报告行业投资评级 该研报未披露相关行业投资评级内容 报告核心观点 - 本周政策重点聚焦三大方向 分别是央行明确人民币汇率政策立场 财政部下达5500亿元地方政府债务结存限额 中共中央国务院印发《关于发展新质生产力的意见》[1][10] - 多领域配套政策同步落地 覆盖贸易 货币政策 国资投资 民间投资引导 金融支持服务业 公募基金规则修订 地产调控 财政政策优化等多个维度 共同推动经济稳增长 培育新质生产力[14][15][16][17][18] 分目录内容总结 1. 政策周度观察 1.1 本周政策重点：5500亿元地方政府债务结存限额下达 强化企业科技创新主体地位 - 本周核心关注三项重点政策 分别涉及人民币汇率管理 地方债务限额使用 新质生产力发展[10] 1.2 具体事件梳理 - 2026年9月28日商务部公布中美"300亿对300亿"对等降税框架相关情况 美方将对玩具 家电 婴儿用品 厨卫用品 节日礼物等约300亿美元自华进口商品降低关税 中方将对农产品 个人护理用品 医疗器械 煤炭等约300亿美元自美进口商品降低关税 双方商定后续履行国内法律程序后同步实施降税 该安排有助于稳定中美贸易 为中国相关产品对美出口创造较好条件 也有利于满足国内市场需求 加强双方多领域贸易合作[14] - 2026年9月28日国新办举行"开局起步'十五五'"系列主题新闻发布会 介绍"六张网"建设是"十五五"开局之年的重大部署 中央企业2026年度计划安排"六张网"相关投资约2万亿元 目前各项工作进展顺利[14] - 2026年9月28日李强主持召开国务院常务会议 指出要加大宏观政策逆周期调节力度 推动经济持续向新向优向好发展 加紧加力推动各项政策落地落实 加快各类债券发行使用进度 推动"十五五"规划 "六张网"实施方案等明确的重大工程项目尽早开工建设 推出一批务实管用的增量政策 用好地方政府债务结存限额 综合运用并适时调整货币政策工具 增加科技创新和技术改造 支农支小等再贷款额度 研究出台稳定房地产市场 促进就业增收等政策措施 激发民间投资活力 继续研究储备提振内需的政策举措[14] - 2026年9月28日中国人民银行等八部门联合印发《关于金融支持服务业扩能提质的指导意见》 从提升金融机构支持服务业的专业能力 加大对生产性和生活性服务业金融支持 做强做优金融服务业等方面提出19项务实工作举措 着力解决轻资产企业融资难题 增强服务业金融产品针对性有效性 持续提升中小企业 个体工商户等服务业经营主体的金融服务触达率 加快构建适应服务业高质量发展的金融服务体系[15] - 2026年9月29日中国人民银行调整完善若干货币政策工具 一是下调一年期抵押补充贷款（PSL）利率0.25个百分点至1.5% 二是扩大抵押补充贷款支持领域 将水网 新型电网 算力网 新一代通信网 城市地下管网 物流网等"六张网"建设纳入支持领域 引导政策性银行加大对"六张网"建设金融支持 三是增加科技创新和技术改造再贷款额度2000亿元 并将该项再贷款支持比例统一从60%提高至100% 四是增加支农支小再贷款额度5000亿元 其中民营企业再贷款额度增加3000亿元[14] - 2026年9月29日国家发改委围绕制造业领域向民企公开推介52个投资项目 预计总投资524亿元人民币 拟引入民间资本155亿元人民币 项目涉及化学原料及化学制品 非金属矿物制品 金属制品 通用设备 专用设备等制造业类型 支持民营企业通过独资 控股 参股项目公司等多种方式参与 后续将健全常态化向民间资本推介项目机制 继续分批次 小规模向民营企业推介一批质量高 收益稳 预期好的投资项目[14][15] - 2026年9月29日上海出台商品住房销售制度改革地方实施意见 明确加强预售管理 有序实施现房销售 2026年8月28日后新发布出让公告的商品住房项目 申请预售的单体建筑应完成主体结构封顶 项目预售资金实行全额 全过程监管 项目综合竣工验收后方可解除资金监管 新公告出让土地的商品住房项目优先选择现房销售[16] - 2026年9月29日财政部 中国人民银行 金融监管总局联合发布通知 明确自10月1日起在全国范围内实施居民购房贷款贴息政策 政策实施期暂定1年 符合条件的居民房贷可享受1个百分点的贴息支持 这是中央财政首次对商业性个人住房贷款进行贴息 贴息支持对象为使用新发放的商业性个人住房贷款购买首套住房 所购住房建筑面积不超过120平方米 所购住房价格不超过150万元的居民家庭[16][17] - 2026年9月30日广州发布商品住房现房销售实施意见 提出8月28日起新公告出让土地的商品住房项目优先选择现房销售 开发企业收取现房定金须取得住宅楼栋施工许可证 定金不高于房屋总价5% 全部存入监管账户 待项目竣工验收备案 配套设施具备交付条件后方可解除监管[17] - 2026年10月1日蓝佛安在《求是》发表《精准有效实施更加积极的财政政策》 提出要研究制定针对性强的增量政策 推动更加积极的财政政策发力提效 注重推进基层财政平稳运行 防范化解地方政府债务风险 推进消费税征收环节后移并稳步下划地方 地方附加税改革等 支持地方拓展税源 扎实推进整合统筹使用转移支付资金试点 督促地方加强库款调度和运行监测 确保"三保"不出问题 加快化解存量隐性债务 严肃查处新增隐性债务 虚假化债等违法违规行为 分类有序推动地方政府融资平台改革转型 坚决剥离政府融资功能 严禁新设或异化产生各类融资平台[17] - 2026年10月8日中国人民银行发布文章《中国人民银行关于人民币汇率的政策立场》 强调中国实施以市场供求为基础 参考一篮子货币进行调节 有管理的浮动汇率制度 坚持让市场在汇率形成中发挥决定性作用 中国没有必要也无意通过汇率贬值获取贸易竞争优势 从不搞竞争性货币贬值 中国人民银行不预设汇率目标水平 不干预汇率长期趋势 保持汇率弹性和双向浮动 国际上有关汇率均衡水平的评估方法尚不成熟 将个别评估结论作为人民币汇率低估的"官方依据"是对评估结果的曲解和误用 "十五五"期间中国将坚持推进经济增长方式转型 扩大内需 完善营商环境 深化高水平对外开放 促进全球经济向更加开放 包容 平衡的方向发展[5][12][14] - 2026年10月9日中共中央 国务院印发《关于发展新质生产力的意见》 围绕5方面创新提出19项重点举措 一是大力推进科技创新 加强原创性颠覆性科技创新 加快突破关键核心技术 统筹国家战略科技力量建设 强化企业科技创新主体地位 