公司技术优势与市场定位 - 公司球形硅微粉采用化学合成法制备，具有纯度高、球形率高、球体光滑致密、比表面低、分散性和流动性好、粒度均匀、分布窄等特点 [2] - 江苏辉迈已荣获高新技术企业国家级荣誉，其化学合成法球形二氧化硅产业化能力与公司现有技术体系形成协同 [1] - 该技术协同助力公司向高端电子材料应用领域延伸，持续拓展行业影响力与技术护城河 [1] 客户与市场进展 - 公司球形硅微粉产品的主要客户包括生益科技 [2] - 具体销售情况需关注公司在官方指定媒体披露的相关公告 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯港口库存筑底小幅回升等待拐点确认，中东局势紧张使港口基差坚挺，国内开工率抬升但市场担忧原油供应，海外美韩价差收窄且后续进口到港或回落，下游开工底部回升 [3] - 苯乙烯港口库存延续下降，开工延续底部回升但需关注9月下旬卫星检修计划，下游硬胶开工分化，成品库存去化但开工未进一步回升 [3] - 策略上纯苯、苯乙烯逢低谨慎做多套保，基差及跨期、跨品种无操作建议 [4] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差820元/吨（+167），华东纯苯现货 - M2价差875元/吨（+465元/吨） [1] - 苯乙烯主力基差391元/吨（-83元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯CFR中国加工费260美元/吨（-71美元/吨），纯苯FOB韩国加工费234美元/吨（-70美元/吨），纯苯美韩价差292.9美元/吨（+10.0美元/吨） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润 - 643元/吨（-200元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存3.80万吨（+0.20万吨），国内纯苯开工率较前期低点明显抬升 [1][3] - 苯乙烯华东港口库存34300吨（-3000吨），华东商业库存18300吨（-3500吨），处于库存回建阶段，开工率64.6%（+1.3%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS生产利润170元/吨（-125元/吨），开工率54.70%（+3.39%） [2] - PS生产利润 - 80元/吨（+25元/吨），开工率45.30%（-3.20%） [2] - ABS生产利润 - 1489元/吨（-63元/吨），开工率56.40%（-1.10%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 - 1377元/吨（+198），开工率67.46%（-0.29%） [1] - 酚酮生产利润329元/吨（+175），开工率未提及 [1] - 苯胺生产利润3074元/吨（-860），开工率81.15%（+0.93%） [1] - 己二酸生产利润 - 2375元/吨（-153），开工率66.00%（+0.80%） [1]

报告核心观点 - 报告认为美国通胀扩散推升加息预期，金属价格或阶段承压，同时关注地缘政治对能源和资源品的影响 [5][7] - 化工行业关注旺季补库、半导体材料国产替代及地缘扰动下的炼化龙头 [14] - 电力设备与新能源行业关注智能网联汽车规划、储能产能收紧及“反内卷”、“太空光伏”双主线 [22] 有色金属行业 宏观与金属价格展望 - 8月美国CPI同比上升3.4%、环比上升0.4%，较7月0.1%增速明显加速，核心CPI环比上升0.3%超预期，中东冲突推升柴油环比上升9.6%并创历史新高，AI软件价格同比涨25.4%形成新通胀源，8月PPI同比上升5.4%，核心PCE预计升至3.4% [5][7] - CME显示9月加息概率最高触及90%，市场焦点已转向加息次数，BMO与先锋领航均认为10月、12月或继续加息 [5][7] - 