基金业绩表现 - 2025年上半年基金利润为129.25万元，加权平均基金份额本期利润为0.0297元 [4] - 报告期内基金净值增长率为1.58% [4] - 截至2025年9月5日，基金近三个月复权单位净值增长率为13.69%，在同类可比基金中排名404/615 [7] - 近半年复权单位净值增长率为13.50%，同类排名377/615 [7] - 近一年复权单位净值增长率为13.10%，同类排名578/602 [7] - 基金成立以来最大回撤为11.11%，单季度最大回撤出现在2025年二季度，为8.32% [33] - 基金成立以来夏普比率为-0.0616 [30] 基金规模与持仓 - 截至2025年上半年末，基金规模为4924.89万元 [4][37] - 基金持有人共计653户，合计持有4954.97万份 [40] - 机构持有份额占比60.63%，个人投资者占比39.37%，管理人员工持有70.95万份，占比1.43% [40] - 成立以来平均股票仓位为78.32%，低于同类平均的83.27% [36] - 2025年一季度末基金股票仓位达到最高91.42%，2024年末最低为67.22% [36] - 截至2025年上半年末，基金十大重仓股包括华鲁恒升、腾讯控股、新洋丰、贵州茅台等 [45] - 基金最近半年换手率约60.4%，持续低于同类均值 [43] 估值与成长性 - 2025年6月30日，基金持股加权市盈率（TTM）约为15.07倍，低于同类均值的25.34倍 [13] - 加权市净率（LF）约2.18倍，低于同类均值的2.34倍 [13] - 加权市销率（TTM）约1.71倍，低于同类均值的2.09倍 [13] - 2025年1-6月，基金持有股票的加权营业收入同比增长率（TTM）为0.01% [21] - 加权净利润同比增长率（TTM）为0.05% [21] - 加权年化净资产收益率为0.14% [21] 行业观点与基金经理 - 全球化工产业东升西降趋势明显，欧洲领先化企在俄乌冲突后因高昂能源成本显露出竞争颓势 [4] - 依托中国完善的基础设施配套，全球排名第一的欧洲化企依然选择在中国建厂 [4] - 连续性流程化工对基础设施配套要求极高，全球能承接中国化企出海的国家和地域屈指可数，中国化企全球领先优势持续扩大 [4] - 大量周期成长类公司股价已反映悲观预期，部分企业在内卷竞争中仍能获取不错盈利，交易在估值非常低的水位 [5] - 反内卷背景下行业竞争格局有望改善，股息回报吸引力增强 [5] - 基金经理徐留明目前管理4只基金近一年均为正收益 [4] - 截至9月5日，其管理的兴全恒益债券A近一年复权单位净值增长率最高达19.67%，兴证全球招益债券A最低为9.51% [4]