核心财务表现 - 2025年上半年营业收入30.30亿元同比下降13.87% 归母净利润1.11亿元同比下降27.60% 扣非归母净利润1.09亿元同比下降26.01% [1] - 2025年第二季度营业收入14.67亿元同比下降21.93%环比下降6.11% 归母净利润0.30亿元同比下降63.87%环比下降63.07% 扣非归母净利润0.32亿元同比下降61.33%环比下降58.41% [1] 产品价格与价差变动 - 2025Q2己内酰胺均价9180元/吨环比降12.7% PA6常规纺均价10087元/吨环比降12.2% 价差640元/吨环比降4.6% [2] - PA6常规纺有光均价9680元/吨环比降13.5% 价差280元/吨环比降30.6% PA6高速纺半光均价10515元/吨环比降13.8% 价差1019元/吨环比降21.6% [2] - PA66产业链中己二酸均价7197元/吨环比降10.7% PA66均价16207元/吨环比降6.3% [3] 产能布局与扩张计划 - 现有杭州一期26万吨/年 常德厂区7万吨/年 滕州一期18万吨/年尼龙6产能满负荷运行 [3] - 未来两年将投产杭州二期12.4万吨/年尼龙6 滕州二期22万吨/年尼龙6 常德技改9.2万吨/年尼龙6 淄博一期8万吨/年尼龙66产能 [3] 行业供需分析 - PA6下游应用于锦纶纤维 工程塑料 薄膜等领域 覆盖纺织服装 汽车工业 低空经济 电子电气 食品包装等行业 [4] - 2024年PA6产能787万吨同比增长24% 2025年供应端存在产能消化压力 长期预计维持供需紧平衡 [4] - PA66因原料己二腈生产工艺突破实现产能快速释放 产品价格下跌 与PA6共同受益于工程塑料需求增长 [4] 业绩预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.8亿元 3.8亿元 5.3亿元 对应2025年8月29日收盘价PE为14.4X 10.7X 7.7X [5]