加息重启与能源冲击双重压制下，FOMC前贵金属或高位震荡消化，铝等高耗能品种获成本支撑，铜在加息、关税与矿端硬约束间拉锯 [5][7] - 本周贵金属连续两周回调，SHFE金、银分别周跌2.47%、4.09%，COMEX金、银分别周跌1.95%、2.64% [6][9] - LME金属全线回落，锡领跌3.01%，SHFE窄幅震荡 [6][9] - SHFE铜库存延续大幅去化13.05%至5.5万吨，SHFE锡累积17.74%，LME铅、锌分别去化3.05%、2.32% [6][10] 锑钨出口禁令 - 津巴布韦暂停锑钨出口，其全年含锑量不足全球供应1%、不改变平衡表，但锑供给集中库存薄弱，短期对海外锑价形成情绪与脉冲支撑、钨价近乎中性 [5][8] - 政策本质是资源国推动本地加工的资源民族主义延续 [5][8] 投资建议 - AI等科技深化发展有望带动需求，供需紧平衡推升价格，建议关注云南锗业、西部矿业、江西铜业、紫金矿业、洛阳钼业、盛达资源、兴业银锡、锡业股份 [11] - 中东地区铝产能复产周期长，高油价增加运输成本，关注供给收紧下铝板块投资机会，建议关注创新新材、宏桥控股、南山铝业、明泰铝业、云铝股份 [11] - 印尼政府年内镍矿配额同比大幅缩减，镍价中枢有望系统性上移，建议关注华友钴业、格林美 [11] - 地缘政治冲突下黄金具有稀缺性，通胀逐步消退美国或重启降息，建议关注紫金矿业、洛阳钼业、山东黄金、招金黄金、紫金黄金国际 [12] - 稀土价格上涨，头部企业技术壁垒高，价格传导能力强，建议关注北方稀土、盛和资源、中稀有色、中国稀土、金力永磁 [12] 基础化工行业 行业动态与价格跟踪 - 本周（09.07-09.13）均价跟踪的100个化工品种中，共61个品种价格上涨，13个品种价格下跌，26个品种价格稳定，65%的产品月均价环比上涨 [14] - 周均价涨幅居前品种为：煤焦油（山西）、炭黑（黑猫N330）、丙酮（华东）、甲醛（华东）、甲苯（华东） [14] - 周均价跌幅居前的品种为：丙烯腈、硫酸(浙江巨化98%)、NYMEX天然气、硫磺(CFR中国现货价)、黄磷（四川） [14] 国际油价 - 本周国际油价上涨，WTI原油期货结算价收于100.05美元/桶，周涨幅9.37%；布伦特原油期货结算价收于104.61美元/桶，周涨幅8.65% [15] - 宏观方面，中东局势紧张，沙特阿拉伯东西输油管道遭袭，也门胡塞武装加大攻势 [15] - 供应方面，截至9月4日当周，美国原油日均产量1,394.7万桶，较前一周增加8.5万桶 [15] - 需求方面，美国石油需求总量日均1,931.3万桶，较前一周减少136.2万桶 [15] - 库存方面，包括战略储备在内的美国原油库存总量70,940.0万桶，较前一周减少160.0万桶 [15] - 展望后市，短期地缘风险主导，中长期待冲突缓和后，供应过剩压力或导致国际油价中枢下行 [15] 有机硅 - 本周有机硅价格上涨，DMC市场均价为14216元/吨，较上周上涨3.01%，较7月低点上涨25.42%，较去年同期上涨31.63% [16] - 供应方面，行业50%协同减排持续落地，开工维持低位，本周有机硅中间体产量为3.96万吨，同比减少18.52% [16] - 需求方面，金九旺季预期逐步兑现，食品接触硅橡胶新国标带动高端原料备货 [16] - 库存方面，DMC工厂库存为3.55万吨，较上周下降3.27%，较去年同期下降26.65% [16] - 成本利润方面，本周有机硅中间体毛利率为7.87%，毛利润为1128.13元/吨，环比回落17.01%，但较去年同期已改善156.32% [16] - 展望后市，减排政策支撑底部价格，成本端为价格上涨提供支撑，预计有机硅价格有望进一步上涨 [16] 聚合MDI - 本周聚合MDI价格上涨，市场均价为1.76万元/吨，较上周上涨2.92%，较去年同期上涨17.33% [17] - 供应方面，本周国内聚合MDI产量为7.44万吨，环比提升0.5%，同比下降23.17%，主要装置中仅万华烟台处于检修状态 [17] - 