报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年以来黄金指数涨幅可观但上周回调 长期利好逻辑仍在 操作上建议黄金多单中期减仓设好止盈 买入的看涨期权止盈 [4][6][21] 根据相关目录分别进行总结 基本面观点 - 走势：2025年以来伦金和沪金二大指数涨跌幅分别为57.25%和51.89% 上周伦金和沪金涨跌幅分别为 - 2.94%和 - 6.17% [4][21] - 通胀：2022年6月CPI和PCE见顶回落 2024年2月以来CPI反弹 核心通胀下跌减缓或回升 8月PCE和核心PCE温和上升 9月美国CPI通胀小幅回升 核心CPI小幅回落 [4][24] - 利率：2023年10月中下旬至今年1月美国中期国债利率下行 2024年2月以来震荡反弹 9月以来跌破24年低点创新低 [4][28] - 供需：2024全球黄金供需宽松程度减少 国内黄金供需紧平衡 2025年上半年投资需求大幅增加 [4][41] - 美国经济：2025年8月美国增加就业远低于预期 平均时薪增长 失业率保持4.3% 非农就业数据大幅弱于预期 [4][37] 策略观点与展望 - 展望：上周五黄金高开低走小幅下跌 因避险情绪回落和多单获利了结 但黄金长期利好逻辑仍在 [6] - 操作：建议黄金多单中期减仓设好止盈 买入的看涨期权止盈 [6] 期现市场 - 上周黄金回调 [16] 黄金供需平衡表 - 全球：2024全球黄金供需宽松程度有所减少 主要是投资需求增加较大 [41] - 国内：2024年国内黄金供应同比小幅增加 需求回升 供需仍处于紧平衡 金条金币增加明显 [41] 黄金需求 - 央行购金：2025年二季度全球央行购金量下降 中国央行2024年以来购金44.16吨 各季度有不同购金量 [45] - ETF需求：2023 - 2024年黄金持有量减持 2025年增持265.07吨 截止10月24号上周减持3.91吨 [46] 汇率 ＆ 美元指数 - 未提及具体总结内容 黄金内外价差 - 黄金内外盘价差大幅波动 [70] 金银油比价 - 未提及具体总结内容