化工板块市场表现 - 化工板块表现活跃，君正集团涨超9%，兴发集团上涨8.89%，恒力石化上涨8.31% [1] - 多只化工主题ETF涨幅显著，如化工ETF涨3.84%，化工龙头ETF涨3.80%，化工ETF嘉实涨3.78%，化工ETF天弘涨3.57%，化工50ETF涨3.52% [1][2] - 相关ETF年初至今表现良好，涨幅在4.91%至5.06%之间，其中规模最大的鹏华化工ETF估算规模达173.65亿元 [2] 化工行业基本面与价格动态 - TDI、MDI、PX、硫酸等化工产品价格连续反弹，受春节前补库存需求集中释放驱动 [3] - 万华化学、巴斯夫、陶氏等龙头企业接连发布涨价函，成本传导顺畅叠加订单修复带动业绩预期回升 [3] - 供需两端共振使得行业底部反转信号更明确 [3] 行业周期与供给端分析 - 2024年以来化工行业资本开支迎来负增长，行业在建工程增速持续下滑，新产能投放接近尾声 [3][4] - 随着“反内卷”浪潮袭来及海外落后产能加速出清，供给端有望收缩 [3] - 化工品底部区间运行已达三年，周期拐点有望加速来临 [4] 需求端展望与政策催化 - “十五五”规划建议“坚持扩大内需”为未来五年定调，叠加美国降息周期开启，化工品需求空间打开 [3] - 展望2026，“十五五”开局之年国内稳增长政策有望发力，美联储进入降息周期，化工品传统需求有望温和复苏 [4] - 全球减碳政策频出，AI产业持续繁荣，带来高速增长的新兴需求 [4] 投资观点与行业前景 - 银河证券认为，供需双底基本确立，政策预期强力催化，2026年化工行业或迎周期拐点向上，开启从估值修复到业绩增长的“戴维斯双击” [3] - 兴业证券认为，2026年化工行业将迎来周期复苏与产业升级的双重机遇，具备全球竞争优势的化工核心资产有望迎来盈利与估值修复 [4] - 农药市场进入“去产能”阶段，龙头强者恒强，创制药开发将成为国内农药产业升级的必由之路 [4] - 以轮胎为代表的化工制造出海将迎来新一轮红利，新材料与新技术的发展亦赋予化工材料产业升级良机 [4] 化工ETF产品概况 - 化工ETF跟踪中证细分化工产业主题指数，覆盖氟化工、煤化工、钛白粉、化肥等多个化工细分领域 [2] - 指数权重股包含万华化学、盐湖股份、巨化股份、宝丰能源等行业龙头股，旨在捕捉细分领域增长机会并分散非系统性风险 [2]