加速科技成果向现实生产力转化 二是推动科技创新和产业创新深度融合 改造提升传统产业 培育壮大新兴产业 前瞻布局未来产业 促进实体经济和数字经济深度融合 全面实施"人工智能+"行动 三是着力推进发展方式创新 构建绿色低碳循环发展经济体系 优化绿色发展政策工具箱 积极推进能源革命 四是扎实推进体制机制创新 聚焦科技和经济紧密结合深化改革 完善市场监管制度 加大金融创新产品供给 在全球配置先进生产要素 五是深化人才工作机制创新 培养新质生产力发展急需人才 健全人才使用和流动政策[5][12][15] - 2026年10月9日证监会就修订公募基金运作管理办法及配套规则公开征求意见 本次修订为该办法12年来首次系统性修订 拟将股票基金 混合基金 公募FOF成立门槛降至5000万元 优化完全被动复制型指数基金关于举牌 减持 短线交易的相关监管要求 增强混合基金权益仓位稳定性 要求混合基金明确约定各类资产的配置比例 分类别提出针对性监管要求 促进混合基金风险评级与实际风险特征相匹配 为产品创新拓宽空间 完善股票基金 债券基金等基金类型的定义 优化封闭式基金分红要求 丰富基金运作方式类型 完善"迷你基金"监管要求 删除发起式基金成立满3年规模不足2亿元强制清盘的相关规定[16] - 2026年10月9日财政部安排使用地方政府债务结存限额5500亿元 用于提高县区一般公共预算保障能力和支持地方扩大有效投资 其中一般债务结存限额3000亿元 全部分配县区使用 专门用于提高县区一般公共预算保障能力 专项债务结存限额2500亿元 分配给2026年第四季度有实际项目资金需求的地区 并向经济大省倾斜 支持优先保障在建项目资金需求 新建项目聚焦"六张网"建设等重点领域 财政部将指导督促各地更好衔接项目储备和债券发行 加快发行节奏 畅通拨付链条 尽快形成实物工作量 促进政策早落地 早见效[5][12][17] - 2026年10月9日财政部发布2026年上半年中国财政政策执行情况报告 指出2026年财政政策更加积极 精准发力 加强与其他政策协同联动 围绕持续释放内需潜力 支持加紧培育壮大新动能 加大保障和改善民生力度等方面持续发力 中央财政安排1000亿元创新推出财政金融协同促内需一揽子政策 接续实施消费品以旧换新政策 统筹用好超长期特别国债 专项债券 中央预算内投资等资金 下达2000亿元超长期特别国债资金 支持22个领域超1.1万个项目设备更新 同时加强地方债务监测 筑牢兜实基层"三保"底线 深化财政改革和管理[18]

核心观点 - 稳市机制与投资端改革持续推进 资本市场政策更加注重稳定市场预期与增强内在韧性 当前稳市机制的意义不仅在于应对短期波动 更在于通过稳定市场运行和投资者预期 为中长期资金配置 上市公司融资和产业转型创造相对稳定的市场环境 [2][10] - 成交活跃度回升 市场趋势广度修复相对温和 结构性行情仍是现阶段A股的重要特征 稳市政策对风险偏好的支持有望减轻市场波动对估值的压制 但行情从局部修复走向更广泛的上涨 仍需要资金配置向更多行业扩散以及企业盈利预期的配合 [2][12] - 中长期资金入市与公募基金运作改革相互衔接 投资端改革开始更多落到产品供给和投资管理环节 投资端制度完善有望提高权益产品的长期持有吸引力 资金结构改善将更多依靠产品体验和持续配置需求 [2][14] - 分红回购与投资者保护改革持续深化 优质上市公司的长期投资价值有望得到进一步重视 具备稳定自由现金流 合理资本开支和持续股东回报能力的上市公司 有望更好匹配中长期资金的投资需求 [2][3][15] - 发行上市制度优化与新质生产力政策相互呼应 资本市场将进一步强化对科技创新全周期的融资支持 融资制度持续完善 有利于为优质创新企业拓宽成长空间 同时借助并购重组和资本配置提高产业链协同效率 [6][17] - 新质生产力政策从科技突破延伸至成果转化和场景应用 产业升级有望成为科技成长盈利的重要支撑 对于A股科技成长板块 后续市场关注点有望从技术主题和产业预期 逐步转向订单增长 毛利率改善和经营现金流等经营成果 [6][17] 一、事件 - 2026年10月10日 中国证监会党委书记 主席吴清在北京召开资本市场和金融形势专家座谈会 与部分上市公司负责人 证券基金机构专家深入交流 听取对当前资本市场和金融形势的意见建议 [2][9] - 与会专家围绕加强稳市机制建设 拓宽中长期资金来源及入市渠道 发展耐心资本 完善上市公司分红回购和投资者保护 优化发行上市制度 强化交易监管与跨境风险应对等提出建议 并建议研究储备更多增量政策工具 [9] - 近期资本市场与新质生产力相关政策梳理 9月10日金融领域十五五新闻发布会部署深化投融资综合改革 健全长钱长投机制 发展权益类公募基金 完善稳市工具长效机制 提高发行上市 并购重组制度包容性 提升上市公司质量和股东回报 [10] - 10月9日公募基金运作管理办法及配套规则修订 拟降低权益类基金 FOF等产品成立门槛 优化指数基金运作安排 强化投资风格约束和大额申赎管理 支持权益类基金发展 [10] - 10月9日中共中央 国务院关于发展新质生产力的意见正式发布 部署概念验证 中试平台与新技术新场景应用示范 推进技术改造和人工智能+ 发展耐心资本 科技创新债券 支持科技企业上市融资及并购重组 [10] - 10月10日证监会资本市场和金融形势专家座谈会 与会专家围绕稳市机制 中长期资金入市 上市公司分红回购 发行上市 交易监管及跨境风险监测等提出建议 [10] 二、点评 稳市机制建设持续推进 - 本次座谈会围绕稳市机制 增量政策储备和跨境风险监测听取意见 与9月金融领域十五五发布会关于稳定市场 深化投融资改革的部署相延续 [2][10] - 近期A股呈现明显的风格分化 7月31日至10月9日 沪深300 创业板指和科创50分别下跌5.91% 8.99%和10.92% 中证1000上涨1.14% 成长板块内部调整与中小盘相对表现较强并存 [2][10] - 监管对市场稳定性的重视正与投资端 融资端制度完善同步推进 市场对于政策连续性的预期有望进一步增强 [10] 成交活跃度与市场趋势广度 - 9月22日沪深两市成交额约2.14万亿元 9月29日回落至约1.41万亿元 10月9日回升至1.90万亿元 [2][12] - 同期站上20日均线的股票比例由55.9%降至33.4% 节后恢复至39.7% [2][12] - 成交额回升较快 但更多股票重新站上中期均线仍需要时间 