业绩表现 - 2024Q1-3公司实现营业总收入313.58亿元，同比增长17.25%，归母净利润113.50亿元，同比增长20.34% [1] - 2024Q3公司实现营业收入86.11亿元，同比增长11.35%，归母净利润29.40亿元，同比增长10.36% [1] - 2024Q3净利率为34.14%，同比下降0.31pct [3] 产品结构 - 2024Q1-3中高价酒类销售收入226.14亿元，同比增长14.26%，其他酒类86.38亿元，同比增长26.87% [2] - 2024Q3中高价酒销售61.88亿元，同比增长6.74%，其他酒类24.05亿元，同比增长25.65% [2] - 青花系列环比恢复增长，腰部产品放量保持高速增长，玻汾放量带动其他酒类高速增长 [2] 销售渠道 - 2024Q1-3代理销售收入293.01亿元，同比增长17.44%，电商平台销售收入17.72亿元，同比增长35.64% [2] - 2024Q3代理销售收入82.88亿元，同比增长16.37%，电商平台销售收入2.54亿元，同比下降46.19% [2] - 2024Q1-3直销（团购）销售收入1.79亿元，同比下降47.87%，2024Q3直销收入0.51亿元，同比下降57.14% [2] 区域表现 - 2024Q1-3省内市场销售收入119.00亿元，同比增长11.58%，省外市场销售收入193.53亿元，同比增长21.44% [3] - 2024Q3省外销售收入35.06亿元，同比增长12.12%，省内销售收入50.87亿元，同比增长10.95% [3] - 前三季度省内经销商增加5户，省外经销商增加423户 [3] 财务指标 - 2024Q3销售毛利率为74.29%，同比下降0.75pct [3] - 2024Q3税金及附加率为14.62%，同比下降1.40pct，销售费用率为10.54%，同比下降0.07pct [3] - 2024Q3管理费用率为4.43%，同比上升0.61pct [3] 行业展望 - 白酒行业处于调整阶段，公司主动控速提质，结构化升级、全国化渗透稳中有进 [4] - 预计2024-2026年营收分别为373.25、426.48、482.27亿元，同比增长16.9%、14.3%、13.1% [4] - 预计2024-2026年归母净利润分别为123.68、144.97、166.27亿元，同比增长18.5%、17.2%、14.7% [4] - 前三季度营业收入位居白酒行业第三，宏观政策落地带动需求回暖 [4]