2 02 6 0 42 0申万期货品种策略日报-双焦（J M &J） | | | 申银万国期货研究所 沈垚犇 （从业编号F | | 0 31 4 | 8 0 29 交易咨询号Z | 00 2 2 8 | 42） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | s he n | y b@ s y w gq h . | c om . c n 0 2 | 1 -5 0 5 82 1 1 3 | | | | | | | J M | | | J | | | | | 1月 | 5月 | 9月 | 1月 | 5月 | 9月 | | | 前1日收盘价 | 1434.0 | 1075.5 | 1226.0 | 1868.5 | 1695.0 | 1778.0 | | | 前2日收盘价 | 1454.0 | 1103.0 | 1248.0 | 1884.5 | 1709.5 | 1795.5 | | 期 | 涨跌 | -20.0 | -27.5 | -22.0 | -16.0 | -14.5 | -17.5 | | 货 | 涨跌幅 | -1.38% | -2.4 ...

Morning session notice Morning session notice 早盘提示 早盘提示 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288 号 2026 年 4 月 20 日星期一 | 板块 | 品种 | 多（空） | 推荐理由 【行情复盘】 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 上周五国债期货主力合约开盘或高开或平开，早盘拉升一波之后横向波动，午后再 拉涨一波，截至收盘 30 年期国债期货主力合约 TL2606 上涨 0.67%，10 年期 T2606 | | | | | 上涨 0.15%，5 年期 TF2606 上涨 0.06%，2 年期 TS2606 上涨 0.03%。 | | | | | 【重要资讯】 | | | | | 1、公开市场：上周五央行开展了 5 亿元 7 天期逆回购操作，当日有 20 亿元逆回购 | | | | | 到期，当日实现净回笼 15 亿元。 | | | | | 2、资金市场：上周五银行间资金市场隔夜利率维持在低位，DR001 全天加权平均为 | ...

策略研究 2026 年 4 月 20 日 政策跟踪周报（2026.4.3 - 2026.4.19） 发改委制定扩大内需方案，证监会加强违规转让监管 证券分析师 平安观点： 本周，有两项政策需要重点关注： 第二，4月 17日，证监会就《违规转让证券案件行政处罚实施规则（征求 意见稿）》公开征求意见。明确《证券法》第一百八十六条规定的"转让证 券""在限制转让期内转让证券""转让股票不符合法律、行政法规和国务 院证券监督管理机构规定"的内涵、具体情形，以及一致行动人的违法主体 认定。此外，《征求意见稿》还对违法的处罚进行了进一步明确。 宏观政策： 产业政策： 金融政策： 1）政策遗漏风险；2）报告内容非政策全文；3）报告未覆盖地方政策。 策 略 报 告 策 略 周 报 证 券 研 究 报 告 陈骁 投资咨询资格编号 S1060516070001 chenxiao397@pingan.com.cn 郝博韬 投资咨询资格编号 S1060521110001 haobotao973@pingan.com.cn 1）《中华人民共和国反外国不当域外管辖条例》公布 2）国办印发《关于健全药品价格形成机制的若干意见》 3）两部门 ...

1. 公开市场操作 央行公告称，4月17日以固定利率、数量招标方式开展了5亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量5亿元，中标量5 亿元。Wind数据显示，当日20亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼15亿元。当周实现净回笼5亿元。 // 债市综述 // Wind数据显示，4月20日至24日当周央行公开市场将有30亿元逆回购到期。 （*数据来源：Wind-央行动态PBOC） 2. 资金面 银行间市场资金面仍然宽松，DR001加权平均利率小幅上行并停留于1.22%低位。匿名点击系统（Xrepo）上，隔夜报价在1.2%供给逾千亿；非银机构质 押存单和信用债融入隔夜，报价在1.35%-1.4%区间，较上日变化不大。 海外方面，美国隔夜融资担保利率为3.72%。 （IMM） （*数据来源：Wind-国际货币资金情绪指数、资金综合屏） 3.同业存单 全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.475%位置，较上日下行0.5bp。 （*数据来源：Wind-同业存单-发行结果） 4.银行间主要利率债收益率普遍继续下行 | | 14 | | 2Y | | 3Y | | 5Y | | 74 ...