显示资金在不同板块之间的轮动较为活跃 市场整体趋势尚未同步修复 [2][12] - 与会专家提出加强交易监管和跨境风险监测 延续了监管部门维护市场运行秩序 提高应对外部波动能力的方向 [2][12] 中长期资金入市与公募基金运作改革 - 座谈会上 与会专家建议拓宽中长期资金来源 渠道和入市方式 发展壮大耐心资本 [2][14] - 10月9日 证监会就公开募集证券投资基金运作管理办法及配套规则公开征求意见 拟将权益类基金 基金中基金等产品的成立规模与份额门槛由2亿元 2亿份分别降至5000万元 5000万份 并完善指数基金部分运作限制 投资风格约束以及大额申赎管理 [2][14] - 降低权益类产品成立门槛 有助于管理人开展差异化产品布局 优化被动指数基金有关制度安排 有利于提高指数投资运作效率 强化基金比较基准和投资风格约束 则有助于推动公募行业由产品规模扩张向投资管理质量提升转变 [2][14] - 权益基金供给更加丰富 有助于满足不同风险收益偏好的配置需求 投资风格与业绩基准更加清晰 有利于投资者识别基金真实风险暴露 减轻市场波动中频繁切换产品和追逐热点的倾向 大额申赎管理的完善则有助于缓和集中赎回对基金组合运作的影响 [2][14] - 随着长期投资理念与基金产品制度相互配合 资本市场有望逐步形成更稳定的权益资金持有基础 资金结构改善有助于提升投资者对盈利质量 公司治理和长期回报的重视程度 也为优质上市公司形成相对稳定的机构持仓提供支持 [2][14] 分红回购与投资者保护改革 - 与会专家建议推动有条件的上市公司加大分红回购力度 完善投资者回报和权益保护机制 这与新国九条以来提升上市公司质量 增强股东回报和完善治理的改革方向一致 [2][15] - 长期资金的配置意愿既与基金和保险等投资机构的制度安排有关 也取决于权益资产能否提供可持续的收益 [3][15] - 现金分红为投资者提供相对稳定的回报来源 规范实施的股份回购有助于改善资本配置效率 良好的公司治理则有助于降低投资者承担的不确定性 [3][15] - 随着投资端改革推进 具备稳定自由现金流 合理资本开支和持续股东回报能力的上市公司 有望更好匹配中长期资金的投资需求 相较单纯依赖估值扩张的行情 这一方向更强调盈利 现金回报和治理质量对股票定价的支撑 [3][15] 发行上市制度优化与新质生产力政策 - 本次座谈会上 与会专家建议优化发行上市制度 支持不同类型 不同行业 多元化的优质企业发展壮大 [6][17] - 10月9日公布的中共中央 国务院关于发展新质生产力的意见明确提出 完善长期资本支持科技创新的政策 鼓励和规范发展天使投资 风险投资和私募股权投资 丰富科技创新债券产品体系 支持优质科技型企业上市融资 并优化科技型企业并购重组 股权激励等制度 [6][17] - 近期政策进一步将早期风险资本 股权融资 债券融资和上市后产业整合贯通起来 科技创新具有研发周期长 投入较大和产业化不确定性较高等特点 需要不同期限和风险承受能力的资本相互接续 [6][17] - 中央意见提出建设概念验证和中试平台 开展新技术新产品新场景大规模应用示范 同时部署制造业重大技术改造 大规模设备更新和人工智能+行动 [6][17] - 上述安排将政策支持从研发端进一步延伸到生产端和需求端 一方面 传统产业数字化 智能化改造有望带动工业软件 智能制造装备 自动化系统与关键零部件需求 另一方面 人工智能在制造业和其他行业的应用 有望逐步拓展算力 软件服务 智能终端等领域的商业空间 [6][17] - 不同细分方向的盈利兑现节奏也存在差异 设备更新与技术改造更容易通过项目投资 产品交付和企业订单观察进展 具身智能 前沿技术等未来产业则更侧重技术成熟 应用场景培育和长期资本投入 [6][17] - 具备技术壁垒与商业化能力的企业更值得持续跟踪 [6][17] 三、投资建议 - 稳市机制与投资端改革持续推进 有望为A股提供中期政策支撑 节后A股成交活跃度有所回升 但市场修复仍以结构性机会为主 配置上建议保持稳健底仓 结合产业政策和业绩兑现情况分批增加科技成长仓位 同时关注资本市场改革带来的非银金融板块机会 [17] - 稳健配置方面 关注流动性较好的宽基ETF 以及现金流充裕 分红持续 治理规范的优质上市公司 [6][17] - 科技成长方面 重点关注工业软件 智能制造 高端装备和人工智能行业应用等方向 优先选择受益于技术改造 产业应用需求增长 且订单和盈利改善较明确的企业 结合近期板块调整分批布局 重点把握具备实际业绩支撑的成长机会 [6][17] - 非银金融方面 重点关注财富管理 公募基金及资管业务布局较强的综合券商 市场成交回升有望改善经纪业务收入 权益类基金制度改革则有助于拓展基金销售和资产管理业务空间 [6][17]

行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [41] 核心观点 - 机器人行业景气度加速向上，具身智能纳入新质生产力，国内顶层政策支持未来有望强化 [1] - 10月9日新华社受权发布《中共中央 国务院关于发展新质生产力的意见》，具身智能列入前瞻布局的未来产业，人形机器人纳入“人工智能+”行动新一代智能终端场景应用 [1][9] - 海外巨头加速入局，产业迭代在加速，英伟达正讨论向Figure追加投资约10亿美元 [1] - 谷歌发布Gemini Robotics2、微软打造人形机器人Azure云算力平台，海外巨头陆续加速布局人形产业 [1] - Tesla机器人工厂产线产能提升迅速，供应链订单景气度边际提升明显，关注市场一致预期被打破的可能性 [1] - Tesla机器人工厂自动化产线安装测试加速，工厂产能提升至周产数百台，新连续自动化生产线建成后预计攀升至周产1k [1] - 目前市场一致预期是订单持续性较弱，若周产景气度保持2个季度以上，市场预期将会扭转 [1] - 26年是人形机器人0-1跨越的重要节点，随着国内外供应链排产提升，国产链头部本体、海外特斯拉等出货量规模有望从数千台跨越到数万台 [2] - 应用场景主要来自于文娱商演、科研教育、数据采集、导览导购等 [2] - 由于行业的卡点在数据和算法，全球本体有望迈入数据飞轮竞赛 [2] 投资建议 - 重点关注五大方向：(1)特斯拉链的收敛，围绕确定性和空间，重点关注拓普集团、三花智控等 [2] - (2)技术迭代与收敛，看好电驱动新技术(谐波磁场电机、GaN)、灵巧手(电子手套、新型基材)、新材料(peek)、高端轴承等相关标的 [2] - (3)海外其他供应链的机会，苹果、谷歌、OpenAI、Figure等都陆续迈入0-1，重点关注银轮股份以及电子链标的相关机会 [2] - (4)国内本体和应用垂类机会，宇树、智元、乐聚、银河通用等陆续上市，关注供应链以及本体标的 [2] - (5)围绕长期确定性，布局“优质格局”的标的，重点关注绿的谐波、奥比中光等 [2] 一、机器人行业动态 - 顶层政策定调与基础设施成网形成共振，10月9日中共中央、国务院印发《关于发展新质生产力的意见》，具身智能列入前瞻布局的未来产业，人形机器人纳入“人工智能+”行动 [8] - 央视《新闻联播》报道全国已建成启用70多家具身智能训练场，在建及规划40余家，头部数据平台累计交付150万小时人类视频数据，具身智能基础设施加速成网 [8] - 国庆假期近30家具身智能企业数千台机器人在文旅、零售等消费场景实景上岗，机器人租赁日租金由万元级降至千元以下 [8] - IDC数据显示26H1全球人形机器人出货量近2.5万台、同比+432.1%，中国市场占比约77.9% [8] - 沙利文数据显示26H1全球行业收入5.4亿美元、已超2025全年，收入前五均为中国厂商 [8] - 海外本体资本化进入提速阶段，特斯拉加速量产进程，英伟达拟再投Figure约10亿美元、Agility披露超3亿美元订单并推进SPAC上市、波士顿动力换帅押注商业化 [8] - 10月8日央视《新闻联播》报道全国已建成启用70多家具身智能训练场，在建、规划40余家，形成长三角、京津冀、珠三角三大核心集群 [9] - 10月8日IDC发布报告：26H1全球人形机器人出货量近2.5万台，同比增长432.1%；中国市场出货超1.9万台、占比约77.9% [9] - 10月7日波士顿动力任命前亚马逊Alexa及通用人工智能首席科学家Rohit Prasad出任CEO，明确以产品化和规模商业化为核心任务 [9] - 10月6日国内首部4K人形机器人纪录片《破茧：机甲“擎”时代》在广东卫视首播，历时8个月跟踪深圳众擎机器人创业至量产全过程 [9] - 10月9日《科创板日报》复盘国庆假期机器人大规模实景上岗：近30家企业布局文旅、零售等消费赛道，全国投入运行机器人总量达数千台，租赁日租金由万元级跌至不足千元 [9] - 节后首周板块迎来政策与基本面双重催化，顶层文件将具身智能列入未来产业、人形机器人纳入“人工智能+”行动，政策定调由地方试点上升至国家层面 [10] - 央视《新闻联播》报道训练场成网，数据基础设施由企业自采走向规模化供给 [10] - IDC数据与假期复盘确认出货高增与真实场景验证同步推进，租赁价格下行倒逼行业由表演经济转向真实生产力 [10] - 波士顿动力换帅加码商业化，显示海外传统机器人公司加速转型 [10] - 《关于发展新质生产力的意见》第八条“前瞻布局未来产业”明确推动具身智能等未来产业发展、建立未来产业投入增长和风险分担机制 [11] - 第十条“全面实施‘人工智能+’行动”提出加快推进人形机器人等新一代智能终端场景应用，因地制宜布局国家人工智能行业应用中试基地和高价值应用场景 [11] - 中关村企业具身智能数据平台已交付150万小时人类视频数据，量级全球领先 [11] - 工信部等部委实景实训专项行动构建“实景实训—数据沉淀—产品迭代—规模部署”闭环 [11] - IDC预测2030年全球出货量将突破75万台 [11] - 波士顿动力任命Rohit Prasad出任CEO，为公司1992年成立以来首位外部聘任CEO，任务明确为推动智能机器人产品化、实现规模商业化 [12] - 国庆期间近30家具身智能企业布局文旅、零售等消费赛道，全国投入运行机器人总量达数千台 [12] - 二级市场机器人租赁日租金从2025年初的万元级跌至不足千元 [12] - 智元灵犀担任品牌门店“一日店长”，跨维智能30余个机器人商业小站假期接待超11万人次 [12] 1.2 本体 - 10月5日沙利文《2026年全球人形机器人市场研究报告》要点披露：26H1全球人形机器人收入5.4亿美元、已超2025全年，收入前五均为中国厂商 [13] - 10月6日Agility Robotics举办分析师与投资者日，已披露Digit 5已获超3亿美元多年期订单，历代Digit累计真实工况运行超6.5万小时，SPAC合并预计2026Q4以“AGLT”登陆纳斯达克 [13] - 10月7日The Information报道英伟达正讨论向Figure追加投资约10亿美元，本轮融资投前估值约380亿美元 [13] - 近期Tesla持续推进Optimus人形机器人量产准备工作，加快生产体系建设，长期生产目标从1000台提高每周2万台 [13] - 10月8日路透报道德国机器人企业RobCo完成新一轮融资，公司估值达到10亿美元，加速工业机器人及智能制造业务拓展 [13] - 10月8日优必选官宣与一汽-大众达成战略合作，共同推进具身智能机器人在物流领域的应用场景开发及测试 [14] - 优必选披露柳州万台级超级智慧工厂已投产，2025年全尺寸人形机器人销量1079台、收入8.2亿元居全球第一 [14] - 本周本体端的边际变化主要集中在海外资本化、场景合作升级和估值消化三个方向 [14] - 海外方面，特斯拉加速量产进程，德国机器人企业RobCo获融资、波士顿动力换帅押注商业化，头部公司“资本—订单—产能”协同提速 [14] - 国内方面，优必选与一汽-大众合作由质检工位升级至物流链条，沙利文数据确认中国厂商包揽全球收入前五 [14] - RobCo完成新一轮融资，公司估值达到10亿美元，进一步加码工业机器人及智能制造业务拓展，推动模块化机器人解决方案在制造业场景中的应用 [15] - Agility Robotics披露下一代人形机器人Digit 5已获得超3亿美元多年期订单，历代Digit累计真实工况运行超过6.5万小时，客户包括舍弗勒、GXO、丰田加拿大工厂等 [15][17] - 优必选与一汽-大众达成战略合作，共同推进具身智能机器人在物流领域的应用场景开发及测试，围绕智能制造场景建设示范应用，合作范围由质检工位进一步延伸至搬运、分拣等物流环节 [17] - 柳州万台级超级智慧工厂已投产 [17] - Tesla持续推进Optimus人形机器人量产准备工作，加快生产体系建设，正在推进Fremont工厂Optimus生产线布局，并调整部分制造资源支持机器人生产 [17] - Optimus产线已进入爬坡阶段，产量较此前小批量测试阶段明显提升，长期生产目标从1000台提高每周2万台 [17] - 沙利文《2026年全球人形机器人市场研究报告》披露，26H1全球人形机器人收入达到5.4亿美元，已超过2025全年水平，收入前五均为中国厂商，合计市场份额超过五成 [17] - 英伟达正讨论向Figure追加投资约10亿美元，本轮融资投前估值约380亿美元，英伟达持续加码人形机器人领域，进一步加深英伟达芯片在市场中的主导地位 [17] 1.2.1 优必选携手一汽-大众推进人形机器人落地 - 10月8日优必选与一汽-大众汽车有限公司达成战略合作，双方将共同推进具身智能机器人在物流领域的应用场景开发及测试，围绕智能制造场景建设示范应用，加速人形机器人解决方案在汽车产业链中的落地 [18] - 优必选持续推进工业级人形机器人Walker系列产品商业化，目前已围绕汽车制造、智慧物流等场景开展应用探索 [18] - Walker系列机器人已进入汽车工厂开展实训及测试，覆盖生产线巡检、零部件搬运、质量检测等任务 [21] - 本次与一汽-大众合作进一步拓展人形机器人在汽车制造体系中的应用范围 [21] 1.2.2 Agility披露Digit 5超3亿美元订单 - 10月6日Agility Robotics在纽约举办分析师与投资者日，披露下一代人形机器人Digit 5截至2026年5月已获超3亿美元多年期订单 [22] - 历代Digit累计真实工况运行超6.5万小时，客户包括舍弗勒、GXO、丰田加拿大工厂等 [22] - 公司与Churchill Capital XI的SPAC合并已向SEC提交S-4文件，预计26Q4交割后以“AGLT”登陆纳斯达克（6月公布时估值约25亿美元、拟募资6.2亿美元），有望成为美股首批人形机器人整机上市公司之一 [22] - Digit 5主打人机协作场景下的安全规模化作业，Agility并与FORT Robotics共建含Offboard Safety Bridge的安全架构，将安全边界由机器人本体延伸至工厂设施接口，指向人机混行合规这一规模化前置条件 [24][25] 1.3 数据和模型 - 10月5日人民日报刊发《因地制宜发展具身智能产业》，报道浙江上虞部署40台数据采集机器人累计采集高精度操作数据超15万条，汇入区域具身智能数据底座并反哺垂直模型训练 [26] - 10月6日旧金山Physical AI公司Multiply Labs完成7500万美元B轮融资，以机器人自动化生物药制造，NantWorks领投，阿斯利康等参投 [26] - 10月8日灵生科技完成亿元级A轮融资，自研跨本体具身模型统一架构RUDA，使具身智能体与机器人本体连接成一个整体 [26] - 10月8日本溯智能完成种子轮融资，由五源资本领投，研发“动作原生”In-Context具身基础模型，目标换场景后无需重新训练、几分钟内现场适应 [26] - 本周数据及模型侧的边际变化集中在数据基础设施、区域数据闭环与早期模型资产三个方向 [26] - 人民日报报道上虞“场景开放—数据采集—模型反哺”闭环，数据采集与真实业务场景的绑定加深 [26] - 灵生科技、本溯智能同日披露融资，跨本体统一架构与动作原生In-Context基模成为新方向 [26] - 上虞具身智能数据底座部署40台数据采集机器人持续采集真实工况数据，累计获取高精度操作数据超15万条 [27] - 上虞区化集团宣布开放300个产业场景 [27] - 灵生科技完成亿元级A轮融资，公司自研跨本体具身模型统一架构RUDA，围绕具身智能数据与模型训练需求推进技术布局，本轮融资将支持公司进一步完善具身模型研发体系，推动跨本体智能能力发展 [27] - 本溯智能完成种子轮融资，由五源资本领投，公司聚焦具身基础模型研发，围绕“动作原生”技术路线展开布局，目标通过基础模型能力提升机器人在复杂场景中的适应能力 [27] - 本溯智能研发“动作原生”In-Context具身基础模型，将动作作为模型核心表达方式，目标实现机器人在更换场景后无需重新训练，并能够在几分钟内完成现场适应 [27] - Multiply Labs完成7500万美元B轮融资，本轮融资由NantWorks领投，阿斯利康等机构参与投资，公司围绕机器人自动化生物药制造展开业务布局，主要应用于基因疗法、mRNA等复杂药物生产流程，推动机器人技术在生物制造场景中的商业化落地 [27] 1.3.1 本溯智能：以“动作原生”In-Context范式挑战主流VLA路线 - 10月8日本溯智能（BASAL Intelligence）披露完成种子轮融资，由五源资本领投，常春藤资本、线性资本、华山资本跟投 [29] - 公司由清华AIR首届博士生李健雄于2026年7月创立，首席科学家为清华AIR副教授詹仙园，创始团队覆盖模型、交互、硬件、数据与评测全链路 [29] - 其技术路线不追随“预训练基模+后训练部署”的主流VLA范式，而是将动作作为模型的核心表达方式，主要模型容量用于动作生成，围绕动作、任务反馈、失败纠正与人类示范建模，并通过长上下文组织连续物理交互 [29] - 目标是面对未见场景、任务或本体时无需重新训练，仅凭少量示范和自主尝试在几分钟内完成现场适应 [29] - 该路线由两项核心技术支撑：跨具身模型X-VLA以不足1000小时预训练数据在多项第三方评测取得领先，并助团队从400余支队伍中夺得IROS 2025智元机器人挑战赛总冠军 [32] - 隐空间世界模型ODEWorld通过连续物理时间的隐空间建模，为长时序物理信息表达与In-Context Learning提供基础 [32] 1.4 核心零部件 - 10月8日长盈精密在互动平台披露，2026年1-8月累计交付超过110万件人形机器人精密零组件，三、四季度订单相比上半年增速更快，正积极扩产 [33] - 10月8日触觉智能企业灵感机器人完成数千万元天使轮融资，力合资本、合肥创新投等参投，主攻指尖视触觉传感器、六维力觉传感器与电子皮肤 [33] - 10月8日OFweek报道Reward AI可穿戴设备Ominibody Hand采用帕西尼PX6AX GEN3多维触觉传感器，触觉传感商业化路径持续分化 [33] - 