需求方面，冰箱冷柜等主力下游长协订单占比偏高，硬泡组合料受高温及降雨天气影响，板材领域受房地产家居消费拖累 [17] - 成本利润方面，由于原料纯苯价格上涨，本周聚合MDI生产成本环比提升5.66%至1.38万元/吨，行业毛利润环比下降18.54%至0.33万元/吨 [17] - 展望后市，下游需求疲软态势持续，但成本上涨对聚合MDI价格形成支撑，预计短期内价格维持窄幅震荡 [17] 投资建议 - 截至9月13日，SW基础化工市盈率（TTM剔除负值）为22.36倍，处在历史61.76%分位数；市净率为2.24倍，处在历史54.20%分位数 [19] - SW石油石化市盈率（TTM剔除负值）为12.98倍，处在历史35.86%分位数；市净率为1.36倍，处在历史46.58%分位数 [19] - 9月份重点关注：旺季+补库背景下纺服链（长丝、染料等）与MDI等涨价情况；半导体材料国产替代；地缘扰动、海外炼化装置受限利好国内大型能源央企与炼化龙头 [14][19] - 中长期推荐投资主线：地缘冲突持续背景下油价维持中高位，优质石化、煤化工资产有望迎来价值重估；化工产业全球市占率与竞争力持续提升；双碳、反内卷等持续催化，关注供需格局持续向好子行业；下游行业快速发展，新材料领域公司发展空间广阔 [19] - 推荐：中国石油、中国海油、卫星化学、宝丰能源、万华化学、华鲁恒升、新和成、中国石化、恒力石化、东方盛虹、桐昆股份、新凤鸣、浙江龙盛、兴发集团、扬农化工、利尔化学、联化科技、巨化股份、云天化、赛轮轮胎、安集科技、雅克科技、鼎龙股份、江丰电子、彤程新材、圣泉集团、东材科技、中材科技、莱特光电、蓝晓科技、瑞联新材等 [19] - 9月金股：安集科技，卫星化学 [20] 电力设备与新能源行业 行业观点 - 新能源汽车方面，预计2026年全球新能源汽车销量有望保持较快增长，带动电池和材料需求增长 [22] - 新技术方面，固态电池和钠离子电池产业化逐步落地，关注相关材料和设备企业验证进展 [22] - 光伏方面，“反内卷”、“太空光伏”是2026年光伏投资双主线，2026年政府工作报告明确我国将加快发展卫星互联网，太空光伏产业链有望同步受益 [22] - 主产业链方面，电池片环节格局正在优化，贱金属导入速度有望加快，组件高功率化有望推动组件单价提升，建议关注行业格局较好的电池组件、钙钛矿、胶膜等核心辅材方向 [22] - 风电方面，中东战争推动天然气价格提升，欧洲能源独立紧迫性进一步升级，欧洲海风需求有望提升，建议关注风机、海上风电方向 [22] - 储能方面，需求维持高景气度，建议关注储能电芯及大储集成厂 [22] - 氢能方面，电能替代有望打开绿氢需求空间，绿氢耦合煤化工、绿色甲醇处于产业发展导入期，建议关注氢能设备、绿色燃料运营环节 [22] 本周板块行情 - 本周电力设备和新能源板块下跌2.72%，其中风电板块上涨4.85%，发电设备下跌0.02%，工控自动化下跌0.35%，核电板块下跌1.04%，新能源汽车指数下跌1.92%，光伏板块下跌3.03%，锂电池指数下跌5.40% [23] 本周行业重点信息 - 工信部等九部门印发《智能网联新能源汽车产业发展“十五五”规划》 [24] - 中汽协：8月新能源汽车产销分别完成165.3万辆和164.3万辆，同比分别增长18.9%和17.8%，新能源汽车销量达到汽车新车总销量的60.6% [24] - 1-8月新能源汽车产销分别完成1066.8万辆和1065.0万辆，同比分别增长10.8%和10.7%，新能源汽车销量达到汽车新车总销量的52.4% [24] - 8月新能源汽车出口52.6万辆，环比下降5.0%，同比增长1.3倍，1-8月新能源汽车出口343.5万辆，同比增长1.2倍 [24] - 工业和信息化部、市场监管总局制定了《关于推动汽车企业规范供应商账款支付 优化账期管理的通知》 [24] - 针对当前储能行业产能过剩风险加剧及内卷态势，相关部门正全面摸排现有及规划中的产能底数，对尚处规划阶段、未正式开工的项目暂缓推进 [24] - 阳光电源自9月20日起对光储产品实施价格上调，产品包括光伏逆变器、储能变流器及储能系统，产品调价幅度为5%-15% [24] - 