2025年三季度业绩表现 - 公司前三季度实现营业收入138.96亿元，同比下降14.03% [1] - 前三季度归母净利润10亿元，同比下降27.13%，扣非归母净利润8.86亿元，同比下降32.41% [1] - 单三季度归母净利润3.39亿元，同比减少26.64%，扣非归母净利润3.08亿元，同比下降31.87% [1] - 第三季度业绩实现环比改善，营收较第二季度提高13.72%，较第一季度提高45.38%，归母净利润环比亦保持增长 [1] 电视ODM业务影响与应对 - 公司营收和利润下滑主因是主业电视ODM受到全球贸易争端的影响 [1] - 海外基地扩产已基本完成，主要供货地从国内向海外基地的转移调整正在快速推进与落地 [1] - 2025年上半年公司海外生产基地年产能达到1100万台，保障了三季度季节性旺季交付 [2] - 2025年第四季度将加快海外生产基地智能化改造，通过技术升级降低成本、提升运营效率 [2] 新业务增长点：光通信 - 光通信一体化已成为公司重要的预期增长点，公司是电子制造行业中产业链一体化最成功的践行者之一 [2] - 光通信模块与光器件项目一期逐渐达产并实现客户导入，为第三大业务板块成长打开新预期空间 [2] - 公司切入光通信领域的根基在于扎实的技术与体系准备，制造LED发光芯片的衬底材料与光通信芯片材料基本相同 [3] - 2024年12月投建"光通信高速模块及光器件项目（一期）"，2025年下半年100G及以下速率光模块产品已在多家头部设备商完成验证并批量出货 [3] 光通信业务发展前景与盈利预测 - 2025年中期成功向行业头部客户供货是里程碑式的新起点，推翻了之前的负向观点 [4] - 未来若持续加码400G/800G甚至1.6T高速光模块研发，有望为数据中心、AI算力等场景提供解决方案 [4] - 预计2025-2027年营业收入分别为199亿元、256亿元、348亿元，同比增长-2.06%、28.50%和36.20% [4] - 对应归母净利润分别为15.98亿元、20.85亿元和29.35亿元，当前市值对应的PE分别为18倍、14倍和10倍 [4]