报告行业投资评级 - 行业评级为“增持” [4] 报告核心观点 - 国家水网被明确纳入扩大有效投资重点方向，水利基础设施、水资源配置、水生态治理及数字化管理有望迎来新一轮政策催化，相关领域景气度有望提升 [2][4] - 国家水网投资内涵宽于传统治水，核心在于“水安全+水生态+水调度”体系升级，覆盖骨干调配工程、城乡供水、河湖生态修复、地下水治理、防洪减灾及数字化升级 [4] - 政策强调“软建设”与长效运维机制，相关领域受益逻辑有望从单纯工程订单驱动，向“工程建设+长期运营+数字化运维”模式演进，具备持续运营和平台化管理能力的企业有望获得更高质量增长 [4] 投资建议与受益方向 - 看好智慧水利的成长弹性、水务运营的稳健价值，及水环境治理的政策催化机会 [4] - 受益于水网智能化、水利数智化升级的监测智慧水利公司：推荐雪迪龙，相关标的包括聚光科技、先河环保、力合科技 [4] - 具备原水、供水、污水处理、再生水等能力的水务运营公司：推荐北控水务集团、粤海投资 [4] - 水环境治理相关标的：包括碧水源、武汉天源 [4] 相关公司盈利预测 - 粤海投资：2026年预测EPS为0.73元，对应预测PE为10.9倍，评级为增持 [5] - 北控水务集团：2026年预测EPS为0.15元，对应预测PE为17.7倍，评级为增持 [5] - 雪迪龙：2026年预测EPS为0.32元，对应预测PE为26.3倍，评级为增持 [5]

一季度宏观经济表现 - 一季度国内生产总值33.42万亿元，同比增长5.0%，较去年四季度4.5%的增速明显回升，改变了去年二季度以来的下行态势 [1][3] - 进出口同比增长15%，规模以上工业增加值同比增长6.1%，数据表现亮眼 [1] - 一季度内需稳步修复但相对偏弱：社会消费品零售总额同比增长2.4%，服务零售额同比增长5.5%，固定资产投资同比增长1.7% [1] 三个明显改善的经济指标 - **固定资产投资由降转增**：一季度同比增长1.7%，去年全年为下降3.8% [3] - 扣除房地产投资后，全国固定资产投资同比增长4.8% [3] - 基础设施投资同比增长8.9%，制造业投资增长4.1%，房地产开发投资下降11.2% [3] - 设备工器具购置投资增长13.9% [3] - 计划总投资1亿元及以上项目投资增长4.5% [3] - 高技术产业投资增长7.4% [3] - **服务消费较快增长**：一季度服务零售额同比增长5.5%，比商品零售额增速高3.3个百分点，通讯信息服务、文体休闲服务增长较快 [4] - **价格总水平温和上涨**：3月PPI同比上涨0.5%，结束了为期41个月的下降态势；一季度CPI同比上涨0.9%，较去年四季度回升0.4个百分点 [4] 宏观政策与未来工作重点 - 取得当前成绩的背景是外部冲击挑战加大、国内两难多难问题交织叠加的复杂形势 [1][7] - 下一步将突出抓好五方面工作：打好宏观政策“组合拳”、着力扩大国内有效需求、加强科技创新、加力稳就业促增收、夯实安全发展基础 [1][7] - **打好宏观政策“组合拳”**：提前储备综合性政策措施，根据形势需要及时出台 [7] - **着力扩大国内有效需求**： - 制定2026—2030年扩大内需战略实施方案 [7] - 推动符合条件的重大工程项目尽早开工，推动“两重”建设，激发民间投资活力 [7] - 稳步实施消费品以旧换新，加快清理消费领域不合理限制 [7] - **加强科技创新**：加快新兴产业发展，深入实施“人工智能+”行动，推进服务业扩能提质 [7] - **加力稳就业促增收**：实施稳岗扩容提质行动，制定实施城乡居民增收计划，加强普惠性兜底性民生建设 [7] - **夯实安全发展基础**：全力做好能源资源和粮食等重要民生商品保供稳价，加快构建新型能源体系，着力稳定房地产市场 [7] 稳投资的具体措施 - 推动今年7550亿元中央预算内投资、1万亿元超长期特别国债于6月底前基本下达完毕 [8] - 提高地方政府专项债券中用于项目建设的比重 [8] - 加快有序投放8000亿元新型政策性金融工具资金 [8] - 支持中央企业组织实施一批跨区域跨流域、产业链供应链较长的重大工程项目 [8] - 今年将重点在“人工智能+”基础设施、城市更新、国家水网、新型能源体系等领域开展扩大有效投资行动 [8] 促进消费与居民增收的路径 - 下一步将深入实施提振消费专项行动，制定实施扩大消费“十五五”规划 [10] - 健全就业促进机制，支持企业稳岗扩岗、个人创业就业，积极培育新职业新岗位，强化劳动者技能培训 [10] - 稳步提高最低工资标准，健全按要素分配政策制度，完善知识价值导向分配机制，加快构建技能导向的薪酬分配制度 [10] - 多渠道增加城乡居民财产性收入，持续提升居民消费能力 [10] - **增加财产性收入的具体措施**：稳定资本市场，丰富居民理财工具，完善上市公司分红制度；盘活农村闲置资产，深化农村土地制度改革 [11] - **优化再分配调节机制**：加大转移支付力度，提高基本养老金、低保、医保补助标准，减轻居民在教育、医疗、住房等方面的刚性支出压力 [11]

