核心要点： 投资建议 白酒行业调整阶段，公司主动控速提质，结构化升级、全国化渗透稳中有进。我们预计公司2024-2026 年营收分别为373.25、426.48、482.27 亿元，同比增长16.9%、14.3%、13.1%。归母净利润分别为 123.68、144.97、166.27亿元，同比增长18.5%、17.2%、14.7%。EPS 分别为10.14、11.88、13.63元。基 于公司全国化不断渗透，今年前三季度营业收入位居白酒行业第三，以及宏观政策落地带动需求回暖， 我们上调公司评级，给予公司"买入"评级。 风险提示 宏观经济恢复不及预期；市场竞争加剧；结构性升级不及预期；全国化不及预期。 分产品看，2024Q1-3 公司中高价酒类销售收入226.14 亿元，同比增长14.26%；其他酒类86.38 亿元，同 比增长26.87%。2024Q3 中高价酒销售/其他酒类销售收入分别为61.88/24.05 亿元，同比 +6.74%/+25.65%，青花系列环比恢复增长，腰部产品放量保持高速增长，玻汾放量带动其他酒类高速 增长。 分渠道看，2024Q1-3 公司直销（团购）销售收入1.79 亿元，同比下降 ...