中央网信办等七部门联合印发《促进数字化绿色化协同转型发展实施方案（2026-2030年）》 [24] 本周公司重点信息 - 平高电气：中标国家电网2026年输变电项目第四次变电设备（含电缆）公开招标及直接采购项目，公司及子公司、合营公司合计中标金额约9.36亿元，占2025年营业收入的7.48% [25] - 汉缆股份：中标国家电网2026年输变电项目第四次变电设备（含电缆）及装置性材料相关标包，公司及全资子公司中标总金额约6.34亿元，约占2025年经审计营业收入的6.09% [25] - 多氟多：控股子公司同位素科技拟新增注册资本3,000万元，关联方认购增资款合计3,060万元，公司放弃优先认购权；增资后公司直接持股由51%变为46.36%，仍为控股并表 [25]

赢创工厂关停与业务整合 - 赢创计划于明年关停德国国内两处小型工厂，包括汉堡工厂（约50名员工，生产化妆品及个人护理行业原料）和比特费尔德工厂（约40名员工，主营氯硅烷产品）[2] - 相关业务不会终止，而是整合至赢创规模更大的德国生产工厂继续运营，未来数月将与员工代表协商安置方案[3] - 赢创临时CEO雷铁喜博士表示，部分板块生产、行政及实验室布局过于分散，推高成本、削弱竞争力，因此需整合基地、集中资源配置以提升效率、加快创新、增强竞争力[4] - 汉堡工厂计划于明年年中关停，化妆品与个人护理原料业务将整合至德国埃森戈德施密特工厂，该业务正面临全球需求疲软、国际竞争下利润率持续承压的困境[4] - 比特费尔德工厂计划于2027年4月底关停，原因包括高纯四氯化硅市场持续严峻、亚洲供给增加、行业竞争加剧，以及该工厂设备长期开工率偏低，公司评估了多种备选方案但均无法保障长期可持续的经济效益，后续将主要依托德国南部莱茵费尔登工厂保障客户供货[4] 2026高分子产业大会 - 2026年9月17-18日在安徽合肥北尚世纪金源大饭店召开2026高分子产业大会，议题围绕电池包上盖、800V扁线绝缘、灵巧手腱绳、eVTOL主承力结构、AI算力基板等终端场景[6] - 同期举办2026复合材料界面论坛暨绿色复合材料论坛、2026（第四届）氢储运关键技术发展论坛[6] - 大会日程包括9月16日签到，9月17日大会开幕式、2026“新塑奖”评选颁奖典礼、全体大会及多个分论坛，9月18日继续多个创新论坛[7] - 全体大会演讲嘉宾包括大连理工大学教授、中国工程院院士蹇锡高，电子科技大学教授刘孝波，中国石油化工国际产能合作研究院副院长杨向宏，中国科学院宁波材料所研究员朱锦，北京化工大学教授杨卫民，大连理工大学教授胡方圆等[9] - 2026第十一届中国国际工程塑料产业创新大会演讲主题包括会通新材料的创新材料解决方案、耐驰的热行为模拟、江苏科技大学的石墨烯纳米复合材料、极界材料的纳米复合材料、四川大学的高性能聚合物、京腾昊桦的聚芳醚树脂、重庆合才化工的化学改性米糠蜡、科莱恩的添加剂解决方案等[9][10] - AI驱动及材料可持续专场演讲主题包括国科材智的材料X AI、苏州沃时的AI与机器人技术、幻量科技的AI大模型加速贝叶斯优化、湖南恒兴的AI时代DOE、浙江新恒泰的多类别聚合物发泡材料、利安德巴塞尔的海洋回收系列产品、赢创的质量平衡法PEBA鞋材解决方案、泰科电子的可持续发展材料应用等[10][11] - 新能源汽车材料创新论坛演讲主题包括阿维塔科技的车用高分子材料需求、丰汇新材料的800V高压平台绝缘材料、LG化学的电池应用工程塑料、万华化学的新能源汽车创新材料、吉利汽车的连续纤维增强聚苯硫醚电池盒上盖、赢创的VESTAKEEP聚醚醚酮在汽车电机扁线绝缘创新、上海聚真东来的特种工程塑料性能边界、小屋创造的内饰家居化设计趋势等[11][12] - 具身机器人与灵巧手产业创新论坛演讲主题包括IRON人形机器人的轻量化趋势、金发科技的机器人行业材料解决方案、宁波迈巴赫的高性能工程塑料、浙江鹏孚隆的PEEK在人形机器人应用、重庆博材的机器人应用工程塑料、无锡会通的EPP&ETPU发泡材料应用、深圳市同益的机器人行业高分子材料、碳域智能的RTM热塑性工艺等[12][13][14] - 