10月9日南京酷灵机器人宣布完成数千万元天使轮融资，由百联挚高基金管理的南京六合经开产业投资基金独家领投 [33] - 受假期影响，本周零部件板块公司端事件以节后互动平台回复与公告为主，亮点在于交付数据兑现 [33] - 长盈精密披露前8月人形机器人精密零组件交付超110万件且三四季度订单提速，规模化供货正在落地 [33] - 触觉赛道热度延续，灵感机器人完成天使轮融资，帕西尼多维触觉传感器获海外可穿戴设备采用，触觉厂商围绕零部件、数采工具、数据与模型的商业化路径分化 [33] - 长盈精密2026年1-8月累计交付超过110万件人形机器人精密零组件，三、四季度订单相比上半年增速更快，正根据客户需求积极扩产，人形机器人零组件业务进入交付阶段 [34] - 灵感机器人完成数千万元天使轮融资，由力合资本、合肥创新投等机构参与投资，公司围绕指尖视触觉传感器、力觉传感器及电子皮肤等方向推进触觉感知技术商业化布局 [34][36] - Reward AI可穿戴设备Ominibody Hand采用帕西尼PX6AX GEN3多维触觉传感器，触觉传感器应用场景进一步拓展 [36] - 随着机器人从运动控制向精细操作演进，触觉感知需求持续提升，行业商业化路径正由机器人本体配套向可穿戴设备、数据采集工具等方向延伸 [36] 1.4.1 长盈精密人形机器人精密零组件交付破百万件 - 10月8日长盈精密已与国内外多家人形机器人头部品牌建立紧密合作，2026年1-8月累计交付超过110万件人形机器人精密零组件 [37] - 公司明确三、四季度订单相比上半年增速更快，正根据客户需求积极扩产，显示下半年人形机器人零部件放量节奏明显提速 [37] - 产品矩阵方面，公司覆盖灵巧手传动件、旋转执行器核心传动件、丝杠核心传动件、躯干大尺寸传动件及骨骼结构件等核心高精度部件，已具备从核心零件到整机组装的能力 [37] - 参股企业国森科专注谐波减速器及精密传动产品的设计研发与生产，形成“零组件+减速器”协同卡位 [37]

行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [28] 核心观点 - AI&云领域模型能力持续升级且API价格大幅下降，推动AI Agent在企业应用中的规模化部署 [3][26] - 游戏行业国内手游流水稳健，版号稳定发放，9月版号下发209款，8月、9月单月发放均超200款 [3] - 虚拟资产&资产交易平台受中东紧张局势推升国际油价、通胀及美联储紧缩预期升温带动美债收益率走高，压制加密市场风险偏好 [3] - 流媒体平台音乐行业竞争加剧，订阅收入增速放缓，关注非订阅音乐收入开启第二增长曲线，持续关注竞争和AI带来的行业影响 [3] - 电商9月属于双十一预热月，相对比较平淡，整体景气度仍承压 [3] 电商&互联网 - 本期（2026年10月5日-10月9日），恒生互联网科技业指数累计涨跌幅2.15%，分别较恒生科技指数/恒生指数1.19pct/1.15pct [8] - 个股涨跌幅表现：叮咚买菜（+0%）、腾讯控股（+0.85%）、美团-W（+1.85%）、阿里巴巴-W（+2.49%）、京东集团-SW（+2.62%）、唯品会（+4.62%）、贝壳-W（+4.8%）、京东（+5.08%）、阿里巴巴（+5.21%）、拼多多（+7.92%）、贝壳（+8.58%）[8] - 美团发布《2026国庆消费洞察报告》，国庆期间AI管家“小团”累计帮助用户校验7.5亿次本地商家信息，用户量和调用量较五一假期均增长超60%，800公里以上长线游同比增长25.4%，酒店连住订单量同比增长30.8%，美团闪购旅行急需商品订单量同比翻倍 [13] - 商务部公布国庆消费数据，10月1日至6日消费品以旧换新惠及639.2万人次，带动销售额334.8亿元，其中家电以旧换新带动销售额123.4亿元，数码和智能产品购新带动86.8亿元，重点平台具身智能机器人、智能眼镜销售额同比分别增长1.3倍和1倍 [13] - 人社部发布《新就业形态劳动者权益保障办法（征求意见稿）》，针对外卖骑手、网约车司机、网络主播等群体明确劳动报酬、工作时间、休息保障及劳动安全等基本权益，意见征集截至11月8日 [13] - 市场监管总局就《网络交易平台履行主体资质审核公示义务基本要求》强制性国家标准征求意见，涉及淘宝、京东、拼多多、美团等主要网络交易平台 [13] 流媒体平台 - 本期（2026年10月5日-10月9日）恒生传媒指数上涨1.58%，跑赢恒生指数0.58pct，跑赢恒生科技指数0.62pct [11] - 关注个股涨跌幅表现：网易云音乐（+0.42%）、爱奇艺（+2.81%）、腾讯音乐-SW（+2.91%）、奈飞（+4.83%）、腾讯音乐（+8.27%）、Spotify Technology（+11.89%）[11] - 10月6日，派拉蒙天舞正式完成对华纳兄弟探索公司约1100亿美元的收购，合并后的集团更名为Skydance，整合派拉蒙、华纳兄弟两大影视制作体系及HBO Max、Paramount+等流媒体平台，全球流媒体行业集中度有望进一步提升 [16] 虚拟资产&资产交易平台 - 本期（2026年10月5日-10月9日）末，比特币和以太币价格分别达到82564美元和2485.7美元，分别较上期末-2.57%、-7.49% [17] - 关注个股涨跌幅表现：耀才证券金融（-4.63%）、Robinhood（-3.30%）、Coinbase（-1.97%）、盈透证券（-0.49%）、嘉信理财（0.00%）、老虎证券（6.97%）、富途控股（+11.29%）[17] - 10月5日，美国商品期货交易委员会（CFTC）发布规则制定预先通知，拟针对涉及杠杆、保证金及融资的零售加密资产交易建立联邦监管框架，并计划设立“加密资产市场”（CAM）注册类别 [20] - Coinbase宣布已完成与加密期权交易所Deribit的整合，计划通过Coinbase Financial Markets连接美国及全球加密衍生品市场，并计划于2026年底重新推出Coinbase Pro，整合现货、期货、永续合约、期权及股票交易 [20] - 10月8日，数字资产公司Securitize宣布在Solana区块链上线美股代币化交易服务，首批覆盖苹果、英伟达、微软及特斯拉等大型上市公司，代币由真实股票按1:1比例支持，以USDC完成结算 [25] - 