01 热点大事 1、特朗普：美伊本周末或复谈 据报道，当地时间4月16日，美国总统特朗普在谈及伊朗问题时，称不确定是否需要延长停火期， 但目前正取得巨大进展。 特朗普还表示，美国与伊朗的下一次会晤可能在本周末举行。 特朗普称，若美伊双方协议在巴基斯坦伊斯兰堡签署，他"可能会前往"。 2、CPO概念龙头股业绩炸裂 高盛再看涨40%！ CPO概念板块今天高开高走，天通股份、剑桥科技、可川科技、沃格光电等强势封板；"易中天"亦 携手大涨，其中，新易盛涨超9%，天孚通信涨逾6%，中际旭创涨超5%，盘中再创历史新高。 值得一提的是，高盛在最新报告中称，因数据中心架构从横向向纵向演进，带来更高带宽和更多连 接需求，显著推动整体可服务市场扩张，看好光通信网络板块。同时，高盛对中际旭创维持"买 入"评级，并将其目标价从791元/股大幅上调至1187元/股。若以此目标价计算，中际旭创的上涨 空间仍有高达40%。 3、 国家发改委发声！事关"AI+"基础设施投资、扩大内需 国新办4月17日上午举行"开局起步'十五五'"系列主题新闻发布会，国家发展改革委副主任王昌林 表示，今年将重点在"人工智能+"基础设施、城市更新、国家水网、新 ...

证监许可【2011】1288号 报告 主要指数进入前期密集成交区 2026年4月17日 更多精彩内容 请关注 格林大华期货 官方微信 研究员：于军礼 联系邮箱：yujunli@greendh.com 期货从业资格证号：F0247894 期货交易咨询号：Z0000112 创业板指数在光通信、锂电池等高景气板块带动下向上突破，存在展开独立行情的可能性 数据来源：文华财经，格林大华期货 美伊双方争议的焦点 停止铀浓缩的期限。 浓缩铀是否运出伊朗。 霍尔木兹海峡开放问题。 战争赔偿问题。 黎巴嫩停火问题。 被冻结在海外的伊朗资产和财产解冻。 数据来源：WIND，格林大华期货 美股纳指定价"美伊战争已结束" ，显然是过度乐观了 然而，一旦爆发的是公共债务危机，情形将截然不同——届时政府自身的融资能力将受到严重制约，而非扮 演救援者的角色。 他描述了一种潜在的恶性循环：当政府试图发行国债却遭遇需求不足时，投资者将要求更高收益率才肯买入， 借贷成本随之上升，利息支出进一步推高财政赤字，而赤字扩大又反过来加剧投资者的担忧情绪。 数据来源：文华财经，格林大华期货 美国前财长保尔森警告： 美国需要应急计划应对美债需求崩溃 4月1 ...