低空飞行器与航空航天材料创新论坛演讲主题包括东华大学的热塑性复合材料应用、南京聚隆的复合材料产品一站式解决方案、东华大学/苏州空天复材的先进热塑性复合材料量产制造、上海峰飞航空的电动垂起、奥瑞隆新材料的航空航天高性能热塑性塑料等[14] - 通信与高速互联技术产业创新论坛演讲主题包括中国电子科技集团南京第十四研究所的AI基板材料多元化解决方案、算力需求对PCB的技术要求和挑战等[14] - 复合材料界面论坛与绿色复合材料论坛共安排22场报告，围绕界面开裂与失效、碳纤维界面相设计、表面改性与强韧化、智能与多功能界面、极端环境服役、植物纤维与复合材料循环回收等方向[16] - 2026（第四届）氢储运关键技术发展论坛聚焦氢能储运装备关键材料与工程技术发展，设置高压气态储氢、低温液氢储运、材料储运氢等专题，重点关注复合材料储氢瓶、纤维增强复合材料、密封材料及极端环境服役性能等方向[16] - 赞助鸣谢企业包括耐驰科学仪器、重庆合才化工、浙江鹏孚隆、苏州沃时数字科技、丰汇新材料、宁波迈巴赫工程塑料、江苏京腾昊桦、四川中旺科技、大连连晟贸易、上海艾芙斯智能科技、广东宏拓仪器、苏州纽迈分析仪器、奇钛（上海）化学、珠海纳甘新能源、上海谨塑科技、沧州旭阳化工、欧兹超晶（太仓）合金等[19][20]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持）[4] 报告的核心观点 - 供给约束持续，行业Q2盈利进一步提升[1] - 在建工程规模同比收缩，基础化工固定资产增速继续放缓[2] - 地缘扰动推升油价及化工品价格，终端需求保持韧性[7] - 国内宏观企稳，制造业景气温和修复，新兴产业及部分基础设施投资保持较高景气[10] - 化工供给呈现出边际紧张的趋势[10] 根据相关目录分别进行总结 1. 地缘扰动下油价中枢抬升，国内需求修复仍有波折 - 2026年上半年WTI、布伦特原油期货均价分别为82.39、87.58美元/桶，同比分别上涨21.99%、23.66%[7] - 2026年Q2 WTI、布伦特原油均价分别升至92.40、96.78美元/桶，环比分别上涨27.86%、23.65%，同比分别上涨45.18%、45.15%[23] - 2026上半年中国化工产品价格指数（CCPI）均值为4702.55点，较2025H1上涨11.38%[24] - 2026年Q2 CCPI均值升至5102.22点，环比2026Q1上涨18.58%，同比2025Q2上涨24.43%[24] - 中国实际GDP同比增速由一季度的5.0%回落至二季度的4.3%，美国由2.7%回落至2.1%，欧盟则由0.9%回升至1.4%[27] - 中国制造业PMI从2026年1月的49.3%、2月的49.0%回升至3月的50.4%，二季度4—6月分别为50.3%、50.0%、50.3%[27] - 美国同期制造业PMI保持在52%以上，6月为53.3%[27] - 2026年上半年社会消费品零售总额同比增长1.3%，6月社零同比由负转正至1.0%、环比增长0.38%[30] - 2026年上半年城镇固定资产投资同比下降5.7%，但知识产权产品投资增长9.4%，信息传输、水上运输和航空运输投资分别增长25.6%、19.8%和11.0%[30] - 美国6月个人消费支出（PCE）环比增长0.3%，实际PCE环比增长0.4%[31] 2. 2026年上半年石油石化上市公司营收与盈利能力 - 石油石化行业2026H1实现营业收入39490.49亿元，同比增长4.10%[33] - 石油石化行业2026H1实现归母净利润2539.48亿元，同比增长34.57%[33] - 石油石化行业2026Q2实现营业收入20481.07亿元，同比增长11.28%，环比增长7.74%[33] - 石油石化行业2026Q2实现归母净利润1331.22亿元，同比增长58.69%，环比增长10.18%[33] - 2026Q2石油开采、炼油、其他石化、工程服务收入同比分别增长14.91%、7.96%、10.71%、11.90%[34] - 