10月8日，泰国证券交易委员会正式发布加密货币ETF监管规则，允许符合条件的资产管理公司在泰国证券交易所推出追踪比特币及以太坊的ETF，相关规定将于10月16日生效，新规要求基金对单一加密资产的平均净敞口不低于净资产的80% [25] AI&云 - 本期（2026年10月5日-10月9日），纳斯达克互联网累计涨跌幅2.32%，较纳斯达克综指+1.68pct [21] - 关注个股涨跌幅表现：英伟达（-2%）、Meta（-1.29%）、甲骨文（-0.63%）、腾讯控股（+0.85%）、百度（+1.2%）、谷歌A（+2.38%）、特斯拉（+3.27%）、微软（+3.39%）、亚马逊（+4.34%）、阿里巴巴（+5.21%）[21] - 10月7日，Anthropic正式推出Claude Haiku 5.5模型，重点提升编程、电脑操作及知识工作能力，支持100万Token上下文窗口，在10万Token以内API输入和输出价格分别降至每百万Token 0.1美元和0.5美元，较上一代价格下降90%，典型任务实际运行成本平均降低约75%，同期将Sonnet 5.5缓存读取价格减半 [26] - 10月7日，OpenAI宣布将GPT-6逐步推广至全球ChatGPT用户，包括免费用户，同步推出智能交互界面Intelligent UI，新功能能够根据用户需求动态生成图表、交互式可视化内容、按钮及表单 [26] - 10月7日，微软与英伟达联合展示基于RTX Spark超级芯片的新一代Windows AI设备，包括Surface Laptop Ultra，最高支持128GB统一内存及1 PetaFLOP AI算力，同时微软推出Microsoft Execution Containers（MXC）智能体安全运行机制 [26] - 10月8日，Google Cloud在Gemini at Work 2026大会上发布通用工作智能体Gemini，可通过统一界面完成知识问答、内容创作、数据分析及代码编写，并直接集成Gmail、Drive、Docs、Sheets等Workspace应用，同时支持Microsoft 365及Slack [26] - 10月9日，获得英伟达投资的澳大利亚AI云计算企业Firmus Grid宣布撤回IPO申请，原计划募集约50亿美元，对应公司估值超过300亿美元，公司表示受市场波动及融资条件影响将转向私募市场寻求资金支持 [26] - 10月9日，中共中央、国务院发布《关于发展新质生产力的意见》，明确提出全面实施“人工智能+”行动，强化算力、算法及数据供给，推动人工智能在传统产业、智能网联汽车、人形机器人及智能终端等领域加速应用，文件同时提出建设全国一体化算力网、推进“东数西算”及工业互联网创新发展 [26]

行业投资评级 - 报告对建筑装饰行业给予看好评级 [1] 核心观点 - 2026年二季度投资压力逐步显现 地方政府项目推进意愿较弱 企业注重自身报表修复 [2] - 展望未来 以中央为主的"两重"项目 硬科技制造领域有望发力 [2] - 地产现房政策给予装配式建筑发展机遇 带动细分领域专业工程投资机会 [2] - 装配式建筑关注中国建筑国际 钢结构关注鸿路钢构 精工钢构 [2] - 煤化工关注中国化学 东华科技 洁净室关注圣晖集成 亚翔集成 柏诚股份 [2] - 新型电网关注中国能建 中国电建 [2] - 低估值央国企估值有望修复 关注中国中铁 四川路桥 [2] 一周板块回顾 - SW建筑装饰指数周涨幅-0.37% 沪深300指数周涨幅-0.93% 相对收益为+0.56pct [1] - 建筑行业周涨幅-0.37% 跑赢上证综指（-0.74%） 深证成指（-1.91%） 中小板（-1.93%） 创业板（-2.93%） 沪深300（-0.93%） [3] - 周涨幅最大的三个子行业分别为国际工程（+1.07%） 基建央企（+0.63%） 钢结构（-0.14%） [1][5] - 对应行业内三个公司 中铝国际（+5.77%） 中国交建（+2.19%） 鸿路钢构（+3.81%） [1][5] - 年涨幅最大的三个子行业分别是装饰幕墙（+4.21%） 钢结构（-0.78%） 专业工程（-3.28%） [1][5] - 对应行业内三个公司 江河集团（+69.28%） 东南网架（+32.78%） 太极实业（+105.19%） [1][5] 行业个股表现 - 周度涨幅前5名 园林股份（+12.39%） 华建集团（+10.08%） 郑中设计（+8.43%） 山东路桥（+7.84%） 德才股份（+7.46%） [2][9] - 周度涨幅后5名 *ST岭南（-19.35%） *ST美芝（-13.4%） 能辉科技（-12.85%） 华蓝集团（-10.39%） 豪尔赛（-9.73%） [2][9] - 子行业个股年初至今涨幅排行 钢结构东南网架+32.78% 基建民企成都路桥+19.95% 专业工程太极实业+105.19% [9] - 设计咨询矩阵股份+39.80% 装饰幕墙江河集团+69.28% 基建国企高新发展+11.99% [9] - 生态园林杭州园林+89.42% 基建央企中国能建+2.93% 国际工程中工国际-3.63% [9] 行业主要变化 - 国资委副主任庞骁刚表示 中央企业围绕水网 新型电网 算力网 通信网 城市地下管网 物流网"六张网"年度安排投资约2万亿元 [2][10] - 南水北调引江补汉 黄河古贤水利枢纽等骨干工程高质量推进 三峡水运新通道开工 平陆运河通航 国产万卡智算集群建成6个 [2][10] - 中共中央 国务院印发《关于发展新质生产力的意见》 提出19条重大发展改革任务 [2][10] - 确立"创新主导 改革为要 因地制宜 先立后破"四项原则 [2][10] - 部署大力推进科技创新 全面实施"人工智能+"行动 积极推进能源革命等任务 坚持因地制宜防止一哄而上 泡沫化 [2][12] - 国庆假期多项重大工程取得进展 青海共和百万千瓦光伏光热项目并网 全国首个百兆瓦级压缩二氧化碳储能项目在新疆并网 我国首个海上注碳增气工程主体完工 [13] - 成达万高铁铺轨启动 青岛胶州湾第二海底隧道盾构掘进完成 一批新装新技术落地 [13] - 云南省国资委印发《云南省省属企业"十五五"发展指导意见》 聚焦绿色能源 绿色化工 有色金属和稀贵金属 文旅康养 生物医药 数字经济等15个重点产业 锚定"3815"战略目标 [13] 重点公司主要变化 - 