公司作为唯二具备海外产能的企业，预计可切分40%市场份额，对应利润6.4亿元[3] 其他重要内容 * **近期动态**：公司已向T客户送样，验证过程顺利，近期将出结果[3] * **估值参考**：对于公司可能获得的6.4亿元增量利润，可给予30倍市盈率进行估值测算[3]