2026Q2石油开采、炼油、油品销售及仓储、其他石化归母净利润同比分别增长46.51%、23.81%、374.35%、773.44%[36] - 石油石化板块2026H1毛利率为8.91%，同比提升2.86pcts[43] - 石油石化板块2026H1归母净利率为6.43%，同比提升1.46pcts[43] - 石油石化板块2026Q2毛利率为8.84%，同比提升3.30pcts[43] - 石油石化板块2026Q2归母净利率为6.50%，同比提升1.94pcts[43] - 2026Q2石油石化板块ROA、ROE分别为1.77%、3.47%，同比分别提升0.63、1.18pcts[53] 3. 2026年上半年石油石化上市公司在建及固定资产情况 - 2026Q2石油石化行业固定资产净值21993.20亿元，同比增长8.85%[59] - 石油开采固定资产同比增长18.24%，增速提升17.34pcts[59] - 2026年Q2石油石化行业在建工程7239.66亿元，同比下降2.66%[62] - 石油开采板块在建工程同环比仍有增长，主要由于中国石油、中国海油等大型油气田项目仍有新增投入[62] 4. 2026年上半年及2026年二季度基础化工上市公司营收与盈利能力 - 2026年上半年基础化工行业实现营业收入16057.49亿元，同比增长20.76%[81] - 2026年上半年基础化工行业实现归母净利润1218.63亿元，同比增长55.76%[81] - 2026年二季度基础化工行业实现营业收入8627.63亿元，同比增长24.15%[81] - 2026年二季度基础化工行业实现归母净利润693.75亿元，同比增长72.62%[81] - 2026年上半年实现营收与毛利同比增长的子行业各30个，锂电化学品、钾肥、轮胎营收增幅居前，分别为86.85%、72.47%、31.96%[83] - 2026年上半年归母净利润端25个子行业实现增长，有机硅、膜材料及锂电化学品增速较快，分别为1086.89%、914.51%、774.12%[83] - 2026年二季度实现营收与毛利同比增长的子行业各31个，锂电化学品、钾肥与其他化学原料营收增幅居前，分别为97.46%、68.99%、47.90%[83] - 2026年二季度归母净利润端26个子行业实现增长，其他塑料制品、橡胶制品与膜材料增速较快，分别为17481.73%、4675.82%、1124.10%[83] - 2026H1基础化工毛利率为19.71%，同比提升2.12pcts[87] - 2026H1基础化工归母净利率为7.59%，同比提升1.71pcts[87] - 2026Q2基础化工毛利率为20.53%，同比提升2.71pcts[87] - 2026Q2基础化工归母净利率为8.04%，同比提升2.26pcts[87] 5. 2026年Q1&Q2基础化工上市公司在建及固定资产情况 - 截至2026年二季度末，基础化工行业固定资产净值17913.08亿元，同比增长8.71%，增速较上年同期放缓7.99pct[2] - 截至2026年二季度末，基础化工行业在建工程净值3466.91亿元，同比下降11.51%，21个子行业在建工程同比减少[2] 6. 投资建议 - 中长期视角下，重点关注细分领域龙头白马，如万华化学、华鲁恒升、华峰化学、新和成、梅花生物、博源化工、史丹利等[10] - 供给侧新增产能较少，重点关注制冷剂、涤纶长丝、pvc、烧碱等细分领域，关注标的巨化股份、三美股份、新凤鸣、桐昆股份、中泰化学、新疆天业、三友化工、嘉化能源、北元化工、君正集团等[10] - 随着海外部分装置的退出，炼油价差持续扩大、乙烯等细分领域有望反转，关注恒力石化、荣盛石化、宝丰能源、卫星化学、东方盛虹等标的[10] - 自下而上关注具备独立成长逻辑的优质标的，如道恩股份受益于DVA等新材料产品放量，蓝晓科技在小核酸药物载体、超纯水树脂等高附加值领域持续拓展[10] - 均衡配置思路下，可关注现金流较好且具备高股息属性的防守型标的，如中国海油、中国石油、中国石化[10]