鸿路钢构及全资子公司安徽鸿翔建材有限公司中标多项重大工程项目 中标价约为5.36亿元 占2025年营业收入2.43% [2][14] - 浙江建投子公司中标多项重大工程项目 中标价约为41.43亿元 占2025年营业收入5.11% [2][14] - 江河集团全资子公司北京江河幕墙系统工程有限公司中标苏州超塔全期幕墙工程项目 中标价约为3.53亿元 占2025年营业收入1.61% [15] - 围海股份中标苕溪防洪治理工程施工2标工程项目 中标价约为1.62亿元 占2025年营业收入7.76% [15] 重点公司盈利预测与估值 - 中国中铁收盘价4.29元/股 2025A EPS为0.85元 2026E为0.83元 2027E为0.84元 2025A PE为4.6倍 2026E为5.2倍 2027E为5.1倍 [20] - 中国铁建收盘价6.07元/股 2025A EPS为1.18元 2026E为1.19元 2027E为1.21元 2025A PE为4.5倍 2026E为5.1倍 2027E为5.0倍 [20] - 中国化学收盘价7.25元/股 2025A EPS为1.06元 2026E为1.14元 2027E为1.24元 2025A PE为6.9倍 2026E为6.4倍 2027E为5.8倍 [20] - 中国电建收盘价4.58元/股 2025A EPS为0.53元 2026E为0.59元 2027E为0.63元 2025A PE为7.9倍 2026E为7.8倍 2027E为7.3倍 [20] - 中国交建收盘价6.07元/股 2025A EPS为0.85元 2026E为0.89元 2027E为0.93元 2025A PE为6.7倍 2026E为6.8倍 2027E为6.5倍 [20] - 中国中冶收盘价2.57元/股 2025A EPS为0.002元 2026E为0.26元 2027E为0.28元 2025A PE为40.2倍 2026E为9.7倍 2027E为9.3倍 [20] - 中国能建收盘价2.39元/股 2025A EPS为0.13元 2026E为0.14元 2027E为0.15元 2025A PE为18.1倍 2026E为17.1倍 2027E为15.8倍 [20] - 中钢国际收盘价5.37元/股 2025A EPS为0.34元 2026E为0.44元 2027E为0.48元 2025A PE为15.9倍 2026E为12.3倍 2027E为11.3倍 [20] - 中材国际收盘价7.76元/股 2025A EPS为1.09元 2026E为0.99元 2027E为1.10元 2025A PE为7.1倍 2026E为7.8倍 2027E为7.0倍 [20] - 中工国际收盘价8.67元/股 2025A EPS为0.25元 2026E为0.25元 2027E为0.27元 2025A PE为33.8倍 2026E为34.5倍 2027E为31.6倍 [20] - 建发合诚收盘价10.07元/股 2025A EPS为0.42元 2026E为0.48元 2027E为0.55元 2025A PE为24.0倍 2026E为21.0倍 2027E为18.5倍 [20] - 安徽建工收盘价4.25元/股 2025A EPS为0.80元 2026E为0.95元 2027E为1.00元 2025A PE为4.8倍 2026E为4.5倍 2027E为4.2倍 [20] - 上海建工收盘价2.23元/股 2025A EPS为0.08元 2026E为0.14元 2027E为0.15元 2025A PE为16.0倍 2026E为15.8倍 2027E为15.3倍 [20] - 隧道股份收盘价5.31元/股 2025A EPS为0.66元 2026E为0.69元 2027E为0.73元 2025A PE为7.5倍 2026E为7.6倍 2027E为7.3倍 [20] - 四川路桥收盘价8.84元/股 2025A EPS为0.84元 2026E为0.90元 2027E为0.96元 2025A PE为10.5倍 2026E为9.8倍 2027E为9.2倍 [20] - 东华科技收盘价9.41元/股 2025A EPS为0.75元 2026E为0.87元 2027E为0.99元 2025A PE为12.5倍 2026E为10.8倍 2027E为9.5倍 [20] - 亚翔集成收盘价132.50元/股 2025A EPS为4.18元 2026E为7.03元 2027E为10.81元 2025A PE为31.7倍 2026E为18.8倍 2027E为12.3倍 [20] - 圣晖集成收盘价69.55元/股 2025A EPS为1.55元 2026E为2.19元 2027E为3.31元 2025A PE为45.0倍 2026E为31.8倍 2027E为21.0倍 [20] - 柏诚股份收盘价20.88元/股 2025A EPS为0.39元 2026E为0.70元 2027E为0.94元 2025A PE为53.5倍 2026E为29.8倍 2027E为22.2倍 [20] - 新疆交建收盘价10.57元/股 2025A EPS为0.70元 2025A PE为16.3倍 [20] - 华阳国际收盘价12.79元/股 2025A EPS为0.51元 2026E为0.55元 2027E为0.59元 2025A PE为27.7倍 2026E为23.4倍 2027E为21.5倍 [20] - 鸿路钢构收盘价19.06元/股 2025A EPS为0.92元 2026E为1.22元 2027E为1.49元 2025A PE为22.8倍 2026E为15.6倍 2027E为12.8倍 [20] - 中国建筑国际收盘价8.69港元/股 2025A EPS为1.64元 2025A PE为5.3倍 [20] - 精工钢构收盘价3.34元/股 2025A EPS为0.28元 2026E为0.35元 2027E为0.40元 2025A PE为11.0倍 2026E为9.5倍 2027E为8.4倍 [20] - 东南网架收盘价6.02元/股 2025A EPS为0.04元 2025A PE为137.1倍 [20] - 志特新材收盘价11.03元/股 2025A EPS为0.43元 2026E为0.42元 2027E为0.54元 2025A PE为38.8倍 2026E为26.1倍 2027E为20.4倍 [20]