文章核心观点 - 全面实施“人工智能+”行动是“十五五”时期的重大战略部署，旨在以人工智能引领新质生产力发展，推动其与经济社会深度融合，为高质量发展注入强劲动能 [3] “人工智能+”行动的战略意义 - 是推动高质量发展的重要抓手，能发挥“头雁”效应，引导生产要素创新配置，提升全要素生产率，培育智能经济新形态和新质生产力 [5] - 是满足人民群众美好生活需要的必然要求，将降低AI在民生领域的应用门槛，提升公共服务的精准性、普惠性和可及性 [6] - 是赢得全球科技竞争主动权的战略选择，需以广泛深度应用带动核心技术突破，形成创新与应用良性循环 [7] - 是开创合作共赢新局面的重要举措，将推动技术开源可及，提供可复制的治理规则和发展模式，促进国际合作与共享 [8] 我国人工智能发展的坚实基础 - **科技成果加速涌现**：国内大模型技术和产品处于全球前列，引领全球AI开源生态建设；多模态融合、智能体等前沿方向快速发展，技术通用性和泛化性显著提升 [10] - **产业体系日益完备**：AI产业规模连续多年保持20%以上高速增长，形成覆盖基础层、模型层、应用层的完整体系；拥有全球最完整的工业门类，提供全链条产业支撑 [11] - **基础支撑坚实可靠**：截至2025年底，智算总规模位居全球第二，建成多个万卡级智算集群；建成高质量数据集超10万个，规模超890拍字节(PB)；能源供给充分，累计发电装机容量达38.9亿千瓦，构建全球最大最快的可再生能源体系 [12] - **人才资源丰富多样**：人才资源总量、科技人力资源总量、研发人员总量均居世界第一，软件开发者近千万人；每年培养AI相关毕业生超百万，形成全产业链人才供给体系 [13] - **应用场景空间广阔**：累计建成3.5万余家基础级、8200余家先进级、500余家卓越级智能工厂，培育15家领航级智能工厂；748款生成式AI服务完成备案，435款应用或功能完成登记，覆盖医疗、农业、教育、制造、金融等行业 [14] “十五五”时期推进“人工智能+”的重点任务 - **引领科学技术范式变革**：加速AI驱动的科学发现，推进科学大模型研发；驱动技术研发模式创新，加强AI与量子科技、生命科学、新材料、新能源、6G等领域的协同创新；创新哲学社会科学研究方法 [16] - **推动产业转型和消费提质**：助力传统产业改造升级并开辟未来产业新赛道，推进国家AI创新高地和中试基地建设，加快工业、农业、服务业智能化；拓展服务消费新场景，培育产品消费新业态，发展智能家居、智慧出行、智能终端等 [17] - **激发文化建设活力**：繁荣文化创作生产，赋能文艺创作、文化遗产传承等；提升公共文化服务水平，构建智能公共文化服务体系；深化文明交流互鉴，助推文化产品走向世界 [18] - **增进民生福祉**：创造智能生活方式，强化AI就业创造效应，在劳动力紧缺等岗位应用具身智能；推行更富成效的学习方式，助力教育模式变革；打造更有品质的生活，推动AI在辅助诊疗、精准医疗、健康管理、养老助残等场景应用 [19] - **提升治理效能**：开创社会治理新场景，提升城市运行智能化水平，推进政务AI大模型应用；打造安全治理新格局，加强AI在市场监督、安全生产、防灾减灾、社会治安等领域的应用；共绘生态治理新画卷，发挥AI在生物多样性保护、气候变化等领域的潜力 [20] - **赋能全球合作**：推动AI普惠共享，构建面向全球的开源技术体系和社区生态，强化算力、数据、人才等领域国际合作；共建AI全球治理体系，支持联合国发挥主渠道作用，推动成立世界AI合作组织，建设“一带一路”AI多边合作平台 [20]

国家发展改革委扩大有效投资重点领域 - 今年将重点在“人工智能+”基础设施、城市更新、国家水网、新型能源体系等领域开展一系列扩大有效投资行动 [1] - 相关行动旨在促进供给结构优化和市场需求扩容 [1] 投资项目体制机制创新 - 将在中央投资项目中全面开展“软建设”工作 [2] - “软建设”旨在促进形成项目建设实施和运营维护的长效机制 [2] 引导社会资本支持产业发展 - 将发挥国家创业投资引导基金作用 [3] - 引导基金将引导带动社会资本支持科技创新和新兴产业发展 [3]