牛市前景与驱动因素 - 当前A股牛市趋势在波动和震荡中逐渐形成，上证指数突破4000点，主要依靠国家金融资本的力量，根本动力是治理模式纠偏、资产荒和历史性低利率等多重作用下的中国资产系统性重估 [5] - 牛市符合国家利益，是国家意志的体现，是政治、政策、科技的晴雨表，股市融资功能重启，十五五规划为牛市在深化改革方面提供想象空间 [7] - 全球权益资产出现“应涨尽涨”的奇观，A股突破4000点很大程度上是全球风险资产牛市周期共振的结果，宏观交易环境出现前所未有的“风险友好”状态，包括美联储降息、权益资产性价比最高、中美关系大幅缓和 [2] 市场结构与资金流向 - 当前4000点与以往靠散户和杠杆堆积不同，主要由国家队和大机构拉动，这些主要是具有“耐心资本”政治属性的配置盘，因此走势更稳，散户尚未大范围入场，杠杆盘不高 [5] - 百万亿储蓄资金蠢蠢欲动，在过去“左手理财，右手房产”的战略级配置已成为低收益组合时，国家金融资本已提升权益投资占比，推动A股至4000点，广义国家队浮盈可能早突破1万亿元 [6] - 国内美元资金宽松，人民币强势升值预期，吸引过去低配的海外资金，特别是“人在国内、钱在海外”的资金，国际资金配置中国资产距离上一轮最高点还有较大空间，将助推A股和港股牛市 [10] 全球宏观背景与资产表现 - 美国“债务国有化（货币化）+资产私人化”造就了美股长达十五年的超级牛市周期，泡沫改善了私人部门资产负债表，低杠杆推升泡沫，并孕育出AI科技革命，泡沫破灭的潜在时点是美国通胀再次失控，美元降息无望甚至需加息时 [8][9] - 黄金出现超过10%的跌幅，是因中美关系改善、地缘冲突缓和后，定价战争风险的溢价被卸掉，长期牛市趋势结束概率较小，接下来将定价美元降息、通胀及超级债务困局等中长期变量 [3] - 全球权益资产牛市最终定价全球思潮的“右翼”回潮，包括美国MAGA主义、日本右翼首相当选，以及中国展现出更加开放包容的姿态，为4000点以上的牛市奠定新起点 [11] 经济环境与市场逻辑 - 中国资本市场牛市在经济加速探底情况下出现，经济总量下行同时结构分化明显，通缩降低了科技创新机会成本和风险资产的无风险折现利率，利率已降至历史最低，核心CPI有稳定迹象 [10] - 当前是全球权益资产的牛市，也是黄金等贵金属及稀缺资源（如铜）的牛市，趋势一旦形成很难改变，A股自去年924以来牛市趋势在波动中逐渐形成 [5]